高频指标半月报：地产定调或已出现新变化

证 券 研2022年09月26日 究 报地产定调或已出现新变化 告—高频指标半月报（9/11-9/24） 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002yangqq@cfsc.com.cn ▌1、近期有哪些值得关注的经济指标？ 外贸集装箱吞吐量时隔一个月再转正，但内贸表现更佳，国内稳增长政策持续释放叠加两轮节假日带动消费修复，内需仍有修复空间；传统开工旺季来临叠加保交楼稳步落地，水泥与玻璃指标整体回暖，开工端延续修复。 ▌2、近期疫情有什么新变化？ 近期多地疫情冲击减弱，全国新增确诊及中高风险地区均回 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《从量价结构拆解出口韧性》20220908 《新旧能源高景气有望持续》20220907 《如何看待本轮高温限电的影响？》 20220826 宏观研究 落，居民市内及跨区域出行均有所回升；香港地区放松入境限制，有利于多项产业加速修复，放宽入境检疫措施后的相关数据对国家也有参考意义。 ▌3、近期市场利率走势有什么变化？ 近期市场利率延续上行，稳增长政策稳步推进叠加假期效应，资金面整体偏紧，预计近期市场利率仍有上行空间。市场利率总体上行叠加生产开工旺季，预计9月社融将进一步修复；后续来看，美联储鹰派加息，人民币汇率承压，大概率错峰宽松，四季度或会有降准降息。 ▌4、房地产泡沫实质化扭转，预示着什么？ 银保监会9月23日表示，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转，这预示着房地产调控已到位，政策将从预防过热转向预防过冷，在调降LPR利率后，有望进一步出台政策激发购房需求，房企融资段或将进一步放松。 ▌5、首笔保交楼专项借款落地，有什么意义？ 保交楼专项借款启动于8月末，额度共2000亿元，首笔专项 借款9月22日落地沈阳；该笔资金封闭运行、专款专用，并计入地方政府债务，且从第三年起，借款利率逐年上涨，有效提高地方政府甄别救助项目可行性的意愿。 ▌风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）政策效果不及预期 （3）疫情超预期复发 正文目录 1、经济:内贸表现好于外贸、基建开工整体修复4 1.1、疫情：疫情冲击减弱，出行企稳回升4 1.2、出口：BDI指数加速上行，外贸集装箱再转正5 1.3、地产：土地成交再回落，地产销售小幅回暖6 1.4、基建：水泥行业整体改善，开工端边际修复7 1.5、工业：去库存进入尾声，纺织行业逐步修复7 1.6、消费：乘用车消费高于上月同期，电影观影延续回落8 2、通胀：猪肉涨幅收窄，上游资源品大多下跌9 3、流动性：市场利率延续上行，票据利率升至近期高位11 4、政策:首笔保交楼专项借款落地沈阳，郑州保交楼持续推进13 5、风险提示15 图表目录 图表1：高频指标数据最新变动3 图表2：近期疫情新增病例总体回落4 图表3：近期疫情影响减弱，执飞航班和地铁出行均回升5 图表4：外贸集装箱吞吐量时隔1个月再次转正，且内贸表现更优5 图表5：本周BDI指数连续3周回升，同比跌幅收窄6 图表6：一线城市购房需求回暖带动30大中城市商品房小幅回升6 图表7：近日二手房成交逐渐修复7 图表8：传统旺季，水泥行业边际改善7 图表9：涤纶长丝下游织机开工率修复至历年均值的90%水平8 图表10：去库存基本进入尾声，近期库存基本持平上期8 图表11：9月前2周乘用车销量较8月同期小幅上升9 图表12：电影观影人次延续回落，疫情对线下消费冲击犹存9 图表13：近期猪肉价格延续上涨，但涨幅收窄10 图表14：经济衰退预期加剧，石油价格延续回落10 图表15：近期有色金属价格总体下行11 图表16：近期流动性指标变动11 图表17：国股银票转贴现利率延续上行，已升至9月以来高位12 图表18：近期市场利率整体上行12 图表19：保交楼政策持续推进，多地出台政策以激活二手房市场14 近期BDI指数加速上行，外贸集装箱吞吐量再转正，但内贸表现更佳；一线城市带动土地销售小幅回暖，传统旺季来临叠加多地保交楼发力，基建开工端边际修复；工业方面，去库存进入尾声，中下游开工涨跌互现，纺织行业逐步修复；节日效应逐步消退，农产品价格大多下跌，猪肉涨幅收窄；全球衰退预期影响下，上游资源品大多下跌。 