传媒互联网行业周报：Kimi+发布，探索应用落地新场景，多款游戏定档5月

投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复； 2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 Kimi+发布，探索应用落地新场景。新产品介绍定位：拥有独特技能的Kimi分身，可以解决特定问题。新增功能包括：001号小客服、提示词专家、辅助生成提示词、Long Kimi、Kimi+什么值得买、美好生活指南、I人嘴替、Kimi+塔罗全书、Kimi+留学顾问、Kimi+PPT等。我们认为：1）Kimi+提高了Kimi在垂类应用的适配性，在使用场景中与目标用户需求进一步匹配。2）长文本释放应用潜力。3）关注Kimi后续产品迭代，包括多模态等。建议关注AI相关及有望受益标的：1）AI技术工具及应用场景公司：【万达电影，中文在线，电广传媒，万兴科技，美图公司，青木股份，值得买】等。2）IP类及动漫动画影视类素材和创意内容产出公司：【华策影视，中文在线，汤姆猫，上海电影，光线传媒，奥飞娱乐，百纳千成，果麦文化，荣信文化】等。3）AI视频广告营销电商素材等有望率先落地：【青木股份，思美传媒，引力传媒，因赛集团，浙文互联，蓝色光标，天龙集团，龙韵股份，华扬联众，天下秀】等。4）AI+IP传媒国央企：【上海电影，芒果超媒，中广天择，中国电影，浙文影业】等。5）AI+游戏：【恺英网络，巨人网络，神州泰岳，盛天网络，掌趣科技，三七互娱，世纪华通，名臣健康，星辉娱乐，冰川网络】等。 《燕云十六声》等多款游戏大作宣布测试进度及定档时间。近日腾讯网易宣布旗下多款大作的测试进度及定档时间。5月9日，《燕云十六声》宣布新一轮大型线上测试将在5月开启，且游戏已确认将在7月26日上线。《破碎之地》宣布将在5月24日启动新一轮不限量付费删档测试。5月上线新游包括：网易《歧路旅人：大陆的霸者》、《指环王：纷争》、腾讯《卡通农场》、腾讯《DNF手游》、库洛游戏《鸣潮》。5月测试产品包括网易开放世界SOC游戏《七日世界》、腾讯魔方《航海王：壮志雄心》，快手旗下《代号南乡子》等产品。我们后续继续看好游戏板块版号发放、新产品上线、出海、情绪修复等带来的机会。A股方面建议关注：【巨人网络、汤姆猫、恺英网络、三七互娱、游族网络、完美世界、盛天网络、吉比特、星辉娱乐】等；港股方面建议关注：【腾讯、网易、快手、哔哩哔哩、中手游】等。 风险提示：技术发展不及预期、产品流水不及预期、监管政策变化等。 1.核心观点、投资策略及股票组合 1.1.本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团-SW、美团-W、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2.重点事件点评 1.2.1.Kimi+发布，应用落地新探索。 新产品介绍定位：拥有独特技能的Kimi分身，可以解决特定问题（类似GPTs）。 新增功能包括：【001号小客服】提供使用指南，解答相关疑惑；【提示词专家】辅助生成提示词；【Long Kimi】拥有200万字无损上下文能力；【#Kimi+什么值得买】超强导购，帮助用户科学消费，推荐合适商品；【美好生活指南】提供吃喝玩乐相关推荐；【I人嘴替】生成高情商回答。此外还有【Kimi+塔罗全书、Kimi+留学顾问、Kimi+PPT】等。个人创建Kimi+的能力也在开发中。 我们认为：1）Kimi+提高了Kimi在垂类应用的适配性，在使用场景中与目标用户需求进一步匹配。2）长文本释放应用潜力。3）关注Kimi后续产品迭代，包括多模态等。 建议关注AI相关及有望受益标的：1）AI技术工具及应用场景公司：【万达电影，中文在线，电广传媒，万兴科技，美图公司，青木股份，值得买】等。2）IP类及动漫动画影视类素材和创意内容产出公司：【华策影视，中文在线，汤姆猫，上海电影，光线传媒，奥飞娱乐，百纳千成，果麦文化，荣信文化】等。3）AI视频广告营销电商素材等有望率先落地：【青木股份，思美传媒，引力传媒，因赛集团，浙文互联，蓝色光标，天龙集团，龙韵股份，华扬联众，天下秀】等。 4）AI+IP传媒国央企：【上海电影，芒果超媒，中广天择，中国电影，浙文影业】等。5）AI+游戏：【恺英网络，巨人网络，神州泰岳，盛天网络，掌趣科技，三七互娱，世纪华通，名臣健康，星辉娱乐，冰川网络】等。 1.2.2《燕云十六声》等多款游戏大作宣布测试进度及定档时间。 近日腾讯网易宣布旗下多款大作的测试进度及定档时间，5月9日，《燕云十六声》宣布新一轮大型线上测试将在5月开启，且游戏已确认将在7月26日上线。《破碎之地》宣布将在5月24日启动新一轮不限量付费删档测试。5月上线新游包括：网易《歧路旅人：大陆的霸者》、《指环王：纷争》、腾讯《卡通农场》、腾讯《DNF手游》、库洛游戏《鸣潮》。