公用事业行业周报（2022年第13周）：安全稳定推动能源绿色转型，加强生态环境治理

行情回顾：3月21日-3月25日，电力、环保、燃气、水务板块涨幅分别为-3.60%、-1.63%、3.18%、-1.23%，同期沪深300指数下跌2.14%。 国家发改委、国家能源局正式印发《“十四五”现代能源体系规划》。《规划》提出：1）发挥煤电支撑性调节性作用，统筹电力保供和减污降碳，根据发展需要合理建设先进煤电；2）全面加强核电安全管理，实行最严格的安全标准和最严格的监管；3）全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展，积极推进水电基地建设；4）稳步发展城镇生活垃圾焚烧发电，有序发展农林生物质发电和沼气发电。现阶段高参数、大容量煤电仍是煤炭清洁高效利用的不二之选，也是能源供应的压舱石和稳定器。大型水电工程的巨大库容和机组快速启停能力，使其具备良好的调节性能，适合与风、光联合开发、运营，打造清洁能源外送基地。 国务院发布《关于落实“政府工作报告”重点工作分工的意见》。《意见》提出：适度超前开展基础设施投资，加快城市燃气管道、给排水管道等管网更新改造；启动乡村建设行动，因地制宜推进污水垃圾处理；强化大气多污染物协同控制和区域协同治理，加强固体废物和新污染物治理，支持生物质能发展。我们认为，这将有助于：1）推进重点水利工程、城市燃气管道和供排水管网建设，促进老旧管网设施更新，相关项目建设或加快；2）响应乡村振兴战略，解决农村面源污染问题，乡村污水治理及供水体系有望进一步完善，第三次全国土壤普查将促进土壤修复市场空间释放；3）加强固废资源化利用体系建设，健全垃圾分类和乡村收转运设施配套，作为固废综合治理的重要途径，垃圾焚烧发电及危废资源化行业或率先受益。 投资建议：从政策脉络来看，能源供应的安全稳定仍是第一要务，但绿色低碳转型方向并未改变。电力行业中，推荐水电板块的长江电力、核电板块的中国核电、火电板块的申能股份、绿电板块的三峡能源，建议关注华能水电、国投电力、中国广核。此次国务院发布的《重点工作分工的意见》将有望加快燃气管道及供排水管网体系建设，完善城镇及农村垃圾收转运等环节，提高固废资源化利用水平。环保行业中，谨慎推荐高能环境，建议关注瀚蓝环境。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力； 政策推进滞后。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 3月21日-3月25日，电力、环保、燃气、水务板块涨幅分别为-3.60%、-1.63%、3.18%、-1.23%，同期沪深300指数下跌2.14%。 各子板块涨幅前三的公司分别为： 电力：宁波能源、东旭蓝天、浙江新能； 环保：启迪环境、*ST节能、超越科技。 燃气：新奥股份、水发燃气、国新能源； 水务：创业环保、江南水务、中原环保。 各子板块跌幅前三的公司分别为： 电力：金山股份、华能国际、金开新能； 环保：倍杰特、高能环境、建工修复； 燃气：ST金鸿、天壕环境、胜利股份； 水务：海峡环保、海天股份、兴蓉环境。 图1：3月21日-3月25日，公用事业子板块，燃气涨幅最大、电力跌幅最大 表1：3月21日-3月25日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.1国家发改委、国家能源局正式印发《“十四五”现代能源体系规划》 在推动能源革命的同时也要确保能源供应安全，我国“富煤贫油少气”的资源禀赋，决定了能源低碳转型过程难以一蹴而就，需要通盘谋划。《规划》提出“发挥煤电支撑性调节性作用，统筹电力保供和减污降碳，根据发展需要合理建设先进煤电”。现阶段高参数、大容量煤电仍是煤炭清洁高效利用的不二之选，也是能源供应的压舱石和稳定器。《规划》同时提出“全面加强核电安全管理，实行最严格的安全标准和最严格的监管”、“在确保安全的前提下，积极有序推动沿海核电项目建设，保持平稳建设节奏”，在前期三门2号、台山1号问题的处理上，绝对安全始终放在首位，包括国产第三代核电“华龙一号”首批4台示范机组的投产进度也有所放缓。虽然《规划》提出“到2025年核电运行装机容量达到7000万千瓦左右”，但截至目前国内51台在运机组合计装机容量5331万千瓦，在建机组中规划在2025年及以前投产的有12台、合计装机1294万千瓦；如果将规划在2026年投产的6台机组进度提前，并不符合“绝对安全”的宗旨，因此我们维持2025年66GW在运核电的装机目标不变。 