2022年9月培育钻石数据点评：低基数下出口额同比高速增长

行业研究 证券研究报告 商贸零售2022年10月14日 商贸零售行业跟踪报告 2022年9月培育钻石数据点评：低基数下出口额同比高速增长 推荐（维持） 华创证券研究所 2021-10-14~2022-10-13 3% -6% -15%21/1021/1222/0322/0522/0722/10 -24% 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《商贸零售行业深度研究报告：美国消费市场验证后，如何看待培育钻C端成长空间》 2022-10-11 《8月培育钻石数据点评：印度开工率下降叠加需求淡季，进口额环比下滑》 2022-09-20 《7月培育钻石数据点评：进出口额同比增长，下游品牌积极布局》 2022-08-19 《6月培育钻石数据点评：进口额保持增长，天然钻价格低迷》 2022-07-15 《5月培育钻石数据点评：进出口额同环比均增长，需求强劲》 2022-06-16 《4月培育钻石数据点评：进出口额环比下滑，出口需求稳定》 2022-05-17 《3月培育钻石数据点评：进口额大幅增长，天然钻价格回落》 2022-04-17 《2月培育钻石数据点评：进出口额同比高增，景气度持续高企》 2022-03-15 证券分析师：�薇娜电话：010-66500993邮箱：wangweina@hcyjs.com执业编号：S0360517040002证券分析师：姚婧邮箱：yaojing@hcyjs.com执业编号：S0360522090001 行业基本数据 股票家数(只) 110 占比%0.01 总市值(亿元) 7,243.82 0.85 流通市值(亿元) 6,274.44 0.98 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -10.2% -17.2% -19.2% 相对表现 -1.5% -7.8% 4.9% 9月培育钻石进口额环比减少，出口额同比高增。据GJEPC数据显示，9月印度培育钻石毛坯进口额1.10亿美元，同比增长8.3%，环比减少2.2%，进口额渗透率6.6%，较去年同期+0.9pct，环比-1.0pct；培育钻石裸钻出口额 1.78亿美元，同比增长85.6%，环比增长24.2%，出口额渗透率7.7%，较去年同期+2.9pct，环比+0.6pct。我们认为出口数据同比出现较大幅度增长原因在于去年9月印度新冠疫情加重，导致开工率低，形成低基数。 天然钻石进口额同比减少，出口额环比增长。9月印度天然钻石毛坯进口额 15.56亿美元，同比减少7.1%，环比增长14.2%；出口额21.35亿美元，同比 增长12.0%，环比增长13.6%。天然钻价格指数继续走低，IDEX数据显示成品钻（裸钻）价格截至10月13日较10月初下降0.8%，较9月初下降 3.3%，较8月初-5.5%。PaulZimnisky数据显示截至10月8日毛坯钻价格较4 月同期已下降7.2%。 零售端动态跟踪：1）培育钻石在美国订婚钻戒市场销量占比达到10%：据Tenoris数据（来自1200家专业珠宝零售商），截至22年8月美国培育钻石订婚钻戒在婚戒领域销量占比已经达到10%（2021年为6%，2020年为2.6%）；2）美国9月珠宝零售额上涨6.9%：据MastercardSpendingPulse数 据显示，9月份美国零售额同比上涨9.7%，其中线上渠道上涨10.7%，线下 增长11.1%；珠宝销售额较21年同期上涨6.9%，较19年同期上涨67.7%；奢侈品（剔除珠宝）较21年同期减少-5.2%，较19年增长6.2%；3）培育钻石DEINO于10月1日正式上线电商平台：三磨所旗下培育钻石品牌DEINO （专注于异形钻珠宝产品的设计研发）已于10月1日在京东、天猫、小红书 等平台开设品牌官方旗舰店，品类包括钻戒、吊坠、手链、手镯、耳钉、胸针等，线下店的开设计划正在进行中。三磨所致力于将DEINO打造成中国培育钻石的新名片及专注异形钻的高端培育钻石品牌。 