固收定期策略 2022年10月09日 房企拿地回升,部分更新高频指标回升 固定收益研究团队 ——经济高频周报 陈曦(分析师)张鑫楠(联系人) chenxi2@kysec.cn 证书编号:S0790521100002 房企拿地出现回升 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号:S0790122030068 相关研究报告 《稳楼市政策接连发布,美国政策利率进入限制性区间—利率债周报》 -2022.10.9 《市场成交处于低位,转债价格持续调整—可转债周报》-2022.10.9 《经济持续恢复,基建显示稳增长决心—2022年9月PMI数据点评》 -2022.9.30 宏观政策:2022年国庆出游呈现“新变化”:短周期出游需求突出;“即兴度假” 成为新趋势;“露营风”热度不减。上海、南京、广州、北京、杭州、合肥、常州、武汉、珠海、无锡上榜“2022国庆出游热门客源地城市TOP10”榜单。随着“金九银十”传统旺季到来,基础设施建设按下“加速键”,一批重大项目加速形成实物工作量。国务院国资委要求中央企业有力有序推进碳达峰碳中和重点工作,明确要“一企一策”制定碳达峰行动方案,着力推进产业结构转型升级,调整优化能源结构,强化绿色低碳科技创新和推广应用,推进减污降碳协同增效。 产业政策:香港财政司司长陈茂波表示,香港作为国家的离岸国际金融中心,也 同时肩负着试验田和防火墙的功能,助力国家推动金融业改革开放。以人民币国际化为例,在这大趋势下,将会为香港带来更多机遇、早前中国证监会宣布三项进一步扩展互联互通安排,其中在港股通增加人民币股票交易柜台,更是获得市场的支持和热烈回响;要加强港深创科合作,充分利用两地各自的研发、高端制造、商业化、市场化和资金优势等强项,必然是未来发展的重点方向。 海外:美联储威廉姆斯表示,通胀非常高,美联储离它需要达到的水平还有很长 的路要走;美联储需要逐步将利率提高到4.5%左右;美联储的政策重点是在使经济尽可能增长的情况下降低通胀;加息速度和加息幅度取决于数据;长期利率仍处于历史低位。欧洲央行管委内格尔表示,利率必须继续大幅上升。最早在2022年第三季度,GDP可能会出现小幅下滑,第四季度情况可能会恶化,并在 2023年初持续下去。国际民航组织达成一项协议,力争到2050年实现航空旅行 零碳排放,宣布来自193个成员的代表当天在即将闭幕的第41届大会上达成了 关于到2050年实现净零碳排放的集体长期理想目标(LTAG)的历史性协议。商品:美国总统拜登对主要产油国施压的计划宣告失败。近日,以沙特、俄罗斯为首的“欧佩克+”无视白宫的请求,同意每天减产200万桶,令国际油价再度走强。 在欧佩克+达成减产协议后,美国已售出1020万桶战略储备原油,将于11月交货。据中国基金报,被誉为“半导体大宗商品”的存储芯片正陷入严重供过于求状态。 部分更新指标回暖 投资端:地产类、基建类高频与上期基本持平。 消费端:轻纺成交量较上期回升,出行、电影方面基本与上期持平,仍处最低位。出口端:价格类指标基本与上期持平,处近五年较高。 价格端:农产品价格基本与上期持平,多数处近五年中高位置。原油价格基本与 上期持平,其他工业品在国企期间基本没有新增成交量。 对于债市来讲,我们建议,警惕一致预期下,存在超预期的调整风险。 风险提示:政策变化超预期;大宗商品价格变化超预期。