建筑装饰行业跟踪周报：国常会要求狠抓政策落实推动经济回稳向上

建筑装饰行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 国常会要求狠抓政策落实推动经济回稳向上2022年09月25日 增持（维持） 投资要点 本周（2022.9.19–2022.9.23，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.79%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.95%、-1.77%，超额收益分别为1.16%、0.98%。 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）李克强主持召开国务院常务会议，听取国务院第九次大督查情况汇报等：短期宏观层面继续聚焦于前期政策的落实和效能的进一步释放，提出“下一步要将问题清单 转地方和部门，举一反三整改，工作组与督查整改相衔接，继续协调解决问题，重点推进财税金融支持基础设施重点项目建设”，预计有望加快专项债和政策性金融工具资金落地到项目，拉动基础建材实物需求回升。 周观点：本周国常会听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实推动经济回稳向上。此前实物需求表现受高温、疫情以及前期工作等因素影响，仍明显滞后于投资端，后续可关注实物需求的落地，以及专业分包链条的景气。 我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中 国铁建、苏交科、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓 下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、 节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结 构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。 风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 证券分析师黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 行业走势 建筑装饰沪深300 14% 10% 6% 2% -2% -6% -10% -14% -18% -22% 2021/9/272022/1/252022/5/252022/9/22 相关研究 《关注增量政策工具和实物需求的落地》 2022-09-19 《国常会要求盘活地方专项债结存限额在10月底前发行完毕 2022-09-12 1/11 东吴证券研究所 内容目录 1.行业观点4 2.行业和公司动态跟踪6 2.1.行业政策跟踪6 2.2.行业新闻6 2.3.板块上市公司重点公告梳理7 3.本周行情回顾8 4.风险提示10 2/11 东吴证券研究所 图表目录 图1：建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比（2021年以来涨跌幅）8 表1：建筑板块公司估值表5 表2：本周行业重要新闻6 表3：本周板块上市公司重要公告7 表4：板块涨跌幅前�8 表5：板块涨跌幅后�9 3/11 东吴证券研究所 1.行业观点 本周国常会听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实推动经济回稳向上。此前实物需求表现受高温、疫情以及前期工作等因素影响，仍明显滞后于投资端，后续可关注实物需求的落地，以及专业分包链条的景气。 我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，建议关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。（2）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，铝模板租赁服务商志特新材等。（3）国企改革方向：2022年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。 4/11 东吴证券研究所 2022/9/23 总市值 归母净利润（亿元） 市盈率（倍） 股票代码 股票简称 表1：建筑板块公司估值表 601618.SH 中国中冶 （亿元） 649 2021 83.7 2022E 98.2 2023E 112.0 2024E 126.4 2021 7.8 2022E 6.6 2023E5.8 2024E 5.1 601117.SH 中国化学 526 46.3 57.7 70.9 87.7 11.4 9.1 7.4 6.0 002541.SZ 鸿路钢构 230 11.5 13.2 16.9 20.5 20.0 17.4 13.6 11.2 600970.SH 中材国际 207 18.1 21.5 25.9 30.0 11.4 9.6 8.0 6.9 600496.SH 精工钢构 79 6.9 8.4 10.1 12.2 11.4 9.4 7.8 6.5 002051.SZ 中工国际 99 2.8 - - - 35.4 - - - 002140.SZ 东华科技 53 2.5 3.4 4.1 5.0 21.2 15.6 12.9 10.6 601390.SH 中国中铁 1,368 276.2 311.4 350.7 393.6 5.0 4.4 3.9 3.5 601800.SH 中国交建 1,222 179.9 206.8 