指标 单位 涨跌 变动幅度 最新 上期指标说明 新增确诊 例 ▼ -2545 1641 4186新增确诊人数及无症状均回落 新增无症状 例 ▼ -8894 8766 17660 图表1：高频指标数据最新变动 9城地铁客运量万人次▲ 9.97 8153.14 7414.21 主要城市地铁客运量止跌转涨 百城拥堵延时指数%▼ 0.00 1.53 1.53 拥堵指数无变动 出口 中国出口集装箱运价指数CCFI—▼ -8.42 2542.53 2776.44 出口集装箱运价指数持续回调 上海出口集装箱运价指数SCFI—▼ -5.38 2192.35 2317.08 波罗的海干散货指数BDI—▲ 49.08 1618.78 1085.85 BDI指数大幅上升 八大港口外贸集装箱吞吐量:当旬同比—▲ 23.00 8.40 -14.60 外贸集装箱出口量有所回升 地产基建 100大中城市成交土地占地面积万平方米▼ -17.21 2895.26 3497.21 土地成交面积大幅下降 100大中城市成交土地溢价率%▲ 1.64 3.44 1.80 土地溢价率小幅上升 30大中城市商品房成交面积万平方米▲ 0.81 519.23 515.05 商品房销售小幅回升 城市二手房出售挂牌价指数:全国—▼ -0.29 191.03 191.58 全国二手房挂牌价延续回落 石油沥青装置开工率%▲ 5.45 44.35 38.90 石油沥青开工率回升 水泥磨机运转率%▲ 4.05 50.42 46.37 水泥指标延续回暖 水泥发运率%▲ 2.53 50.75 48.23 水泥价格指数点▲ 0.04 145.77 145.71 南华玻璃指数点▲ 2.48 1933.09 1886.25 玻璃价格止跌转涨 南方八省电厂耗煤万吨▼ -4.86 421.30 442.80 南方电厂耗煤小幅回落 唐山钢厂:高炉开工率%▲ 3.57 59.52 55.96 唐山钢厂高炉开工及产能利用率 唐山钢厂:产能利用率%▲ 2.67 76.68 74.01 均回升 主要钢厂:螺纹钢开工率%▲ 0.82 51.97 51.15 螺纹钢开工率及产量涨幅收窄 生产 主要钢厂:螺纹钢产量万吨▲ 2.56 616.83 601.44 焦化企业开工率:产能>200万吨%▲ 0.95 85.05 84.10 焦化企业开工率延续上涨， 工业 PTA:开工率%▲ 0.11 69.19 69.08 化工企业开工率小幅上涨 开工率:汽车轮胎:全钢胎%▼ -0.89 55.15 56.03 钢胎开工率均下跌 开工率:汽车轮胎:半钢胎%▼ -2.71 59.47 62.18 钢材万吨▼ -0.14 2195.61 2198.58 钢材、沥青库存继续下跌，螺纹钢库存小幅上升 螺纹钢万吨▲ 1.17 982.17 970.81 库存 沥青万吨▼ -0.14 93888.00 94022.00 南方八省电厂存煤万吨▲ 0.75 5947.00 5903.00 电厂存煤库延续上升 焦化厂炼焦煤库存万吨▲ 4.03 1821.60 1751.10 炼焦煤库存延续回升 消费 乘用车厂家零售:日均销量辆▼ -37.77 46863.00 75303.00 乘用车销量再回落 乘用车厂家批发:日均销量辆▼ -40.05 53991.00 90056.50 当日电影票房万元▼ -23.75 53927.38 70727.87 电影票房延续回落 