高频指标周报：防疫政策优化提速，市场利率再度上行

证 券 研2022年12月05日 究 报防疫政策优化提速，市场利率再度上行 告—高频指标周报（11/27-12/03） 投资要点 分析师：谭倩 S1050521120005 tanqian@cfsc.com.cn 分析师：朱珠S1050521110001zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：周灏S1050522090001zhouhao@cfsc.com.cn 联系人：杨芹芹S1050121110002 yangqq@cfsc.com.cn ▌1、本周有哪些值得关注的经济指标？ 总体来看，疫情延续冲击，但防疫政策加速调整优化，以期减少疫情对经济的影响。 出行：疫情多省扩散，地铁航班出行均弱；出口：运价延续回落，BDI小幅回升； 地产：房屋销售延续回升，二手房量价齐跌；基建：疫情扰动加剧，开工持续受阻； 工业：生产开工大多回落； 消费：乘用车销量增速放缓，大幅弱于上月。 最近一年大盘走势 (%)沪深300 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 《海外抗疫启示：寻找疫后修复最优解》20221118 《四箭齐发确认W型右侧底》20221111 《出口何时见底》20221109 宏观研究 ▌2、通胀走势如何？ 运输受阻，蔬菜鲜果价格上涨；美国原油库存低位叠加全球需求回暖预期，原油价格回升。 ▌3、利率环境有哪些变化？ 本周受多地疫情政策调整优化叠加地产提振政策加码影响，债市情绪受到压制，主要市场利率再度回升。 ▌4、海外市场有哪些关注点？ 美国褐皮书和鲍威尔讲话均显示出对经济衰退的担忧，美加息放缓；但11月就业数据强劲，仍不能过早低估美联储紧缩力度，加息终点或将更高。 ▌5、政策端有哪些新动向？ 疫情方面，地方层面加速推进疫情防控优化，多地多场所不再查验核酸检测证明，公共场所陆续开放恢复生产生活秩序，调整核酸检测政策，并探索阳性居家隔离。 金融方面，个人养老金业务正式上线，有望推动养老资管业务进一步规范发展。 ▌6、下周重要数据与政策（12/04-12/10）： 重要数据：中国11月CPI和PPI数据、中国11月进出口和外汇储备数据，美国11月CPI和PPI数据、美国11月非制造业PMI和12月EIA公布的月度短期能源展望报告等； 重大事件：首届中国与阿拉伯国家峰会将于12月上旬在沙特召开。 ▌风险提示 （1）宏观经济加速下行 （2）疫情反复冲击 （3）政策效果不及预期 正文目录 1、经济:疫情冲击犹存，供需两端承压6 1.1、疫情：新增高位回落，跨省出行延续受阻6 1.2、出口：BDI指数止跌转涨，运价延续回落7 1.3、地产：土地成交、二手房挂牌价大幅下行8 1.4、基建：开工延续走弱，水泥价格持续回调9 1.5、工业：产能利用率下行，中下游开工大多回落10 1.6、消费：乘用车销量大幅低于同期，票房降幅收窄10 2、通胀：猪价延续下行，有色金属上涨11 3、流动性：防疫政策优化，市场利率大多上行13 4、海外：美国衰退担忧再起，美元美债同步下行14 4.1、美元指数小幅下行，中美国债期限利差收窄14 4.2、褐皮书提示经济压力，美联储料或缓加息节奏16 5、政策：国家和地方加速优化疫情防控17 6、风险提示21 图表目录 图表1：高频指标数据最新变动5 图表2：本周新增确诊及无症状人数超31万例，较此前高位有所回落6 图表3：本周地铁客运量及航班班次仍大幅回落6 图表4：近期广东、重庆、北京新增确诊较多7 图表5：本周BDI指数止跌转涨8 图表6：本周30大中城市中一二线城市商品房销售延续回升（%）8 图表7：土地市场量价齐跌9 图表8：水泥磨机运转率、发运率持续下滑（%）9 图表9：中下游开工分化，大多回落（%）10 图表10：11月下旬乘用车销量延续上涨11 图表11：近期主要农产品价格分化，蔬菜涨幅较大，猪肉跌幅走阔（%）11 