公用事业行业周报（2022年第39周）：装机与消纳“鱼与熊掌兼得”，长江保护促绿色转型

行情回顾：9月19日-9月23日，燃气、水务板块分别上涨2.28%、0.23%，电力、环保板块分别下跌0.84%、1.28%，同期沪深300指数下跌1.95%。 装机与消纳“鱼与熊掌兼得”：2021年，全国可再生能源发电量达2.48万亿千瓦时，占全部发电量的29.7%，《“十四五”可再生能源发展规划》提出：2025年，可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右，2022-2025年可再生能源年均发电量CAGR将达到7.4%。消纳或成制约可再生能源电力增长的关键，2021年，全国可再生能源电力总量消纳责任权重达到29.4%，较2025年规划目标仍相差3.6pct，整体消纳压力仍存。2021年，全国风电平均利用小时2232小时，同比增长7.6%，增幅达159小时；全国光伏平均利用小时1281小时，同比持平。2021年，全国风电平均利用率96.9%，同比提升0.4p Ct ；全国光伏平均利用率98.0%，同比持平。西北区域新疆、甘肃风光利用率提升，青海出现大幅下降，主要或因外送线路建设差异导致风光利用率出现分化。 推动长江保护修复，助力地区绿色低碳发展：9月19日，生态环境部等17部委联合发布《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，提出推进城镇污水垃圾处理及工业水污染整治，主要包括：1）系统推进城市黑臭水体治理；2）推进污水收集管网排查整治；3）推动建立生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统。我们认为，《方案》有助于：1）提升城市生活污水集中收集率，从源头解决黑臭水体问题，带动城市污水管网搭建和相关工程建设；2）随着城市污水排放量的持续上涨，污水处理能力有望进一步提升；3）推动垃圾分类体系建设，餐厨垃圾处理行业或迎新机。另外，《方案》提出：1）推进农业绿色发展和农村污染治理；2）开展“无废城市”建设，引导推动绿色低碳转型发展。我们认为，农村禽畜粪污资源化利用将有力推动农村绿色低碳发展，工业固废综合利用集聚化模式的探索，或将进一步释放潜在的工业固废处理需求。 投资建议：电力低碳转型下，可再生能源装机加速，消纳条件的改善进一步推动可再生能源电量的增长。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。 《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》的施行，将有效助力长江流域地区绿色低碳发展，相关资源化利用、水治理企业有望率先受益。环保行业，谨慎推荐高能环境、旺能环境、三峰环境、瀚蓝环境。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 9月19日-9月23日，燃气、水务板块分别上涨2.28%、0.23%，电力、环保板块分别下跌0.84%、1.28%，同期沪深300指数下跌1.95%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：聆达股份、建投能源、川能动力； 环保：同兴环保、新动力、劲旅环境； 燃气：德龙汇能、ST浩源、水发燃气； 水务：海天股份、顺控发展、中原环保。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：长青集团、立新能源、天富能源； 环保：*ST博天、中自科技、卓锦股份； 燃气：ST升达、ST金鸿、胜通能源； 水务：国中水务、中山公用、首创环保。 