公用事业行业周报（2022年第41周）：用电需求有望重回高增，循环产业促绿色低碳发展

行情回顾：10月10日-10月14日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨6.05%、3.52%、3.86%、3.90%，同期沪深300指数上涨0.99%。 高温与严寒并行，居民用电需求或持续增长：9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%，单月用电量增速放缓，较8月份增速回落9.8个百分点，2019-2022年同期CAGR为5.6%；1-9月份，全社会用电量64931亿千瓦时，同比增长4.0%，2019-2022年同期CAGR为6.7%。9月以来的气候特征仍是高温少雨，全国平均气温18.1℃，较常年同期偏高1.0℃，为1961年以来历史同期第二高，仅次于去年的历史同期最高，受去年用电量的高基数影响，三产及城乡居民生活用电增速由正转负，环比8月季节性回落，尤其是居民用电需求的减少，缓解了此前二产面临的强制性保供压力。9月末以来华北发生两次冷空气过程，出现较大幅度降温天气，提前到来的采暖用电需求叠加南方地区“秋老虎”天气，或将再次推高10月居民用电需求。 构建循环产业体系，促进绿色低碳发展：近日，北京市人民政府印发《北京市碳达峰实施方案》。其中提出：1）构建循环型产业体系，推动资源综合利用； 2）积极发展非化石能源，深度推进供热系统重构；3）巩固提升生态系统碳汇能力，控制非二氧化碳温室气体排放。我们认为，《方案》有助于：1）推动生活垃圾分类体系建设及园区低碳循环改造升级，有望提高生活垃圾、工业固废以及危废的资源化利用率；2）推动煤电由电量型电源向灵活调节型电源转变，同时充分利用余热资源有助于持续降低供热系统碳排放，相关企业或将率先受益。3）深化当地农村面源污染治理工作，并加快污泥治理相关基础设施建设，进一步实现“焚烧+”项目低碳协同，在全国范围内起到一定示范作用。 投资建议：据中国气象局预计，10月华北地区将进一步出现冷空气天气，较大幅度降温过程推高采暖用电需求；而南方尤其是华南仍将保持湿热天气，高温与严寒并行或将再次推高10月居民用电需求。另据世界气象组织预计今年将出现“三重”拉尼娜现象，拉尼娜带来的冷冬预期下，冬季用电需求或将重回易涨难跌的态势。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。在“双碳”背景下，《北京市碳达峰实施方案》有望推动固废资源化综合利用，并加快煤电向灵活调节型电源转变。谨慎推荐固废综合治理板块的高能环境、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境；建议关注华光环能。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 10月10日-10月14日，电力、环保、燃气、水务板块分别上涨6.05%、3.52%、3.86%、3.90%，同期沪深300指数上涨0.99%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：建投能源、桂冠电力、晋控电力； 环保：上海洗霸、元琛科技、巴安水务； 燃气：水发燃气、ST浩源、光正眼科； 水务：江南水务、ST新城、国中水务。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：联美控股、辽宁能源、三峡水利； 环保：*ST博天、迪森股份、同兴环保； 燃气：重庆燃气、胜利股份、新奥股份； 水务：祥龙电业、武汉控股、海峡环保。 图1：10月10日-14日公用事业子板块中，电力涨幅最大、环保涨幅最小 表1：10月10日-14日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1高温与严寒急转，居民用电需求或持续增长 10月13日，国家能源局发布1-9月份全社会用电量等数据，9月份，全社会用电量7092亿千瓦时，同比增长0.9%，单月用电量增速放缓，较8月份增速回落9.8个百分点，2019-2022年同期CAGR为5.6%；1-9月份，全社会用电量64931亿千瓦时，同比增长4.0%，2019-2022年同期CAGR为6.7%。 