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互联网传媒行业点评:硬件迭代对接应用场景落地,行业迎来高速发展期

文化传媒2022-09-28金荣华安证券巡***
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互联网传媒行业点评:硬件迭代对接应用场景落地,行业迎来高速发展期

互联网传媒 行业研究/行业点评 硬件迭代对接应用场景落地,行业迎来高速发展期 2022-09-28 报告日期: 行业评级:增持 主要观点: 事件 Pico于9月22日召开全球新品发布会,并于9月27日召开国内新品发布会,发布会上,全新一代的6DoFVR一体机Pico4首次 沪深300 传媒(中信) 40% 20% 0% -20% -40% 行业指数与沪深300走势比较 分析师:金荣 执业证书号:S0010521080002邮箱:jinrong@hazq.com 相关报告 1.公司深度:腾讯控股(0700.HK):游戏出海打开广阔空间,视频号加速流量变现2022-09-27 2.“详析招股书”系列(一):蜜雪冰城:新式茶饮领军企业,募资明晰强化可控2022-09-27 3.行业点评:社零与网上零售增速修复,重点公司盈利修复可期2022- 09-20 4.公司点评:百度集团-SW(9888.HK):疫情短期扰动,智能云驱动成长2022-09-08 5.公司点评:美团-W(3690.HK)22Q2点评:本地核心商业超预期,即时零售高速增长2022-09-07 6.深度点评:快手(1024.HK):立足当下,拆解快手直播电商与广告业务的空间与未来2022-09-02 7.公司深度:微盟集团(2013.HK):垂类行业数字化转型领导者与私域流量掘金者2022-08-30 8.公司深度:鸿合科技 (002955.SZ):根植教育信息化,把握政策红利扬帆起航2022-08-23 正式亮相。 六大性能亮点:第一代骁龙XR2平台、Pancake折叠光路设计、6DoF空间定位、眼动追踪及面部追踪、空间音频效和HyperSense振感手柄。新品全系搭载第一代骁龙XR2平台,拥有强劲的CPU、GPU和AI性能;采用Pancake折叠光路设计,头显厚度较上一代产品PICONeo3减少了近40%至35.8毫米,重量减少了100克至295 克,体积也较PICONeo3减少了43%,Pancake折叠光路设计也使PICO4的光学清晰度比Neo3提升接近86%;新品搭配两块分辨率为2160x2160的2.56英寸屏幕,双眼分辨率达到4320x2160,PPD和PPI分别达到20.6和1200,刷新率高达90Hz,并具备100%sRGB色域覆盖,是全球首款支持彩色透视的消费级VR一体机;HyperSense振感手柄内置50-500Hz振频的宽频马达和20颗红外传感器,可以根据VR内容模拟出不同振感。 四大内容场景+外部IP合作:PICO4搭配全新升级的PICOOS 5.0操作系统,VR内容生态包括VR运动健身、VR视频、VR娱乐、VR创造四大组成部分;此外,在国内发布会中,《三体》作者刘慈欣表示,三体版权方三体宇宙已与PICO达成合作,将共同制作首个VR版本《三体》互动叙事作品,并会在明年上线。 价格方面:9月27日的国内新品发布会公布Pico48GB+128GB版本在国内售价为2499元,8GB+256GB版本售价2799元;PICO4Pro8GB+512GB版售价为3799元,其相比普通版增加了面部追踪、眼动追踪、智能无级瞳距调节等功能。Pico4将于9月27日22在京东、天猫、抖音、PICO官方商城等线上渠道开售,全国线下渠道将于9月28日启动销售。 