经济高频周报：部分生产投资指标回升

固收定期策略 2022年11月20日 部分生产投资指标回升 固定收益研究团队 ——经济高频周报 陈曦（分析师）张鑫楠（联系人） chenxi2@kysec.cn 证书编号：S0790521100002 国内外宏观经济概览 zhangxinnan@kysec.cn 证书编号：S0790122030068 宏观政策：2022年前10个月，RCEP其他14个成员国进出口增长8.4%，持续显示 出RCEP区域贸易自由化优势。地方财政部门PPP负责人：《财政部关于进一步推动政府和社会资本合作规范发展、阳光运行的通知》的出台给TOT开口子，目的可能是为了帮助地方政府“盘活存量”。 海外：IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球贸易分裂可能造成1.4万亿美元损失， 可能使全球GDP减少1.5%，俄乌冲突仍然是全球经济的最大拖累。 商品：七国集团将从12月5日起对俄罗斯石油实施限价，2023年2月5日起对俄精 炼石油产品限价。但印度表示未来将继续采购俄罗斯石油。农业农村部表示，当前我国“菜篮子”产品生产形势较好，供应总量充足，市场保持平稳，完全可以满足城乡居民消费需求。其中，猪肉、鸡蛋、蔬菜目前全国生产仍在增长，价格企稳回落。 相关研究报告 部分生产指标分化 生产端：生产端指标基本与上周（第46周，下同）保持一致，处于次低或最低 位置，但唐山钢厂产能利用率、半钢胎开工率从最低位回升至中位。钢材方面的 《债市阶段性调整压力或将缓解— 2022年三季度货币政策执行报告解读》-2022.11.17 《10月经济有所波动，后续不改恢复态势—2022年10月经济数据点评》 -2022.11.15 《中国经济反转之年债市投资机会—固收2023年度投资策略》-2022.11.15 高炉开工率较上周不变，处于次低位置；煤炭方面，焦化企业开工率较上期不变，保持次低位置；运输方面，公路运价指数较上期不变，保持近5年最高位；汽车方面，全钢胎开工率相较于上期不变，保持近5年最低位；化工方面，PX开工率保持次高位置，PTA开工率、涤纶长丝开工率、涤纶短纤负荷率都相较于上期不变，保持低位。 投资端：投资指标中，基建方面的三个指标有所变化。地产方面，30大中城市 商品房成交面积、钢材价格都较上期不变，分别处于最低和次低位置；基建方面，热轧板卷价格由次低上升至中位，水泥价格由次低下降至最低，石油沥青开工率继续回升，现处近5年次高，混凝土价格、螺纹钢价格都相较于上期不变。 消费端：消费端所有指标依然处于最低位置。轻纺方面，中国轻纺城成交量指标 相较于上期不变；电影方面，日均电影票房相较于上期不变；出行方面，北京地铁客运量、上海地铁客运量都相较于上期不变。 出口端：价格指标基本处于中高位置。CCFI价格、SCFI价格都与上期位置不变， 分别处于次高和中位；TDI指数较上期不变，保持最高位置；东南亚集装箱运价指数与上期不变，保持中位；BDI指数较上期下降，处于近5年中位。 价格端：价格端农产品和工业品指标都与上期保持不变。农产品价格指标中，水 果、牛肉、鸡蛋价格，处于近5年最高位置；鸡肉、水产品处于近5年次高位置； 蔬菜、猪肉处于近5年中位；羊肉处于近5年次低位置。工业品价格指标中，工业品价格、有色、黑色、能化、原油、动力煤、焦煤、布伦特原油、WTI原油的价格指标都处于最高位；金属价格处于近5年次高位置。 风险提示：政策变化超预期；大宗商品价格变化超预期。 固定收益研究 固收定期策略 开源证券 证券研究报 告  指标第46周（近五年）第47周（近五年）变化 附表1：2022年第47周部分高频指标所处位置下降 高炉开工率次低次低— 钢材 唐山钢厂产能利用率次低中位上升 煤炭焦化企业开工率次低次低— 运输公路运价指数最高最高—全钢胎开工率最低最低— 生产汽车 化工 地产 投资 基建 半钢胎开工率最低中位上升 PTA开工率最低最低— PX开工率次高次高— 涤纶长丝开工率最低最低— 涤纶短纤负荷率次低次低—30大中城市商品房成交面积最低最低—钢材价格次低次低— 热轧板卷价格次低中位上升 螺纹钢价格最低最低— 水泥价格次低最低下降 混凝土价格最低最低— 石油沥青开工率中位次高上升 轻纺中国轻纺城成交量最低最低—电影日均电影票房最低最低— 消费 北京地铁客运量最低最低— 出行 上海地铁客运量最低最低— CCFI价格次高次高— SCFI价格中位中位— 出口价格 农产品 价格 工业品 TDI指数最高最高—东南亚集装箱运价指数中位中位— BDI指数次高中位下降 蔬菜中位中位— 水果最高最高— 猪肉中位中位— 牛肉最高最高— 羊肉次低次低— 鸡肉次高次高— 鸡蛋最高最高— 水产品次高次高— 工业品价格最高最高— 金属次高次高— 有色最高最高— 黑色最高最高— 能化最高最高— 原油最高最高— 动力煤最高最高— 焦煤最高最高— 指标第46周（近五年）第47周（近五年）变化 资料来源：Wind、开源证券研究所 布伦特原油最高最高— WTI原油最高最高— 附图1：2022年第47周高炉开工率近五年次低附图2：2022年第47周唐山钢厂产能利用率近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图3：2022年第47周焦化企业开工率近五年次低附图4：2022年第47周公路运价指数近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图5：2022年第47周全钢胎开工率近五年最低附图6：2022年第47周半钢胎开工率近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图7：2022年第47周PTA开工率近五年最低附图8：2022年第47周PX开工率近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图9：2022年第47周涤