【开源电新|公司深度】珠海冠宇：消费电芯头部企业，转型动储赋能新增长

【开源电新|公司深度】珠海冠宇：消费电芯头部企业，转型动储赋能新增长 消费电池基本盘：消费电芯头部企业，前期与欣旺达、德赛、新普等PACK厂合作供应电芯，进入联想、小米等头部终端客户，21年笔电电芯市占率27%位居全球第二，手机电芯市占率7%位居全球第五。 公司PACK已通过小米、HP等客户认证，公司以PACK形式出货产品单价为电芯的1.5倍，未来自封率将快速提升拉升电池销售单价，预计到24年自封率有望提升至60%。 消费叠片电池：公司募投项目规划0.36亿只叠片电池产能，叠片电池具备能量密度高、内阻低、安全性好等优势，且技术壁垒高，目前只有ATL、珠海冠宇和LG具备了消费叠片电池量产能力。 但目前生产成本约为传统卷绕电池的1.5倍，苹果已率先使用，公司规划产能有望带来新增量，同时未来安卓高端机型有望跟上扩大市场空间。 动储电池：公司22年初产能0.5GWh，22年6月浙江2.5GWh软包产线投产，其中一半为储能，浙江及重庆另规划共25GWh将在23-24年陆续投产。 动力板块目前公司主做小动力及启停电池，储能已获得德国储能集成龙头Sonnen定点，与全球微逆龙头Enphase在对接中，未来户储电池增量弹性大。 我们预计公司2022-2024年归母净利润为3.8、11.5、14.4亿元，对应当前股价PE为66、22、17倍，首次覆盖给予“买入”评级。