沪铅市场周报：美联储暂不会加息 沪铅期价震荡偏弱

「2022.12.16」 沪铅市场周报 美联储暂不会加息沪铅期价震荡偏弱 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价区间宽幅震荡收跌。宏观上，美联储货币政策决议上加息50基点符合预期，同时鲍威尔表示现在考虑降息还为时过早，利率将会保持在高位，宏观利空；国内中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，指出必须坚定实施扩大内需战略。全球铅精矿供应偏紧、国内进口量下滑，铅精矿加工费持续走低。原生铅方面，冶炼厂疫情影响解除后恢复生产，加上部分大型企业全年产销量完成，不做冲量生产，产量变化不大，本周下游逢低入市接货补库，交投氛围回暖；废电池货源偏紧采购困难，价格坚挺，再生铅炼厂成本上涨，利润空间压缩，部分炼厂逐步减产，再生铅产量下移；铅蓄电池更换需求下落，终端消费低迷，周度开工率续降。库存上，海内外低位，国内封控缓解，物流恢复通畅加上交割日转运的铅锭，库存累库。沪铅pb2301合约短期轻仓震荡偏空思路为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价下行 沪铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 1900 14000 1700 13500 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月16日，沪铅收盘价为15550元/吨，较2022年12月9日下跌260元/吨，跌幅1.64%；截至2022年12月15日，伦铅收盘价为2145.5美元/吨，较2022年12月9日下跌59.5元/吨,跌幅2.7%。 截至2022年12月15日，铅沪伦比值为7.2，较2022年12月8日上涨0.07。4 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-09-06 2021-10-06 2021-11-06 2021-12-06 2022-01-06 2022-02-06 2022-03-06 2022-04-06 2022-05-06 2022-06-06 2022-07-06 2022-08-06 2022-09-06 2022-10-06 2022-11-06 2022-12-06 截至2022年12月16日，铅锌期货价差为8540元/吨，较2022年12月9日减少615元/吨。 截至2022年12月16日，沪铅持仓量为115062手，较2022年12月9日减少18962手，降幅14.15%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,000.00100.00 15,800.0050.00 15,600.000.00 15,400.00-50.00 15,200.00-100.00 15,000.00-150.00 14,800.00-200.00 14,600.00-250.00 14,400.00-300.00 14,200.00-350.00 14,000.00-400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2021-11-30 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 截至2022年12月16日，1#铅现货价为15500元/吨，较2022年12月9日下跌200元/吨，跌幅1.27%。现货贴水175元/吨，较上周上涨40元/吨。 截至2022年12月15日，LME铅近月与3月价差报价为-6.5美元/吨，较2022年12月8日增加6.75美元/吨。 6 上期所铅库存增加 铅库存 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月15日，LME铅库存为24350吨，较2022年12月8日增加600吨，增幅2.53%；截至2022年12月9日，上期所铅库存为44001吨，较上周增加5313吨，增幅13.73%。 截至2022年12月15日，上期所铅仓单总计为50760吨,较2022年12月8日增加14137吨，增幅38.6%；截至2022年12月 15日，LME铅仓单总计为23925吨，较2022年12月8日增加600吨，增幅2.57%。7 铅矿进口量环比下跌 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 ILZSG数据显示，2022年10月，全球锌矿产量为38.93万吨，环比增长2.47%，同比下降5.3%。 海关总署数据显示，2022年10月，当月进口铅矿砂及精矿59594.17吨，环比下降31.62%，同比下降45.88%。 8 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年12月9日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为950元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周持平。 9 供应端——国内铅产量同比上升 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2014-07 2014-12 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 ILZSG数据显示，2022年10月，全球精炼铅产量为102.56万吨，较去年同期增加0.81万吨，增幅0.8%；全球精炼铅消费量为102.98万吨,较去年同期减少1.61万吨，降幅1.54%；全球精炼铅缺口0.42万吨,去年同期缺口2.84万吨。 国家统计局数据显示，2022年10月，铅产量为68.7万吨，同比增加7.2%；2022年1-10月，铅累计产出635.310 万吨，同比增加4.7%。 需求端——汽车产销减少 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 海关总署数据显示，2022年10月，精炼铅出口量3125.37吨，同比减少88.27%;精炼铅进口量149.32吨，同比增加15262.14%。 中汽协数据显示，2022年11月，中国汽车销售量为2