沪铝市场周报：美联储加息或收尾 沪铝合约震荡偏强

「2023.04.14」 沪铝市场周报 美联储加息或收尾沪铝合约震荡偏强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 行情回顾：宏观上，根据最新美通胀数据和美联储的货币政策会议纪要等显示，美联储的加息进程可能接近尾声。基本面上，供应端增量变化不大；需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率周环比继续小幅增加0.5个百分点，整体开工数据短期仍有上涨空间。库存上，国内外均处低位，社会库存去库。本周沪铝震荡上行。 行情展望：基本面上，国内氧化铝过剩局面加剧，价格弱势运行，海外氧化铝减产部分 未恢复；电解铝供应端增量变化不大；需求端，本周国内铝下游加工龙头企业开工率周 环比继续小幅增加0.1个百分点，细分板块中铝线缆开工率保持上行，铝线缆随着电网施工增加，大型企业积压订单排产密集，出口订单增加，整体开工数据短期或平稳运行。库存上，国内外均处低位，社会库存去库。现货方面，本周沪铝期价企稳，去库延续，需求好转，华南现货市场成交尚可。 策略建议：操作上建议，沪铝AL2305合约短期震荡偏多交易为主，注意操作节奏及风险 控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝期价收涨，沪伦比值上涨 电解铝期货价格 23000 22000 21000 元20000 / 吨 3400 3200 3000美 2800元 19000 18000 17000 16000 2600 / 2400吨 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月14日，沪铝收盘价为18705元/吨，较4月7日上涨25元/吨，涨幅0.13%；截至2023年4月13日，伦铝收盘价为2363美元/吨，较4月5日下跌12美元/吨，跌幅0.51%。 截至2023年4月14日，电解铝沪伦比值为7.83，较3月31日上涨0.09。4 沪铝持仓量增加 沪铝前20名净持仓 30000 20000 10000 手 0 -10000 -20000 -30000 -40000 -50000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、持仓量 550,000.00500,000.00450,000.00400,000.00 手 350,000.00300,000.00250,000.00200,000.00150,000.00 持仓量 期货持仓量:铝 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月14日，沪铝前20名净持仓为45030手，较2023年4月7日减少387手。 截至2023年4月14日，沪铝持仓量为452975手，较4月7日增加621手,增幅0.14%。 5 铜铝、铝锌价差均增加 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 元4,000.00 吨3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2023年4月14日,铝锌期货价差为3670元/吨，较4月7日增加220元/吨。 截至2023年4月14日,铜铝期货价差为51325元/吨，较4月7日增加975元/吨。 6 国内现货升水 现货价格与升贴水 元吨 （ 现货 ） 24,000.00 23,000.00 22,000.00 21,000.00 20,000.00 19,000.00 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 -300.00 -400.00 元吨 （ 升贴水 ） 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 美元吨 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 -60.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月14日，A00铝锭现货价为18690元/吨，较2023年4月7日上涨30元/吨，涨幅0.16%。现货升水20元/吨，较上周上涨50元/吨。 截至2023年4月13日，LME铝近月与3月价差报价为-35.5美元/吨，较4月4日增加11.73美元/吨。 7 电解铝LME库存增加 铝库存 1400000 1200000 1000000 800000 吨600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 600,000.00 500,000.00 400,000.00 吨300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 吨 50,000.00 0.00 LME 上期所（右） 2022-03-29 2022-04-29 2022-05-29 2022-06-29 2022-07-29 2022-08-29 2022-09-29 2022-10-29 2022-11-29 2022-12-29 2023-01-29 2023-02-28 2023-03-31 截至2023年4月13日，LME电解铝库存为530775吨，较4月4日增加10675吨，增幅2.05%；截至2023年4月14日，上期所电解铝库存为274347吨，较上周减少5257吨，降幅1.88%；截至2023年4月10日，国内电解铝社会库存为935000吨，较3月27日减少105000吨，降幅10.1%。 截至2023年4月14日，上期所电解铝仓单总计为189660吨,较4月7日减少9237吨，降幅4.64%；截至2023年4月13日，8 LME电解铝注册仓单总计为450750吨，较4月4日增加32000吨，增幅7.64%。 铝土矿进口量环比下降 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 海关总署数据显示，2023年2月，当月进口铝土矿1123.62万吨，环比下降9.25%，同比增加9.09%。2022年1-2月，进口铝土矿2361.71万吨，同比增加12.76%。 9 氧化铝价格下跌 氧化铝价格 3,100.00 3,050.00 元3,000.00 吨2,900.00 （2,850.00 现2,800.00 货2,750.00 ）2,700.00 2,650.00 2,600.00 2,950.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年4月14日，河南地区氧化铝均价为2970元/吨，较4月7日持平；山西地区氧化铝均价为2970元/吨，较4月7日下跌15元/吨，跌幅0.51%；贵阳地区氧化铝均价为2970元/吨，较4月7日下跌15元/吨，跌幅0.51%。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比增加 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 60.00 50.00 40.00 万30.00 吨 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 国家统计局数据显示，2022年12月，氧化铝产量为652.1万吨，同比增加4.4%；2022年1-2月，氧化铝累计产量1298.8万吨，同比增加10.4%。 海关总署数据显示，2023年2月，氧化铝进口量为18.32吨，同比增加7.93%；2022年1-2月，氧化铝累计进口39.02万11 吨，同比增加1.95%。 全球铝供应过剩，进口同比增加 全球铝供需平衡 万吨 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 WBMS:供需平衡:铝:累计值 图16、全球铝供需平衡 2015-12 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 来源：wind瑞达期货研究院 图17、电解铝进出口 电解铝进出口量 30.00 25.00 20.00 万15.00 吨 10.00 7.00 6.00 5.00 0.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 万吨 5.00 进口数量:原铝:当月值 出口数量:原铝:当月值（右） 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 来源：wind瑞达期货研究院 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2022年1-1月全球铝市供应过剩20.39万吨。 海关总署数据显示，2023年2月电解铝进口量为7.7万吨，同比增加323