生产端动态跟踪： 天然钻石：1）DeBeers第八次看货会销售额同比增长21%：DeBeers今年第八次看货会（9.19-10.4）预计实现销售额5亿美元，同比增长1.6%，环比降低21.6%。CEOBruceCleaver表示本次看货会符合预期，属传统淡季正常表现；2）预计22年全球毛坯钻供应量1.17亿克拉：据PaulZimnisky预测， 2022年全球毛坯钻石供应量将维持1.17亿克拉左右(与2021年基本一致)，低 于2019年1.4亿克拉，主要系钻石价格持续低迷限制了矿企勘探新钻石项 目，叠加多家钻石矿产停产关闭；预计到2030年全球毛坯钻石供应量将处于 1.15亿-1.25亿克拉。 培育钻石：1）中兵红箭拟投资5.2亿元升级金刚石产线：据公司公告，全资 子公司中南钻石将总投资5.2亿元进行工业金刚石生产线技术改造项目建 设，其中2022年计划投资200万元，此次产线改造有望提升公司生产效率；2）FD3M完成数千万美元A轮融资：美国科技公司FD3M（成立于2017年，专注于CVD培育钻石研发生产）近日完成数千万美元A轮融资，由泰 越资本领投，其他投资方包括硅谷基金BlingCapital、Uncork、ThirdKindVentureCapital等。本轮资金将主要用于公司进一步产能扩张；3）力量钻石拟向子公司增资2.8亿元：据公司公告，为降低全资子公司河南宝晶（经营人造金刚石、超硬材料生产研发及进出口业务）资产负债率，公司拟使用自 有资金向其增资2.84亿元。增资完成后，河南宝晶注册资本由1600万元变更为3亿元，力量钻石仍持股100%。 风险提示：后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 一、印度钻石进出口数据跟踪 9月培育钻石进口额环比减少，出口额同比高增。据GJEPC数据显示，9月印度培育钻石毛坯进口额1.10亿美元，同比增长8.3%，环比减少2.2%；培育钻石裸钻出口额1.78亿美元，同比增长85.6%，环比增长24.2%。我们认为出口数据同比出现较大幅度增长原因在于去年9月印度新冠疫情加重，导致开工率低，形成低基数。 图表1印度培育钻石毛坯进口额图表2印度培育钻石裸钻出口额 资料来源：GJEPC，华创证券 注：因受疫情影响20年3、5月数值过低，导致21年同比异常大，作图时忽略数值以直线连接 资料来源：GJEPC，华创证券 注：因受疫情影响20年4、5月数值过低，导致21年同比异常大，作图时忽略数值以直线连接 培育钻石（按出口）渗透率7.7%，同环比均增长。9月印度培育钻石进口渗透率为6.6%，较去年同期+0.9pct，环比-1.0pct；印度培育钻石出口渗透率为7.7%，较去年同期+2.9pct，环比+0.6pct。 图表3印度培育钻石渗透率 资料来源：GJEPC，华创证券 注：培育钻石渗透率（按出口）=培育钻石裸钻出口额/（培育钻石裸钻出口额+天然钻石裸钻出口额），培育钻石渗透率（按进口）=培育钻石毛坯进口额/（培育钻石毛坯进口额+天然钻石毛坯进口额） 天然钻石进口额同比减少，出口额环比增长。9月印度天然钻石毛坯进口额15.56亿美元，同比减少7.1%，环比增长14.2%；出口额21.35亿美元，同比增长12.0%，环比增长13.6%。天然钻价格指数继续走低，IDEX数据显示成品钻（裸钻）价格截至10月13日较10月初下降0.8%，较9月初下降3.3%，较8月初-5.5%。PaulZimnisky数据显示截至10月8日毛坯钻价格较4月同期已下降7.2%。 图表4印度天然钻石毛坯进口额图表5印度天然钻石裸钻出口额 资料来源：GJEPC，华创证券 注：因受疫情影响20年4、5月数值过低，导致21年同比异常大，作图时忽略数值以直线连接 资料来源：GJEPC，华创证券 注：因受疫情影响20年4月数值过低，导致21年同比异常大，作图时忽略数值以直线连接 图表6天然成品钻（裸钻）价格指数下跌图表7天然毛坯钻价格指数下跌 资料来源：IDEX资料来源：PaulZimnisky 二、零售端动态跟踪 培育钻石在美国订婚钻戒市场销量占比达到10%：据Tenoris数据（来自1200家专业珠宝零售商），截至22年8月美国培育钻石订婚钻戒在婚戒领域销量占比已经达到10% （2021年为6%，2020年为2.6%）。