5月测试产品包括开放世界SOC游戏《七日世界》、腾讯魔方《航海王：壮志雄心》，快手旗下《代号南乡子》等产品。 我们后续继续看好游戏板块版号发放、新产品上线、出海、情绪修复等带来的机会。A股方面建议关注：【巨人网络、汤姆猫、恺英网络、三七互娱、游族网络、完美世界、盛天网络、吉比特、星辉娱乐】等；港股方面建议关注：【腾讯、网易、快手、中手游】等。 2.市场行情分析及数据跟踪 2.1.行业一周市场回顾 上周（5月6日-5月10日），传媒行业指数（SW）跌幅为1.98%，沪深300涨幅为1.72%，创业板指涨幅为1.06%，上证综指涨幅为1.60%。指数相较创业板指数下跌3.04%。各传媒子板块中，媒体下跌1.06%，广告营销下跌1.12%，文化娱乐下跌2.88%，互联网媒体下跌2.05%。 表1：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 图2：传媒各子板块周涨跌幅比较 表2：传媒板块上周涨跌幅前后十个股 2.2.行业估值水平 传媒行业指数（SW）最新PE为30.77，近五年平均PE为35.40；最新PB为2.13，近五年平均PB为2.35。 图3：传媒行业PE近五年变化 图4：传媒行业PB近五年变化 图5：申万传媒指数与上证综指走势比较 2.3.重点公告回顾5月6日 【三七互娱】公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份5,626,600股，占公司目前总股本的0.25%，其中最高成交价为18.13元/股，最低成交价为17.66元/股，支付总金额为100,691,594元（不含交易费用）。 【完美世界】公司通过集中竞价方式累计回购股份3,528,900股，占公司总股本的0.1819%，最高成交价为11.18元/股，最低成交价为10.07元/股，成交总金额为37,939,638元（不含交易费用）。 5月7日 【天舟文化】公司通过深圳证券交易所股票交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份16,640,000股，占公司总股本的1.99%，最高成交价为3.26元/股，最低成交价为2.33元/股，成交总金额为人民币44,564,727.75元（不含交易费用）。 【凡拓数创】公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份合计483,800股，占公司当前总股本的0.46%，回购的最高成交价为21.3542元/股，最低成交价为20.07元/股，成交总金额为10,026,509.79元（不含交易费用）。公司实际回购股份的成交金额未达到本次股份回购方案的回购资金总额下限。 5月8日 【星辉娱乐】公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份2,709,100股，占公司目前总股本的0.22%，最高成交价为3.80元/股，最低成交价为3.55元/股，成交总金额为10,029,853元（不含交易费用）。 【博纳影业】公司累计通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份3,460,400股，占公司目前总股本的0.25%，最高成交价为6.99元/股，最低成交价为4.76元/股，成交总金额为19,997,855元（不含交易费用）。 5月8日 【川网传媒】公司本次解除限售的股东户数共1名，解除限售的股份数量为78,000,000股，占公司总股本的44.9910%。截至本公告披露日，总股本为173,368,000股，其中有限售条件的股份数量为78,000,000股，占公司总股本的44.9910%；无限售条件的股份数量为95,368,000股，占公司总股本的55.0090%。 2.4.行业动态回顾5月6日 1、国家电影局5月6日发布数据显示，我国2024年五一档电影票房达15.27亿元，观影人次为3777万。其中，《维和防暴队》票房成绩4.06亿元，成五一票房冠军，《末路狂花钱》《九龙城寨之围城》《间谍过家家代号：白》《哈尔的移动城堡》位列票房榜二至五位。（IT之家、新华社） 2、国内AI大模型独角兽公司“智谱AI”正在研发对标OpenAI Sora的高质量文生视频模型，预计最快年内发布。智谱AI内部人士表示，对标Sora的文生视频模型发展突破的关键主要包括技术路线选择、训练所用的高质量视频素材语料两个方面。（凤凰网、钛媒体） 5月7日 1、美国数字媒体公司Dotdash Meredith宣布与OpenAI合作，该公司表示，DDM内容和链接将在ChatGPT中显示。（金融界） 2、由新华网主办的“数字赋能文旅新业态——新华网数字文旅平台上线暨合作伙伴签约仪式”7日在北京举行。活动现场，新华网与东方甄选签署合作协议，双方将聚焦文旅融合、文化传播、乡村振兴、文旅短剧等领域开展深度、全面合作。（新华网） 5月8日 1、首部S