纶长丝开工率近五年最低附图10：2022年第47周涤纶短纤负荷率近五年次低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图11：2022年第47周商品房成交面积近五年最低附图12：2022年第47周钢材价格近五年次低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图13：2022年第47周热轧板卷价格近五年中位附图14：2022年第47周螺纹钢价格近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图15：2022年第47周水泥价格近五年最低附图16：2022年第47周混凝土价格出近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图17：2022年第47周沥青价格近五年最高附图18：2022年第47周石油沥青开工率近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图19：2022年第47周乘用车零售量近五年最低附图20：2022年第47周乘用车批发量近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图21：2022年第47周中国轻纺城成交量近五年最低附图22：2022年第47周日均电影票房近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图23：2022年第47周北京地铁客运量近五年最低附图24：2022年第47周上海地铁客运量近五年最低 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图25：2022年第47周北京拥堵指数近五年最低附图26：2022年第47周上海拥堵指数近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图27：2022年第47周CCFI价格近五年次高附图28：2022年第47周SCFI价格近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图29：2022年第47周TDI指数近五年最高附图30：2022年第47周东南亚集装箱运价近五年中位 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图31：2022年第47周BDI指数近五年中位附图32：2022年11月韩国前10日出口额近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图33：2022年第47周蔬菜价格近五年中位附图34：2022年第47周水果价格近五年最高 附图35：2022年第47周猪肉价格近五年中位附图36：2022年第47周牛肉价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图37：2022年第47周羊肉价格近五年次低附图38：2022年第47周鸡肉价格近五年次高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图39：2022年第47周鸡蛋价格近五年最高附图40：2022年第47周水产品价格近五年次高 附图41：2022年第47周工业品价格近五年最高附图42：2022年第47周金属价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图43：2022年第47周有色价格近五年最高附图44：2022年第47周黑色价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所、 附图45：2022年第47周能化价格近五年最高附图46：2022年第47周原油价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图47：2022年第47周动力煤价格近五年最高附图48：2022年第47周焦煤价格近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 附图49：2022年第47周布伦特油价近五年最高附图50：2022年第47周WTI油价近五年最高 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起 正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3（中风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 评级 说明 证券评级 买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上； 增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%； 中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动； 减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。 行业评级 看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现； 中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平； 看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。 备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准