图表12：全球需求回暖预期叠加美国原油库存低位推动原油价格上行12 图表13：本周有色金属价格上涨12 图表14：近期流动性指标变动13 图表15：本周隔夜利率反弹13 图表16：长短利率均小幅上行14 图表17：近期海外主要指标变动14 图表18：本周美元指数小幅走弱，人民币小幅贬值15 图表19：本周10年期美债收益率延续回落，中美国债利差收窄15 图表20：美国10Y-3M、10Y-2Y期限利差延续走阔15 图表21：近期美联储主要官员发言16 图表22：近期海外主要事件17 图表23：近期疫情调控政策加速优化18 图表24：本周重点关注&下周热点前瞻20 本周疫情延续扩散，地铁航班出行下滑；新房销售小幅回升，但二手房量价齐跌；受疫情影响，生产开工延续下滑，乘用车销售增速放缓；运输受阻，鲜菜鲜果价格上行。 指标 单位 涨跌 变动幅度 本周 上周 指标说明 当周新增确诊 例 ▲ 32.61 27959 21084 新增确诊、无症状人数持续大幅 当周新增无症状 例 ▲ 10.97 223126 201076 增加 图表1：高频指标数据最新变动 9城地铁客运量万人次 ▼ -11.94 17055.3719367.83 主要城市地铁客运量大幅下降 百城拥堵延时指数% ▼ -0.01 1.461.46 城市拥堵指数基本持平 出口 中国出口集装箱运价指数CCFI— ▼ -6.31 1464.761563.46 出口集装箱运价指数延续回调 上海出口集装箱运价指数SCFI— ▼ -4.76 1171.361229.90 波罗的海干散货指数BDI— ▲ 10.12 1338.201215.20 BDI指数止跌转涨 八大港口外贸集装箱吞吐量:当旬同比— ▼ -4.00 5.209.20 外贸集装箱出口量延续下滑 地产基建 100大中城市成交土地占地面积万平方米 ▼ -25.78 1672.922253.90 土地成交面积量价齐跌溢价率再度上涨 100大中城市成交土地溢价率% ▼ -3.51 1.645.15 30大中城市商品房成交面积万平方米 ▲ 7.74 301.89280.21 商品房销售延续回升 城市二手房出售挂牌价指数:全国— ▼ -0.12 188.85189.08 全国二手房挂牌价延续下跌 12大中城市二手房成交面积万平方米 ▼ -10.72 141679.81158685.23 二手房成交面积跌幅收窄 石油沥青装置开工率% ▼ -0.60 37.638.2 石油沥青开工率再回落 水泥磨机运转率% ▼ -1.08 42.5343.61 水泥磨机运转率、发运率持续下滑 水泥发运率% ▼ -0.85 45.3646.21 水泥价格指数点 ▼ -1.03 152.33153.92 水泥价格延续回调 南华玻璃指数点 ▲ 0.70 1802.151789.55 玻璃价格小幅上升 南方八省电厂耗煤万吨 ▼ -3.04 182.10187.80 重点电厂耗煤小幅回落 唐山钢厂:高炉开工率% ▼ -1.59 50.7952.38 唐山钢厂开工率、产能利用率持续下跌 唐山钢厂:产能利用率% ▼ -1.70 69.8471.54 疫情与出行 主要钢厂:螺纹钢开工率 % ▲ 1.31 48.20 46.89 螺纹钢开工率、产量分化 生产 主要钢厂:螺纹钢产量 万吨 ▼ -0.26 284.14 284.88 焦化企业开工率:产能>200万吨 % ▲ 0.10 74.40 74.30 焦化、化工企业开工率小幅上行 PTA:开工率 % ▲ 0.43 73.57 73.14 开工率:汽车轮胎:全钢胎 % ▼ -2.36 60.53 62.89 汽车轮胎开工率再度回落 开工率:汽车轮胎:半钢胎 % ▼ -3.49 64.19 67.68 钢材 万吨 ▼ -0.46 852.09 856.07 螺纹钢 万吨 ▲ 0.34 354.57 353.37 库存去化节奏放缓 库存 沥青 万吨 — 0.00 47895.00 47895.00 南方八省电厂存煤 万吨 ▼ -0.10 3138.00 3141.00 电厂存煤库存小幅减少 工业 焦化厂炼焦煤库存 万吨 ▲ 1.18 874.50864.30 炼焦煤库存持续小幅回升 消费 乘用车厂家零售:日均销量 辆 ▲ 0.75 52877.0052485.00 乘用车销量涨幅走阔 乘用车厂家批发:日均销量 辆 ▲ 15.28 67467.0058523.00 当日电影票房 万元 ▼ -12.12 12364.0714069.30 电影票房再度下跌 中国公路物流运价指数:整车运输 点 ▲ 0.04 1026.581026.14 整车物流运价止涨转跌 农产品批发价格200指数 2015年=100 ▲ 0.71 125.13124.25 农产品批发价止涨转跌 消费品 菜篮子产品批发价格200指数 2015年=100 ▲ 0.83 126.55125.51 猪肉平均批发价 元/公斤 ▼ -3.37 32.3033.42 猪肉价格再度下跌 28种重点监测蔬菜平均批发价 元/公斤 ▲ 4.71 4.364.16 资源品 Myspic综合钢价指数 元/吨 ▲ 0.41 145.48144.88 钢铁价格止跌转涨 焦煤 元/吨 ▲ 3.46 2214.002139.90 煤炭、动力煤价格均上涨 通胀 -国内定价 动力煤 元/吨 ▲ 5.98 952.76899.00 资源品 布伦特原油 美元/桶 ▼ -1.42 84.8286.04 布油止涨转跌 铝 美元/吨 ▲ 2.64 2450.002387.00 铝价延续小幅上涨 -国外定价 锌 美元/吨 ▲ 3.45 3013.502913.10 锌价止跌转涨 资源品 铁 元/吨 ▲ 1.91 769.50755.10 铁、铜价格延续小幅上涨 -共同定价 铜 美元/吨 ▲ 2.69 8204.307989.50 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1、经济:疫情冲击犹存，供需两端承压 1.1、疫情：新增高位回落，跨省出行延续受阻 本周全国新增确诊27959例，新增无症状223126例，呈现高位回落态势；截至12月3 日6时，全国共有35145个高风险区（前值26578），还在继续扩散。北京、广州和重庆仍然是疫情严重地区，11月19日-26日，广州累计新增感染者约7.9万例。疫情政策逐步放开，出行修复还需要时间。 图表2：本周新增确诊及无症状人数超31万例，较此前高位有所回落 45000 35000 25000 15000 5000 -5000 全国:本土无症状感染者:新冠肺炎:当日新增例全国:本土确诊病例:新冠肺炎:当日新增例 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 交运出行方面，受疫情持续扩散影响，本周9城及29城地铁客运量分别环比减少11.9%和41.08%；百城拥堵延时指数基本持平上周；执飞航班数环比下降24.96%，跨省出行仍受阻。 图表3：本周地铁客运量及航班班次仍大幅回落 50000 40000 30000 20000 10000 0 2021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-03 29城地铁客运量:周:合计值万人次 执行航班:中国:国内航班(不含港澳台):周:合计值（右轴架次） 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 图表4：近期广东、重庆、北京新增确诊较多 资料来源：Wind资讯，华鑫证券研究 1.2、出口：BDI指数止跌转涨，运价延续回落 截至12月3日，波罗的海干散货指数略有反弹，较上周上涨10.12%，主要是受年底假期效应助推；出口运价持续回调，CCFI和SCFI分别环比下行6.31%和4.76%，11月中旬八大港口外贸集装箱出口回落4%，海外需求持续回落，出口依旧承压。 图表5：本周BDI指数止跌转涨 6000