图1：9月19日-9月23日公用事业子板块中，燃气涨幅最大、环保跌幅最大 表1：9月19日-9月23日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1装机与消纳“鱼与熊掌兼得” 近日，国家能源局发布《2021年度全国可再生能源电力发展监测评价报告》截至2021年底，全国可再生能源发电累计装机容量10.63亿千瓦，同比增长约13.8%，占全部电力装机的44.8%；其中，水电装机3.91亿千瓦（抽水蓄能0.36亿千瓦）、风电装机3.28亿千瓦、光伏发电装机3.06亿千瓦、生物质发电装机3798万千瓦。 2021年，全国可再生能源发电量达2.48万亿千瓦时，占全部发电量的29.7%； 其中水电发电量1.34万亿千瓦时，占全部发电量的16.0%；风电发电量6556亿千瓦时，占全部发电量的7.8%；光伏发电量3259亿千瓦时，占全部发电量的3.9%； 生物质发电量1637亿千瓦时，占全部发电量的2.0%。 此前《“十四五”可再生能源发展规划》提出：2025年，可再生能源年发电量达到3.3万亿千瓦时左右，则根据规划，2022-2025年可再生能源年均发电量CAGR将达到7.4%。 根据《规划》，“十四五”期间，可再生能源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超过50%，风电和光伏发电量实现翻倍。但消纳问题始终是制约风光发电量增长的关键因素。 2021年，全国可再生能源电力总量消纳责任权重达到29.4%，较2025年规划目标仍相差3.6pct，年均仍需完成0.9pct的提升，整体消纳压力仍然存在。 分省市来看，除西藏免除考核外，全国28个省（自治区、直辖市）完成了最低总量消纳责任权重，甘肃和新疆可再生能源电力总量消纳实际完成情况较最低消纳责任权重分别低2.6、1.8个百分点。30个省（区、市）中，可再生能源电力消纳占全社会用电量的比重超过80%以上的1个、40-80%的7个、20-40%的12个、10-20%的10个。 图2：2016-2021年全国可再生能源发电装机构成 图3：2016-2021年全国可再生能源发电量构成 表2：2021年各省市可再生能源电力消纳（含水电）责任权重完成情况 图4：2015-2021年各省市可再生能源电力消纳（含水电）责任权重完成情况 2021年，全国风电平均利用小时2232小时，同比增长7.6%，增幅达159小时，全国光伏平均利用小时1281小时，同比持平。但从重点风光消纳地区来看，多数地区风电利用小时同比上升，而光伏利用小时同比下降。 2021年，在风电实际利用小时数方面，除黑龙江Ⅲ类、Ⅳ类，吉林Ⅲ类，河北Ⅱ类地区实际利用小时数同比2020年下降192、16、22、37小时之外，其余重点地区利用小时均提升。其中，黑龙江Ⅲ类地区降幅最高，山西Ⅳ类地区则增幅最高达365小时，2021年全国风电实际利用小时数最高为新疆I类地区的2781小时。 2021年，在光伏实际利用小时数方面，内蒙古I、II类地区、新疆I类地区、青海、陕西、黑龙江、辽宁、河北、山西II类地区实际利用小时数均同比2020年下降。其中河北II类地区降幅最高为142小时，甘肃II类地区则增幅最高达126小时，2021年全国光伏实际利用小时数最高为新疆I类地区的1597小时。 图5：2021年全国风电利用小时同比增长7.6% 图6：2021年全国光伏利用小时同比持平 表3：2016-2021年重点省市风力利用小时情况（单位：小时） 表4：2016-2021年重点省市光伏利用小时情况（单位：小时）省（区）资源区2016A 2017A 2021年，全国风电平均利用率96.9%，同比提升0.4个百分点；湖南、新疆、以及甘肃风电利用率同比提升4.5、3.0、2.3pct，升幅前三；青海、蒙西以及河南利用率同比下降6.0、1.9、1.5pct，降幅前三。 2021年，全国光伏平均利用率98.0%，同比持平；西藏、新疆、以及山西光伏利用率同比提升5.6、2.9、2.1pct，升幅前三；青海、河北以及黑龙江利用率同比下降5.8、0.5、0.4pct，降幅前三。 风光基地主要省市或因外送线路建设差异风光消纳分化，新疆、甘肃风电、光伏平均利用率同比分别增长3.0p Ct 、2.9pct，2.3pct、0.7pct；而青海风电、光伏平均利用率同比分别下滑6.0pct、5.8pct。 