高频指标半月报：市场利率上行，PSL重现正增长

证 券 研2022年10月12日 究 报市场利率上行，PSL重现正增长 告—高频指标半月报（9/25-10/8） 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn ▌1、近期有哪些值得关注的经济指标？ 节后多地疫情反复，出现变异毒株，疫情防控力度加大；沥青开工延续回升，指向基建开工端修复；专项债和政策性工具稳步落地，基建提速助力稳增长；养殖户压栏惜售加剧生猪供应紧张，猪肉价格涨幅走阔；央行缩量续作MLF，货币市场利率上行；OPEC+突发减产，原油价格快速回升。 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《从量价结构拆解出口韧性》20220908 《新旧能源高景气有望持续》20220907 《如何看待本轮高温限电的影响？》 20220826 宏观研究 ▌2、国庆期间数据表现如何？ 出行：出行降至往年6成，跨省出行小幅修复，但旅游出行 不及预期，本地游周边游增长较快，国庆前5日本地消费额 占比达77.4%；消费：观影人次及票房收入仅为2019年的3 成左右，为8年新低；商品房销售整体表现不佳，一三线城市拖累全国30大中商品房销售同比下降25.9%。 ▌3、近期市场利率怎么看？ 跨季叠加假期影响，资金需求增加，市场利率大多上涨，央行逆回购放量呵护市场流动性。9月PSL单月净新增1082亿元，助力基建从而带动经济修复。监管部门要求多家大行增加涉房贷款约6000亿和1-1.5万亿制造业中长期贷款，宽信用进一步提速。 ▌4、房地产市场有何新变化？ 节前地产利好政策密集出台，央行阶段性调低部分城市首套房贷款利率下限、首套房公积金贷款利率罕见下调15BP，支持刚需；财政部推出个税优惠，支持改善性需求，助力地产筑底企稳。 ▌风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）疫情反复冲击 （3）政策效果不及预期 正文目录 1、经济:基建开工修复，地产政策放松5 1.1、疫情：疫情多点散发，压制出行修复5 1.2、出口：BDI指数延续上行，运价指数持续回调6 1.3、地产：土地成交高位回落，商品房销售继续探底6 1.4、基建：水泥指标小幅走弱，沥青开工延续回升7 1.5、工业：钢铁延续修复，钢胎开工回落7 1.6、消费：乘用车消费小幅回落，假期拉动电影消费增长9 2、通胀：猪肉延续上行，原油价格回升10 3、流动性：逆回购放量，PSL重启扩容11 4、国庆数据:出行小幅修复，本地游增速较快13 5、风险提示16 图表目录 图表1：高频指标数据最新变动4 图表2：近期疫情多地扩散，执飞航班和地铁出行均明显下滑5 图表3：国庆期间疫情再度反弹5 图表4：本周BDI指数止跌转涨，小幅回升6 图表5：近期30大中城市商品房成交再回落（%）6 图表6：9月末二手房成交小幅回升，总体较上期跌幅收窄7 图表7：石油沥青延续回升，指向近期基建开工有所改善7 图表8：高炉开工率升至历史平均水平，钢铁行业延续修复8 图表9：本周全钢胎开工率下滑，但整体符合季节性8 图表10：乘用车消费近期增速放缓9 图表11：国庆档带动电影消费小幅回升9 图表12：近期农产品价格环比大多上涨（%）10 图表13：欧佩克减产计划刺激近期原油价格回升10 图表14：近期有色金属价格均下跌11 图表15：近期流动性指标变动12 图表16：国债收益率全面上行12 图表17：PSL时隔两年多首次单月正增长13 图表18：9城拥堵指数整体回升13 图表19：9城地铁出行人次有所降低（万人次）13 图表20：跨省出行人次同比减少近40%14 图表21：疫情扰动下国内旅游明显减少14 图表22：以2019年为基期，2022年票房收入及观影人次均大幅减少，仅有3成水平14 图表23：国庆假期，餐饮及其他线下消费都较五一期间产生了明显增长（五一为基期，%）15 图表24：国庆期间30大中城市商品房销售同比降低25.9%（单位：%）15 图表25：国庆期间重点城市商品房交易同比跌幅较大16 近期疫情多点散发，压制出行修复；煤炭需求高涨拉高了BDI指数，运价仍处于回调期；土地交易受前期高基数影响高位回落，地产销售仍处于筑底期；沥青开工延续回升，指向基建开工段修复；中下游开工涨跌互现，钢铁行业延续修复；乘用车消费回落，假期带动电影观影环比回升；猪肉价格涨幅走阔，上游资源品大多下跌。 