9月以来的气候特征仍是高温少雨，全国平均气温18.1℃，较常年同期偏高1.0℃，为1961年以来历史同期第二高，仅次于去年的历史同期最高，受去年用电量的高基数影响，三产及城乡居民生活用电增速由正转负，环比8月季节性回落，尤其是居民用电需求的减少，缓解了此前二产面临的强制性保供压力；同时9月末以来华北发生两次冷空气过程，出现较大幅度降温过程，提前到来的采暖用电需求叠加南方地区惯常的“秋老虎”天气，或将再次推高10月居民用电需求。 2022年9月 第一产业用电量105亿千瓦时，同比增长4.1%，比上年同期回落10.8个百分点，2019-2022三年CAGR为11.1%； 第二产业用电量4676亿千瓦时，同比增长3.3%，比上年同期回落2.7个百分点，2019-2022三年CAGR为7.4%； 第三产业用电量1234亿千瓦时，同比下降3.4%，比上年同期回落15.5个百分点，2019-2022三年CAGR为3.7%； 城乡居民生活用电量1077亿千瓦时，同比下降2.8%，比上年同期回落6.5个百分点，2019-2022三年CAGR为0.4%。 2022年1-9月 第一产业用电量857亿千瓦时，同比增长8.4%，比上年同期回落10.5个百分点，2019-2022三年CAGR为13.8%； 第二产业用电量42364亿千瓦时，同比增长1.6%，比上年同期回落10.7个百分点，2019-2022三年CAGR为5.7%； 第三产业用电量11379亿千瓦时，同比增长4.9%，比上年同期回落15.8个百分点，2019-2022三年CAGR为8.2%； 城乡居民生活用电量10331亿千瓦时，同比增长13.5%，比上年同期提升6.5个百分点，2019-2022三年CAGR为8.9%。 图2：2022年9月全社会用电量同比增长0.9% 图3：2022年1-9月全社会用电量同比增长4.0% 图4：2022年9月第一产业用电量同比增长4.1% 图5：2022年1-9月第一产业用电量同比增长8.4% 图6：2022年9月第二产业用电量同比增长3.3% 图7：2022年1-9月第二产业用电量同比增长1.6% 图8：2022年9月第三产业用电量同比下降3.4% 图9：2022年1-9月第三产业用电量同比增长4.9% 图10：2022年9月居民生活用电量同比下降2.8% 图11：2022年1-9月居民生活用电量同比增长13.5% 1.2.2构建循环产业体系，促进绿色低碳发展 10月13日，北京市人民政府印发《北京市碳达峰实施方案》（简称“方案”），提出：1）到2025年，可再生能源消费比重达到14.4%以上，单位地区生产总值能耗比2020年下降14%，单位地区生产总值二氧化碳排放下降确保完成国家下达目标；2）到2030年，可再生能源消费比重达到25%左右，单位地区生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达目标，确保如期实现2030年前碳达峰目标。 《方案》提出构建循环型产业体系，推动资源综合利用：1）全面推行清洁生产，健全废旧物资和材料循环利用体系，促进再生资源回收利用，强化生产与生活系统循环连接；2）推动各类园区开展绿色低碳循环化改造升级，鼓励建设多种能源协同互济的综合能源项目，实现能源梯级利用、资源循环利用和污染物集中安全处置。目标到2025年，生活垃圾资源化利用率提升至80%。循环型产业体系的建设，一方面有利于推动生活垃圾分类体系建设，提高生活垃圾资源化利用率；另一方面推动园区低碳循环改造升级，有望加快工业固废以及危废的资源化利用，行业成长空间或将进一步打开。 《方案》提出积极发展非化石能源，深度推进供热系统重构。其中包括：1）大力推动绿电进京输送通道和调峰储能设施建设，建设以新能源为主的新型电力系统；2）大力推进供热系统节能改造，充分利用余热资源，逐步建立绿色低碳的热源结构。