表5：2020-2021年全国风光消纳情况省市 1.2.2推动长江保护修复，助力地区绿色低碳发展 9月19日，生态环境部等17部委联合发布《深入打好长江保护修复攻坚战行动方案》，目标到2025年底：1）长江流域总体水质保持优良，水生态质量明显提升；2）长江经济带县城生活垃圾无害化处理率达到97%以上，县级城市建成区黑臭水体基本消除，化肥农药利用率提高到43%以上，畜禽粪污综合利用率提高到80%以上，农膜回收率达到85%以上，尾矿库环境风险隐患基本可控；3）长江干流及主要支流水生生物完整性指数持续提升。 持续加码城镇污水垃圾处理 《方案》提出：1）系统推进城市黑臭水体治理，建立防止返黑返臭的长效机制；2）推进污水收集管网排查整治。到2025年年底，地级及以上城市基本解决市政污水管网混错接问题，基本消除生活污水直排，城市生活污水集中收集率提升至70%以上或比2020年提高5个百分点以上；3）推动长江经济带地级及以上城市因地制宜基本建立生活垃圾分类投放、分类收集、分类运输、分类处理系统。 结合住建部数据 ，2011-2020年 ， 全国城市污水管网长度年增速约为6%~10%，2020年，总长度达到80.27万公里，同比增长7.9%；2011-2020年，全国城市污水年排放量年增速约为3%~7%，截至2020年，污水年排放量达到571.36亿立方米，同比增长3.0%；2011-2020年，全国城市污水处理能力年增速约为4%~8%，截至2020年，污水处理能力达到1.93亿立方米/日，同比增长7.9%，全国城市污水处理率明显提升，由2011年的83.6%提升至2020年的97.5%，城市污水处理能力提升显著。 我们认为《方案》有助于提升城市生活污水集中收集率，从源头解决黑臭水体问题，带动城市污水管网搭建和相关工程建设。随着城市污水排放量的持续上涨，污水处理能力有望进一步提升。同时，《方案》提出推动长江经济带地级及以上城市生活垃圾分类体系建立，有望助力餐厨垃圾处理行业发展，餐厨垃圾处理行业或迎新机。 图7：2011-2020年全国城市污水管道长度 图8：2011-2020年全国城市污水年排放量 图9：2011-2020年全国城市污水处理率 图10：2011-2020年全国城市污水处理能力 推进农村绿色发展，助力乡村振兴 《方案》提出，加强畜禽粪污资源化利用，加快推动长江沿线畜禽规模化养殖场粪污处理配套设施装备提档升级，推进畜禽养殖户粪污处理设施装备配套，推行畜禽粪肥低成本、机械化、就地就近还田。到2025年年底，畜禽粪污综合利用率提高到80%以上。目前，禽畜粪污仍是农村农业面源重要污染源之一，其兼具资源性和污染性，推进禽畜养殖场规模化和禽畜粪污收处配套设备升级，一方面能够减少禽畜粪污对农村水体的污染，另一方面可将其肥料化，用于还田，实现再生资源利用，有效降低化学肥料等使用，进而推动农村绿色低碳发展。 践行“无废城市”理念，推动再生资源循环 《方案》提出：1）推进工业资源综合利用基地建设，探索建立工业固体废物综合利用集聚化发展模式；2）开展“无废城市”建设，强化危险废物医疗废物收集处理，加快补齐收集处理设施方面短板；3）落实印染、粘胶纤维、循环再利用化学纤维（涤纶）、铅蓄电池等行业规范条件。工业固废综合利用集聚化模式的探索，一方面能够有助于工业固废的综合管理，提高工业固废资源化利用率，另一方面可有效降低相关运输、人力成本，有助于资源化企业实现降本增效，同时相关行业规范条件的落实，或将进一步释放潜在的工业固废处理需求，推动产业绿色低碳转型。 2行业动态 2.1电力 河北省发改委印发《关于公布风电、光伏发电项目调整意见的通知》。 （2022/09/16） 《文件》指出：经确认，此次拟取消37个风光项目、调整127个风光项目，其中取消光伏项目4.1GW，取消风电项目0.32GW，与9月8日通知相比，新取消3个光伏项目，共计350MW，均为农光互补项目。 华东能监局公开发布关于修订印发《上海电力中长期交易规则》的通知（2022/09/19） 《通知》指出：1）上海市燃煤发电企业原则上全部进入电力市场。各类