此外，截至22年9月培育钻婚戒均价3916美元，同比上涨14.3%。 美国9月珠宝零售额上涨6.9%：据MastercardSpendingPulse数据显示，9月份美国零售额同比上涨9.7%，其中线上渠道上涨10.7%，线下增长11.1%；珠宝销售额较21年 同期上涨6.9%，较19年同期上涨67.7%；奢侈品（剔除珠宝）较21年同期减少-5.2%，较19年增长6.2%。 图表8美国培育钻婚戒渗透率10%图表922年9月美国珠宝零售额上涨6.9% 资料来源：Tenoris资料来源：MastercardSpendingPulse，华创证券 培育钻石DEINO于10月1日正式上线电商平台：三磨所旗下培育钻石品牌DEINO （专注于异形钻珠宝产品的设计研发）已于10月1日在京东、天猫、小红书等平台开设品牌官方旗舰店，品类包括钻戒、吊坠、手链、手镯、耳钉、胸针等，线下店的开设计划正在进行中。三磨所致力于将DEINO打造成中国培育钻石的新名片及专注异形钻的高端培育钻石品牌。 三、生产端动态跟踪 中兵红箭拟投资5.2亿元升级金刚石产线：据公司公告，全资子公司中南钻石将总投资 5.2亿元进行工业金刚石生产线技术改造项目建设，其中2022年计划投资200万元，此次产线改造有望提升公司生产效率。 DeBeers第八次看货会销售额同比增长1.6%：DeBeers今年第八次看货会（9.19-10.4）预计实现销售额5亿美元，同比增长1.6%，环比降低21.6%。CEOBruceCleaver表示本次看货会符合预期，属传统淡季正常表现。 FD3M完成数千万美元A轮融资：美国科技公司FD3M（成立于2017年，专注于CVD培育钻石研发生产）近日完成数千万美元A轮融资，由泰越资本领投，其他投资方包括硅谷基金BlingCapital、Uncork、ThirdKindVentureCapital等。本轮资金将主要用于公司进一步产能扩张。 力量钻石拟向子公司增资2.8亿元：据公司公告，为降低全资子公司河南宝晶（经营人造金刚石、超硬材料生产研发及进出口业务）资产负债率，公司拟使用自有资金向其增资2.84亿元。增资完成后，河南宝晶注册资本由1600万元变更为3亿元，力量钻石仍 持股100%。 预计22年全球毛坯钻供应量1.17亿克拉：据PaulZimnisky预测，2022年全球毛坯钻石供应量将维持1.17亿克拉左右(与2021年基本一致)，低于2019年1.4亿克拉，主要系钻石价格持续低迷限制了矿企勘探新钻石项目，叠加多家钻石矿产停产关闭；预计到2030年全球毛坯钻石供应量将处于1.15亿-1.25亿克拉。 四、风险提示 后疫情时代消费信心恢复不及预期，行业竞争加剧，外部产能冲击等。 商社组团队介绍 组长、首席分析师：�薇娜 美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士。曾任职于光大永明资产管理、国寿安保基金。2016年加入华创证券研究所。 2017年金牛奖餐饮旅游第四名。高级分析师：胡琼方 清华大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2017年金牛奖餐饮旅游第四名团队成员。 分析师：姚婧 南京财经大学经济学硕士。2020年加入华创证券研究所。助理研究员：尚静雅 意大利博科尼大学管理学硕士。2021年加入华创证券研究所。 助理研究员：吴晓婵 上海财经大学会计学硕士。2021年加入华创证券研究所。助理研究员：杨澜 上海财经大学金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 地区 姓名 职务 办公电话 企业邮箱 北京机构销售部 张昱洁 副总经理、北京机构