外部扰动下业主承压，热泵业务积极布局

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万和电气发布2022年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润5.25-5.78亿元，同比+0~10%；预计实现扣非后归母净利润5.16-5.68亿元，同比+50~65%。Q3公司预计实现归母净利润1.15-1.26亿元，同比+50~65%；预计实现扣非后归母净利润1.10-1.20亿元，同比+80-95%。公司空气源热泵业务积极布局，未来增长可期。我们预计公司22-24年营业收入分别为70.22/77.03/83.68亿元，分别同比-6.7%/+9.7%/+8.6%；归母净利润7.04/7.79/8.63亿元，分别同比+96.5%/+10.7%/+10.8%, 对应PE为13.47/12.17/10.98倍。