VR产品迭代较快,产品性能提升明显 22年7月,创维在新品发布会中公布了三款消费级短焦6DoFVR一体机Pancake1/1C/Pro,三款产品在光学透镜方面均搭载Pancake超短焦折叠光路透镜,Pro版本在显示屏幕方面由Fast-LCD屏幕更新升级了Mini-LED屏幕,显示效果得到进一步提升,据创维官方透露,截至22年9月份,Pancake1C版本首轮预售已经突破8000 台;此外,爱奇艺也在今年公布了2021年推出的奇遇DreamVR一体机的升级版--奇遇DreamPro,搭载晓龙XR2芯片,整体分辨率达到4K级别,同时还支持无线PC串流功能;国产品牌PIMAX在2021年底公布的PIMAXReality12KQLED将于今年四季度正式发售,机身搭载Mini-LED显示屏幕,整体分辨率达到了惊人的12K级别,拥有 200°的FOV视场角,官方售价达2399美元。 应用场景的拓宽推动需求不断提升,VR/AR产业发展步入快车道 VR产业技术飞速发展的同时,VR等虚拟现实终端产品的应用场景也在不断拓宽。据IDC统计,22Q2VR产品在消费端的出货量占74.8%,商用占比25.2%,消费者购买VR头显的主要应用场景集中在游戏、视频、直播中,尤其以游玩游戏为主;商用端的应用场景则主要集中在医疗、教育、工业、零售等领域之中,如在医疗端,医生可以展开专业技能培训(模拟手术等)、远程诊断等活动,在教育端学生可以进行远程学习、模拟实验,在工业领域,工程师可以进行虚拟装配实验等。应用场景的不断丰富,叠加行业技术快速发展,这都会成为VR出货量加速放量的驱动因素。 根据IDC数据,2020年和2021年全球VR出货量分别为670万台和1120万台,同比增速高达71.79%和67.16%;根据CounterPoint和IDC数据,Oculus的VR产品在2021年市占率达80%,其中OculusQuest2市占率达78%,DPVR达5.10%,Pico达4.5%,HTC达4.9%,对应出货量分别为Oculus896万台,DPVR57万台,Pico50万台, HTC55万台。 投资建议 硬件侧,22年7月,创维数字在新品发布会中公布了三款消费级VR头显,截至22年9月份,Pancake1C版本首轮预售已经突破8000台;IDC数据显示,2021年爱奇艺奇遇系列以27.4%的市场份额位居中国VR线上电商出货量Top2,其中21Q4以22.5%的市场份额位居国内第一,同时,爱奇艺奇遇VR还与5G+超高清应用技术平台4K花园达成深度合作,双方将共同打造国内首个超高清+VR沉浸互动创新应用;恺英网络在VR硬件侧和内容侧均有布局,不仅是大朋VR制造商乐相科技的第一大机构股东,还于2022年年初成立VR游戏团队,积极布局VR游戏、虚拟场景等VR内容领域。 内容侧,腾讯成立了软硬一体的XR业务线,将在软件、内容、系统、工具SDK、硬件等各环节积极尝试,拟打造行业标杆的VR产品与体验;网易与美国VR游戏工作室Survios在国内创立合资公司网易影核(Netvios),拥有顶尖的VR游戏内容;三七互娱加入XR产业投资联盟、深化XR领域投资布局;芒果超媒着力筹备第一届元宇宙虚拟音乐竞演秀“VR歌王”,有望对传统综艺进行颠覆;风语筑提供基于VR/AR的城市化数字体验空间,并提供政务、企业侧的全套数字沉浸式体验解决方案。 建议关注:爱奇艺、恺英网络、创维数字、腾讯、网易、三七互娱、芒果超媒、风语筑。 风险提示 疫情反复带来的供应链交付的不确定性;VR在消费侧的普及率不及预期的风险;行业竞争格局恶化的风险 正文目录 1硬件更新迭代推动产品力提升,行业已进入上升周期5 2消费和商用双轮驱动,推动产品销量持续攀升7 2.1应用场景不断拓宽7 2.2头部效应明显,OCULUS占据主导地位8 3产业链:硬件更迭趋势明显,下游应用具备广阔市场空间9 风险提示:11 图表目录 图表1VR行业主流厂家发展时间线5 图表2菲涅尔镜片与PANCAKE透镜工作原理对比6 图表3菲涅尔镜片与PANCAKE透镜镜头对比6 图表4主流VR产品参数对比6 图表5VR/AR产品在各领域中的应用7 图表6全球VR/AR出货量预测(百万台)8 图表7VR/AR出货量中消费端和商用端占比8 图表82020年VR头显市场份额8 图表92021年VR头显市场份额8 图表10VR元器件&硬件产业链9 图表11VR软件配套产业链10 图表12VR应用内容产业链10 图表13VR产业链梳理11 1硬件更新迭代推动产品力提升,行业已进入上升周期 主流厂家产品性能提升迅猛,VR/AR行业正步入发展快车道。