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告 目录 1、房企拿地出现回升4 2、部分更新指标回暖5 3、风险提示15 图表目录 图1:2022年第40周高炉开工率近五年次高7 图2:2022年第40周唐山钢厂产能利用率近五年次高7 图3:2022年第40周焦化企业开工率近五年次高7 图4:2022年第41周公路运价指数近五年最高7 图5:2022年第40周全钢胎开工率近五年中位7 图6:2022年第40周半钢胎开工率近五年中位7 图7:2022年第40周PTA开工率近五年次低8 图8:2022年第40周PX开工率近五年最低8 图9:2022年第40周涤纶长丝开工率近五年最低8 图10:2022年第40周涤纶短纤负荷率近五年中位8 图11:2022年第41周商品房成交面积近五年最低8 图12:2022年第40周钢材价格近五年中位8 图13:2022年第41周热轧板卷价格近五年中位9 图14:2022年第41周螺纹钢价格近五年中位9 图15:2022年第40周水泥价格近五年中位9 图16:2022年第40周混凝土价格出近五年最低9 图17:2022年第40周沥青价格近五年最高9 图18:2022年第40周石油沥青开工率近五年中位9 图19:2022年第40周乘用车零售量近五年最低10 图20:2022年第40周乘用车批发量近五年最低10 图21:2022年第41周中国轻纺城成交量近五年次低10 图22:2022年第41周日均电影票房近五年次低10 图23:2022年第41周北京地铁客运量近五年最低10 图24:2022年第41周上海地铁客运量近五年最低10 图25:2022年第41周北京拥堵指数近五年最低11 图26:2022年第41周上海拥堵指数近五年最低11 图27:2022年第40周CCFI价格近五年次高11 图28:2022年第40周SCFI价格近五年次高11 图29:2022年第41周TDI指数近五年最高11 图30:2022年第41周东南亚集装箱运价近五年次高11 图31:2022年第41周BDI指数近五年中位12 图32:2022年9月韩国前10日出口额近五年次高12 图33:2022年第41周蔬菜价格近五年最高12 图34:2022年第41周水果价格近五年最高12 图35:2022年第41周羊肉价格近五年中位12 图36:2022年第41周鸡肉价格近五年最高12 图37:2022年第41周鸡蛋价格近五年最高13 图38:2022年第41周水产品价格近五年次高13 图39:2022年第40周工业品价格近五年最高13 图40:2022年第40周金属价格近五年最高13 图41:2022年第40周有色价格近五年最高13 图42:2022年第40周黑色价格近五年次高13 图43:2022年第40周能化价格近五年最高14 图44:2022年第40周原油价格近五年中位14 图45:2022年第40周动力煤价格近五年次高14 图46:2022年第40周焦煤价格近五年次高14 图47:2022年第41周布伦特油价近五年最高14 图48:2022年第41周WTI油价近五年最高14 表1:2022年9月房企拿地环比大幅上涨4 表2:2022年9月美国就业人数好于预期4 表3:2022年第41周部分更新指标回暖5 1、房企拿地出现回升 产业内容 表1:2022年9月房企拿地环比大幅上涨 楼市 新能源 电力 农业交通旅游物流 各地楼市已经进入传统“银十”重要节点,房企也加快入市步伐。2022年国庆黄金周期间,不少房企联动全国各项目推出打折优惠,纷纷通过大幅度折扣、送大礼等方式吸引购房者。楼市已经开始慢慢地触及底部,尽管触底后的走势不明朗,甚至可能一段时间在底部徘徊,但不太可能再大幅度下行了。中指研究院认为,在当前阶段,房地产市场的修复需要更多有利因素叠加带动,9月底中央接连释放重磅利好,有利于稳市场、稳预期。 2022年国庆假期,中指研究院监测的21个重点城市新建商品住宅成交面积同比下降37.7%,但部分城市在2021年同期 低基数下同比出现增长。考虑到网签数据具有滞后性,部分城市黄金周楼市出现一定程度恢复。与此同时,全国多地10 月起调整住房公积金贷款利率,首套个人住房公积金贷款利率下调0.15个百分点,5年以下(含5年)和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。 中指研究院数据显示,9月份50家代表房企拿地总额环比大幅上涨130.2%;前三季度百强企业拿地总额10478亿元,同比下降51.2%,连续4个月维持降幅收窄态势。