中国公路物流运价指数:整车运输点▲ 0.65 1031.09 1024.41 整车物流运价小幅上升 农产品批发价格200指数2015年=100▼菜篮子产品批发价格200指数▼ -0.90 128.50 129.67 消费品 -1.05 130.48 131.87 农产品批发价小幅下跌，猪肉价格延续回升 猪肉平均批发价元/公斤▲ 2.38 30.89 30.17 28种重点监测蔬菜平均批发价元/公斤▼ -5.43 5.16 5.46 资源品 Myspic综合钢价指数元/吨▼ -0.30 149.66 150.11 钢价延续回落 焦煤元/吨▲ 7.48 2013.30 1873.25 煤炭价格小幅上升 通胀 -国内定价 动力煤元/吨▲ 15.19 1054.92 915.82 资源品 布伦特原油美元/桶▼ -3.42 91.25 94.48 布油延续下跌 铝美元/吨▼ -2.03 2254.35 2301.01 铝价跌幅收窄 -国外定价 锌美元/吨▼ -3.01 3147.50 3245.31 锌价延续下跌 资源品 铁元/吨▲ 1.68 784.09 771.10 铁价止跌转涨 -共同定价 铜美元/吨▲ 0.24 7743.30 7724.54 铜价小幅上升 疫情与出行 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1、经济:内贸表现好于外贸、基建开工整体修复 1.1、疫情：疫情冲击减弱，出行企稳回升 近期全国疫情有所缓解，新增确诊及无症状较上周回落，截至9月23日，全国共有607个高风险区（前值1381）、793个中风险区（前值1611）。大部分省市疫情均有所缓解，山东、四川成都等地基本已进入收尾阶段；宁夏及黑龙江目前疫情处于发展初期，多条传播链下新增病例增速较快，涉及区域已加大防控力度。国庆假期降至，多地倡导就地过节，尽量减少跨地市出行，同时推广“落地检”。跨省流动人员要提前向社区报备，抵达目的地后，积极配合当地完成“落地检”。 香港地区9月26日起放松入境要求，机场入境检疫改为“0＋3”，取消上机前24小时核酸检测阴性证明，取消未打针人登机限制，来港易/回港易不设限额；香港地区目前防疫政策重点在于平衡风险与经济的动力，在风险可控的情况下，尽量给社会最大的动能和经济活力，放松入境限制有利于加速香港地区会展经济、旅游业等恢复，可以吸引商务旅客到港，推动香港地区和内地的产业链运作，放宽入境检疫措施后的相关数据对国家也有参考意义。 50000 500 40000 400300 30000 200 20000 1000 10000 -100 0 -200 图表2：近期疫情新增病例总体回落 2022-01-012022-03-012022-05-012022-07-012022-09-01 全国当日新增及无症状例增速（右轴%） 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 交运出行方面，近期9城地铁客运量止跌转涨，较上期上升9.97%，疫情影响减弱，居民市内出行回升；执飞航班环比减少9.8%，跌幅收窄，本周小幅回升4.92%。 图表3：近期疫情影响减弱，执飞航班和地铁出行均回升 120000 6000 100000 5000 80000 4000 60000 3000 40000 2000 20000 1000 0 0 2021-05-22 2021-08-22 2021-11-22 2022-02-22 2022-05-22 2022-08-22 执行航班:中国:国内航班(不含港澳台):周:合计值架次9城地铁客运量:日均（右轴万人次） 资料来源：wind资讯，华鑫证券研究 1.2、出口：BDI指数加速上行，外贸集装箱再转正 出口方面，近期波罗的海干散货指数连续3周上行，上涨49.08%；出口运价延续回调，CCFI和SCFI分别环比下行8.42%和5.38%；截至9月23日，八