目标到2025年，电网高峰负荷削峰能力达到最高用电负荷3%—5%，太阳能、风电总装机容量达到280万千瓦，新能源和可再生能源供暖面积达到1.45亿平方米左右。我们认为新型电力系统建设有望推动煤电由电量型电源向灵活调节型电源转变，探索并建立可持续的补偿机制。同时充分利用余热资源，持续降低供热系统碳排放，相关企业或将率先受益。 《方案》提出巩固提升生态系统碳汇能力，控制非二氧化碳温室气体排放。其中包括：1）加强水生态系统保护修复，健全完善河流湖泊保护修复制度；2）推动污水处理厂采用节能、污水余热利用、可再生能源利用及甲烷回收等综合措施减少温室气体排放。我们认为，《方案》有助于深化当地农村面源污染治理工作，并推动污泥治理相关基础设施建设，进一步实现“焚烧+”项目低碳协同，同时在全国范围内起到一定示范作用。 2行业动态 2.1电力 浙江省通过《浙江省电力条例》。条例将于2023年1月1日起正式施行（2022/09/30） 《条例》明确：1）电业发展应当坚持统筹规划、安全高效、清洁低碳、适度超前的原则，构建电源、电网、负荷、储能协调互动的新型电力系统，推进碳达峰碳中和；2）电源发展应当综合考虑碳达峰碳中和目标、资源条件、供需形势等因素，构建多元协同发展的清洁能源供应体系，合理发展支撑性、保障性清洁高效煤电和气电，安全、有序发展核电，积极发展水能、太阳能、风能、生物质能等可再生能源发电；3）新建公共机构建筑和工业厂房应当按照国家和省规定安装分布式光伏发电设施，其发电量可以按照规定抵扣建筑能耗量或者工业企业用能总量，这有利于引导更多单位建设和使用光伏设施。 重庆市经信委等6部门联合印发《重庆市工业能效提升行动计划》（2022/09/30） 《通知》提到：1）强化工业园区用能管理，共建共享能源等基础设施；2）支持工业园区建设绿色微电网，加快分布式光伏、分散式风电、高效热泵、余热余压利用、智慧能源管控等一体化系统开发运行，推进多能高效互补利用；3）大力发展高效光伏、大型风电、智能电网和高效储能等新能源装备。 辽宁省发改委、国网辽宁省电力公司发布《关于加快全省风电、光伏项目建设有关事项的通知》（2022/09/30） 《通知》提到：1）提及要认真摸清辖区的新能源存量项目底数，核准两年仍未开工也未按规定办理延期或不具备开工条件的风电项目，备案两年仍未开工或不具备开工条件的光伏项目，核准（备案）文件按照有关规定自动失效。2）督促项目单位加快建设进度，未按照核准/备案文件或建设方案时间节点内全部建成并网的风电、光伏项目，取消未完成部分的项目建设规模。3）对于本市范围内在建风电、光伏项目完成投资额未达到已取得建设规模总投资20%以上的地市，暂缓分配新能源建设指标规模。 行业新闻（2022/09/30） 大唐集团江西分公司经过与售电公司、直接交易用户“地毯式”询价、谈判，顺利完成江西省首笔900万千瓦时绿电交易，实现了绿电交易“零”的突破，这也是该公司促成的省内首笔绿电交易。 国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》（2022/10/09）《计划》提出：1）大力推进非化石能源标准化，加快完善风电、光伏等可再生能源标准。抓紧完善沙漠、戈壁、荒漠地区大型风电光伏基地建设有关技术标准，加快制定海上风电开发及多种能源综合利用技术标准。2）加快推进高水头、大容量水电开发相关技术标准储备，完善抽水蓄能及水电梯级融合改造技术标准。结合水风光综合能源开发利用需求推进相关标准制修订。3）继续推动生物质能源（含生物质发电、生物制气、纤维素燃料乙醇、生物柴油、生物航煤、生物成型燃料等）转化利用、地热能开发利用、海洋能开发利用等技术标准制修订，开展生物质能、太阳能、热泵、清洁炉具等清洁供暖标准研制。4）进一步完善核电标准体系。打造先进三代压水堆核电标准体系并推进自主标准应用实施，开展高温气冷堆、快堆等具有四代特征核电技术以及模块化小型堆、海上浮动式核动力平台等技术标准体系研究。 国家发改委、国家能源局印发《关于实施农村电网巩固提升工程的