232.0 255.8 6.8 5.9 5.3 4.8 601669.SH 中国电建 1,089 86.3 108.4 126.1 146.9 12.6 10.0 8.6 7.4 601868.SH 中国能建 971 65.0 78.1 89.9 103.0 14.9 12.4 10.8 9.4 601186.SH 中国铁建 979 246.9 278.2 310.8 348.2 4.0 3.5 3.1 2.8 600039.SH 四川路桥 499 55.8 71.4 85.0 99.2 8.9 7.0 5.9 5.0 601611.SH 中国核建 221 15.3 18.2 23.2 26.6 14.4 12.1 9.5 8.3 300355.SZ 蒙草生态 56 3.1 3.6 4.3 5.3 18.1 15.6 13.0 10.6 603359.SH 东珠生态 54 4.8 5.3 6.4 7.6 11.3 10.2 8.4 7.1 300284.SZ 苏交科 75 4.7 5.6 6.6 7.7 16.0 13.4 11.4 9.7 603357.SH 设计总院 43 3.9 4.5 5.1 5.6 11.0 9.6 8.4 7.7 300977.SZ 深圳瑞捷 19 1.2 1.0 2.0 2.5 15.8 19.0 9.5 7.6 002949.SZ 华阳国际 27 1.1 2.2 2.6 3.3 24.5 12.3 10.4 8.2 601668.SH 中国建筑 2,189 514.1 567.0 631.2 691.5 4.3 3.9 3.5 3.2 002081.SZ 金螳螂 127 -49.5 18.6 20.0 25.2 - 6.8 6.4 5.0 002375.SZ 亚厦股份 63 -8.9 - - - - - - - 601886.SH 江河集团 103 -10.1 7.3 9.2 10.8 - 14.1 11.2 9.5 002713.SZ 东易日盛 32 0.8 0.5 1.8 2.3 40.0 64.0 17.8 13.9 数据来源：Wind、东吴证券研究所，盈利预测来自于Wind一致预期。 5/11 2.行业和公司动态跟踪 2.1.行业政策跟踪 （1）李克强主持召开国务院常务会议，听取国务院第九次大督查情况汇报等 国务院总理李克强9月21日主持召开国务院常务会议，听取国务院第九次大督查情况汇报，要求狠抓政策落实、推动经济回稳向上；确定深入推进“一件事一次办”改革举措，为企业和群众增便利；确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困的政策，支撑经济平稳运行；通过《中华人民共和国行政复议法（修订草案）》。 会议指出，围绕落实党中央、国务院部署，近期国务院对部分地区开展第九次大督查。着力督导和检查地方稳经济、保民生，推动解决了一批地方反映的实际困难；主要采取暗访等方式，提高了督查实效、减轻基层负担。下一步要将问题清单转地方和部门，举一反三整改。各稳住经济大盘督导和服务工作组要保持“在线”状态，与督查整改相衔接，继续协调解决问题，重点推进财税金融支持基础设施重点项目建设、设备更新改造等扩投资促消费政策措施的落实。各地要扛起稳经济保民生责任，经济体量大的省份要挑大梁，共同努力巩固经济企稳基础、促进回稳向上。 点评：短期宏观层面继续聚焦于前期政策的落实和效能的进一步释放，提出“下一步要将问题清单转地方和部门，举一反三整改，工作组与督查整改相衔接，继续协调解 决问题，重点推进财税金融支持基础设施重点项目建设”，预计有望加快专项债和政策性金融工具资金落地到项目，拉动基础建材实物需求回升。 2.2.行业新闻 表2：本周行业重要新闻 新闻摘要 来源 日期 新版道路交通标志国家标准10月起实施。 中国交通新闻网 2022/9/19 合肥长丰通用机场建设项目将落户左店。 观点网 2022/9/19 海南加强超高层建筑规划建设管理，要求新建150米以上建筑报省厅备案。 中国建设报2022/9/22 东吴证券研究所 湖南加快推进公路沿线充电基础设施。中国交通新闻网2022/9/23 数据来源：中国建设新闻网，交通运输部，住建部，中国建设报，东吴证券研究所 6/11 2.3.板块上市公司重点公告梳理 表3：本周板块上市公司重要公告 公告日期公司简称公告标题主要内容公告类型 2022/9/20地铁设计 2022/9/22全筑股份 2022/9/23龙元建设 2022/9/23华建集团 关于中标候选人公示的提示性公告 关于持股5%以上股东股份解除质押的公告 关于子公司中标宁波七二三区块安置房建设项目施工的公告 关于下属公司签订工程施工合同的公告 公司公示为“三、�号线环控系统试点应用合同能源管理模式项目”第一中标候选人，拟中标冷量单价（含税）0.5135元/千瓦时。 股东陈文先生持股8.31%，本次解除质押股票占公司总股本的0.29%。 中标“七二三区块安置房建设项目”，招标单位为宁波东鼎实业，项目金额3.12亿元。 下属公司建设咨询与上海市光华医院签订 《上海市光华中西医结合医院异地迁建项目建设工程施工合同》，项目金额9.12亿元。 重大合同 股份增减持 重大合同 股份变动、重大合同 东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 7/11 3.本周行情回顾 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-0.79%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-1.95%、-1.77%，超额收益分别为1.16%、0.98%。 个股方面，东易日盛、中化岩土、江河集团、中材国际、地铁设计位列涨幅榜前🖂，苏文电