指标 单位 涨跌 变动幅度 最新 上期指标说明 新增确诊 例 ▲ 1101 2901 1800新增确诊人数及无症状均上升 新增无症状 例 ▲ 1342 10709 9367 图表1：高频指标数据最新变动 9城地铁客运量万人次 ▼ -5.83 7622.678094.93 主要城市地铁客运量止涨转跌 百城拥堵延时指数% ▼ -0.03 1.491.52 拥堵指数小幅下跌 出口 中国出口集装箱运价指数CCFI— ▼ -9.89 2402.392665.93 出口集装箱运价指数持续回调 上海出口集装箱运价指数SCFI— ▼ -5.68 1997.502117.80 波罗的海干散货指数BDI— ▲ 14.52 1853.801618.78 BDI指数连续5周上升 地产基建 100大中城市成交土地占地面积万平方米 ▼ -29.57 2736.553885.48 土地成交面积高位回落 100大中城市成交土地溢价率% ▼ -2.64 0.883.52 土地溢价率小幅下跌 30大中城市商品房成交面积万平方米 ▼ -5.42 536.45567.18 商品房销售止涨转跌 城市二手房出售挂牌价指数:全国— ▼ -0.14 190.76191.03 全国二手房挂牌价延续回落 石油沥青装置开工率% ▲ 3.10 45.242.10 石油沥青开工率回升 水泥磨机运转率% ▼ -0.08 49.9250.00 水泥磨机运转、发运率止涨转跌 水泥发运率% ▼ -0.23 50.4150.65 水泥价格指数点 ▲ 3.72 151.20145.77 水泥价格小幅回升 南华玻璃指数点 ▲ 1.25 1947.071923.02 玻璃价格继续回升 工业 生产 南方八省电厂耗煤万吨 ▼ -7.30 401.00432.60 南方电厂耗煤延续回落 唐山钢厂:高炉开工率% ▲ 1.59 59.5257.94 唐山钢厂高炉开工率，产能利用率继续回升 唐山钢厂:产能利用率% ▲ 1.98 77.0675.08 主要钢厂:螺纹钢开工率% ▼ -0.49 51.4851.97 螺纹钢开工率止涨转跌 主要钢厂:螺纹钢产量万吨 ▼ -0.37 612.43614.71 焦化企业开工率:产能>200万吨% ▼ -1.80 83.6585.45 焦化企业开工率止涨转跌，化工企业开工率小幅上涨 PTA:开工率% ▲ 5.33 74.7469.41 开工率:汽车轮胎:全钢胎% ▼ -9.05 46.0955.15 全钢胎、半钢胎开工率延续下滑 开工率:汽车轮胎:半钢胎% ▼ -7.83 51.6459.47 库存 钢材万吨 ▼ -2.93 2130.902195.11 钢材、螺纹钢、沥青库存小幅下跌 螺纹钢万吨 ▼ -3.61 941.28976.56 沥青万吨 ▼ -0.02 93878.0093898.00 南方八省电厂存煤万吨 ▲ 1.08 5988.005924.00 电厂存煤库延续上升 焦化厂炼焦煤库存万吨 ▲ 6.92 1887.101764.90 炼焦煤库存延续回升 消费 乘用车厂家零售:日均销量辆 ▼ -1.93 60810.0062004.50 乘用车销量再回落 乘用车厂家批发:日均销量辆 ▼ -7.90 70076.0076087.50 当日电影票房万元 ▲ 194.94 175181.9859395.59 电影票房大幅上升 中国公路物流运价指数:整车运输点 ▼ -0.08 