从各城市群拿地金额来看,长三角地区领跑全国。 2022年世界新能源乘用车走势较强,1-8月销量达到591万台,同比增长70%。中国新能源乘用车销量占比达到68%。SNEResearch数据,2022年1月至8月,在全球范围内注册登记的动力电池装车总量达到287.6吉瓦时,同比增长78.7%。我国发电装机超过24亿千瓦,人均电力装机由2014年1千瓦增至1.7千瓦。2021年我国可再生能源发电量达到2.49万亿千瓦时,占全社会用电量29.9%,装机规模等多项指标保持世界第一。 国家能源局、国家发改委拟实施农村电网巩固提升工程,到2025年农村地区分布式可再生能源装机规模显著提升,消纳率保持在合理水平;要做好农村充电基础设施配套电网建设,服务电动汽车下乡,推动农村绿色交通出行。 乘联会秘书长崔东树发文称,中国二手车市场发展潜力巨大,截止2022年6月份,中国汽车保有量突破3.1亿台,拥有汽车驾照的人员达到4.5亿人,1.4亿人有驾照没有车。 农业农村部最新农情调度显示,目前全国秋粮收获进展顺利,进度已过四成。目前,全国秋收以每天2700万亩左右的速度推进,陆续进入收获高峰。 全国交通运输行业运行总体平稳,各种运输方式衔接有序,全国旅客发送量较往年同期出现不同幅度地下降。全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量25554.11万人次,比2021年同期日均下降36.4%,比2020年同期日均下降41.4%。国务院同意在天津、上海、海南、重庆暂时调整实施有关行政法规规定,允许在上海、重庆设立并符合条件的外商投资旅行社从事除中国台湾地区以外的出境旅游业务。 中国物流与采购联合会公布数据显示,9月份中国物流业景气指数为50.6%,环比回升4.3个百分点,重回扩张区间。具体来看,新订单指数回升明显,业务量增速回升,企业运营指标出现向好迹象。 资料来源:Wind、开源证券研究所 地区事件 表2:2022年9月美国就业人数好于预期 美国9月ADP就业人数增加20.8万,好于经济学家预期的20万,8月份数据自13.2万修正至18.5万。 美国9月ISM非制造业指数降至56.7,但好于预期的56。就业分项指数创六个月新高,物价支付分项指数连降五个月至2021年1月以来新低。另外,美国9月Markit服务业PMI终值为49.3,较初值49.2略微上调。 北美美国财政部官员表示,七国集团对俄罗斯的新制裁将针对其石油和产品,分三个阶段进行。具体步骤为首先制裁俄罗斯原 油,随后制裁柴油产品,最后是石脑油等低价值产品。新制裁将于12月5日开始。 加拿大央行行长麦克勒姆:还需要进一步加息,且要对通胀采取更多措施。即使剔除波动较大或不反映普遍价格变化的CPI 成分,通胀率也在5%左右,这一水平太高了。 欧佩克+同意从11月起每天减产200万桶石油,并将限产协议延长一年至2023年底。这是欧佩克+自疫情开始以来最大规 欧洲 模的石油减产措施,相当于全球石油需求的2%左右。 地区事件 欧盟各成员国就新一轮对俄制裁达成协议,新制裁方案将包括:禁止将超过油价上限的俄罗斯石油通过海路运输至第三国并禁止相关服务;延长对钢铁产品、木浆、纸张、机械和电器、化学品、塑料、香烟等商品的进口禁令等。 惠誉:确认英国评级在“AA-”,下调评级展望至负面。同时,惠誉表示,英国政府此前宣布的财政方案可能导致中期财政赤字大幅增加。预计英国的平均通货膨胀率将在2022年上升到8.9%,然后在2024年逐渐下降到4%。 英国政府宣布将放弃此前提出的对高收入者取消45%最高所得税税率的计划。 英国财政研究所报告显示,英国需在未来两三年削减20万个政府工作岗位,以避免公共债务不断扩大,这将是新政府经济刺激政策的代价。 标普:预计英国2023年GDP将萎缩0.5%,此前预计增长1%;预计2024年和2025年英国GDP将分别增长1.4%和1.6%。 俄罗斯总统普京主持召开