虚拟现实技术是一种人机交互技术,其综合应用了计算机图形学、人机接口技术、传感器技术以及人工智能等技术,从而可以创造出拟真的人工模拟环境,并能有效地模拟人在自然环境中的各种感知。2014年以来,主流厂家不断对旗下产品进行更新迭代,技术的进步和应用场景的丰富使得行业近年来得到快速发展,目前虚拟现实技术在游戏、社交、教育、医疗等多个领域都得到了广泛应用。VR已经开始从单一向多元、从分立向融合的方向演变,应用场景也在不断拓宽。 图表1VR行业主流厂家发展时间线 资料来源:Pico官网,DPVR官网,Oculus官网,青亭网,华安证券研究所整理 显示技术进步明显,主流产品分辨率均达到4K级别。2021年以来,各家品牌都对自己的产品进行了更新换代,自一体机的串流技术得到普遍应用后,为提高便携度,VR头显逐渐由PCVR机型向一体机迭代。在目前主流VR头显中,屏幕材质以Fast-LCD为主,屏幕分辨率基本都达到了4K级别,个别机型将屏幕材质采用了更为先进的Micro-LED和Mini-LED屏幕,使得分辨率和像素密度(PPI)得到显著提升,优秀的显示效果进一步加强了用户的沉浸感。 Pancake折叠光路透镜成为发展趋势,头显配重下降明显,改善用户佩戴体验。过去,VR上游元器件光学透镜中主要使用的是菲涅尔透镜,相较于球面和非球面镜片,菲涅尔透镜成像更加清晰、量产难度低、成本也相对较低,在国内外技术都已经非常成熟且供货稳定,但是由于光学特性要求在透镜和显示模组之间必须保留一个用于确保对焦的空间,因此目前采用菲涅尔透镜的VR头显体积较大、重量也基本都在400g以上,用户很难长时间进行佩戴。为解决这一问题,2021年下半年以来,主流VR厂商逐渐采用Pancake折叠光路透镜,在提升视场角的同时可以降低头 显长度。基于Pancake技术方案的VR头显,图像源进入半反半透功能的镜片之后,光线在镜片、相位延迟片以及反射式偏振片之间进行多次折返,最终从反射式偏振片射出,因此镜片组无需和显示屏保持一定距离,能够降低VR头显的厚度,使其做得更紧凑、整体体积也更小,目前采用Pancake透镜的VR头显,重量都得到了大幅度下降。此外,Pancake透镜还能够改善视野边缘模糊、画面畸变、边缘眩光等问题,带给用户更出色的视觉效果,但是由于Pancake透镜屏幕和折叠光路的贴合难度更高,因此采用这种技术的VR头显普遍售价较高,预计随着工艺技术的提高,在供货稳定的状态下,Pancake透镜将成为未来的主流镜片。 图表2菲涅尔镜片与Pancake透镜工作原理对比图表3菲涅尔镜片与Pancake透镜镜头对比 资料来源:36Kr,华安证券研究所资料来源:36Kr,华安证券研究所 图表4主流VR产品参数对比 品牌 OculusQuest2 创维Pancake1 奇遇DreamPro HTCViveFocus3 Pico4 PIMAX Reality 12KQLED NoloSonic ArparaVR DPVRP1Ultra 机型 一体机 一体机 一体机 一体机 一体机 全能机 一体机 PCVR 一体机 发布时间 2020 2022 2022 2021 2022 2021 2021 2021 2021 光学镜片 菲涅尔镜片 Pancake 双非球面镜 菲涅尔镜片 Pancake 仿生透镜 菲涅尔镜片 Pancake 菲涅尔镜片 重量 548g 189g 348g 785g 295g 未说明 502g 200g 450g 处理器 晓龙XR2 晓龙XR2 晓龙XR2 晓龙XR2 晓龙XR2 晓龙XR2 晓龙845 无 晓龙845 存储 6G/128G 6G/128G 8G/128G 8G/128G 8G/128G 未说明 6G/64G 无 4G/64G 屏幕材质 Fast-LCD Fast-LCD Fast-LCD LCD LCD Mini-LED Fast