1030.301031.09 整车物流运价小幅下跌 通胀 消费品 农产品批发价格200指数2015年=100 ▼ -1.91 125.97128.43 农产品批发价小幅下跌、猪肉价格涨幅走阔 菜篮子产品批发价格200指数2015年=100 ▼ -2.20 127.53130.40 猪肉平均批发价元/公斤 ▲ 4.10 32.1530.89 28种重点监测蔬菜平均批发价元/公斤 ▼ -5.70 4.875.16 资源品-国内定价 Myspic综合钢价指数元/吨 ▲ 1.08 151.27149.66 钢价止跌转涨 焦煤元/吨 ▲ 8.68 2080.001913.90 焦煤价格延续上升，动力煤止涨转跌 动力煤元/吨 ▼ -0.99 1012.681022.82 资源品-国外定价 布伦特原油美元/桶 ▼ -1.10 90.2591.25 布油跌幅收窄 铝美元/吨 ▼ -1.07 2230.202254.35 铝价跌幅收窄 锌美元/吨 ▼ -5.64 2969.953147.50 锌价延续下跌 资源品 -共同定价 铁元/吨 ▼ -2.49 764.60784.09 铁价止涨转跌 铜美元/吨 ▼ -2.90 7518.907743.30 铜价小幅下跌 疫情与出行 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1、经济:基建开工修复，地产政策放松 1.1、疫情：疫情多点散发，压制出行修复 近期全国多地疫情多点散发，新增确诊及无症状均回升，截至10月8日，全国共有918个高风险区（前值607）、616个中风险区（前值793），疫情主要影响地区GDP占比超过50%。内蒙古、深圳均发现了变异株BF.7，传播速度更快、传染力更强；新疆近日新增感染大幅上升，且出现向多个省份外溢的情况；四川、重庆、广东、湖北等地国庆期间新增感染均出现了较快增长，多地实行静默管理；上海、深圳防疫政策调整，新增抵达人员需三天三检的要求。《人民日报》近日发文，要增强对当前疫情防控政策的信心和耐心，“动态清零”可持续而且必须坚持，重申坚持动态清零的决心。 交运出行方面，近期9城地铁客运量受疫情冲击明显，较上期回落8.46%，执飞航班受 假期效应影响，环比上升16.7%，由跌转涨，但本周同比跌幅走阔至旅游业修复迟缓。图表2：近期疫情多地扩散，执飞航班和地铁出行均明显下滑 58.03%，疫情扰动下， 120000 6000 100000 5000 80000 4000 60000 3000 40000 2000 20000 1000 0 0 执行航班:中国:国内航班(不含港澳台):周:合计值架次 9城地铁客运量:日均（右轴万人次） 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 图表3：国庆期间疫情再度反弹 1000 800 600 400 200 0 全国当日新增及无症状例 1.2、出口：BDI指数延续上行，运价指数持续回调 出口方面，由于煤炭需求高涨，近期波罗的海干散货指数持续5周上升，上涨14.52%；出口运价延续回调，CCFI和SCFI分别环比下行9.89%和5.68%，出口依旧承压。 图表4：本周BDI指数止跌转涨，小幅回升 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019-04-062020-04-062021-04-062022-04-06 波罗的海干散货指数(BDI):周:平均值 波罗的海干散货指数(BDI):周:平均值:同比% 800 600 400 200 0 -200 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1.3、地产：土地成交高位回落，商品房销售继续探底 9月25日-10月9日，百城土地成交环比大幅下跌29.57%，主因上月多地完成第三轮土地集中竞拍，假期较此前高基数有所下