《规划》提出“全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展，优先就地就近开发利用”、“积极推进水电基地建设，推动金沙江上游、雅砻江中游、黄河上游等河段水电项目开工建设，实施雅鲁藏布江下游水电开发等重大工程”、“推动西南地区水电与风电、太阳能发电协同互补”。大型水电工程的巨大库容和机组快速启停能力，使其具备良好的调节性能，适合与风、光联合开发、运营，打造清洁能源外送基地。《规划》同时提出“稳步发展城镇生活垃圾焚烧发电，有序发展农林生物质发电和沼气发电”，结合新型城镇化和城乡融合发展工作的要求，垃圾发电行业将稳中有进。 1.2.2国务院发布《关于落实“政府工作报告”重点工作分工的意见》 3月25日，国务院发布《关于落实“政府工作报告”重点工作分工的意见》。 提出：1）适度超前开展基础设施投资，建设重点水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，加快城市燃气管道、给排水管道等管网更新改造；2）启动乡村建设行动，因地制宜推进农村改厕和污水垃圾处理；3）强化大气多污染物协同控制和区域协同治理，加大重要河湖、海湾污染整治力度，持续推进土壤污染防治； 4）加强固体废物和新污染物治理，支持生物质能发展，推行垃圾分类和减量化、资源化；5）完善节能节水、废旧物资循环利用等环保产业支持政策；6）发展绿色金融，加快形成绿色低碳生产生活方式。 我们认为，《意见》的提出将有助于：1）推进重点水利工程、城市燃气管道和供排水管网建设，促进老旧管网设施更新，相关项目建设或加快；2）响应乡村振兴战略，解决农村面源污染问题，乡村污水治理及供水体系有望进一步完善，第三次全国土壤普查将促进土壤修复市场空间释放；3）加强固废资源化利用体系建设，健全垃圾分类和乡村收转运设施配套，作为固废综合治理的重要途径，垃圾焚烧发电及危废资源化行业或率先受益。 2行业动态 2.1电力 国家发改委、国家能源局印发《“十四五”新型储能发展实施方案》（国家发改委、国家能源局，2022/03/21） 《方案》提出：1）到2025年，火电与核电机组抽汽蓄能等依托常规电源的新型储能技术、百兆瓦级压缩空气储能技术实现工程化应用；2）以规模化发展支撑新型电力系统建设。在电源侧，加快推动系统友好型新能源电站建设，以新型储能支撑高比例可再生能源基地外送、促进沙漠戈壁荒漠大型风电光伏基地和大规模海上风电开发消纳，通过合理配置储能提升煤电等常规电源调节能力。在电网侧，因地制宜发展新型储能，在关键节点配置储能提高大电网安全稳定运行水平，在站址走廊资源紧张等地区延缓和替代输变电设施投资，在电网薄弱区域增强供电保障能力，围绕重要电力用户提升系统应急保障能力。 国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据（国家能源局，2022/03/21） 统计数据：1）截至2月底，全国发电装机容量约23.9亿千瓦，同比增长7.8%。 其中，风电装机容量约3.3亿千瓦，同比增长17.5%；太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.7%；2）1-2月新增发电装机2439万千瓦，其中光伏1086万千瓦，风电573万千瓦，火电473万千瓦，水电194万千瓦。1-2月份，全国发电设备累计平均利用597小时，比上年同期减少8小时。其中，核电1195小时，比上年同期增加48小时；风电323小时，比上年同期减少96小时；3）1-2月份，全国主要发电企业电源工程完成投资471亿元，同比下降1.9%，其中，水电123亿元，同比下降19.6%；太阳能发电94亿元，同比增长153.7%。电网工程完成投资313亿元，同比增长37.6%。。 国家发改委、国家能源局关于印发《“十四五”现代能源体系规划》的通知（国家发改委、国家能源局，2022/03/22） 《通知》在电力方面提出：1）到2025年，非化石能源消费比重提高到20%左右，非化石能源发电量比重达到39%左右，电气化水平持续提升，电能占终端用能比重达到30%左右；2）电力协调运行能力不断加强，到2025年，灵活调节电源占比达到24%左右，电力需求侧响应能力达到最大用电负荷的3%～5%； 3）深化电力体制改革，加快构建和完善中长期市场、现货市场和辅助服务市场有机衔接的电力市场体系。按照支持省域、鼓励区域、推动构建全国统一市场体系的方向推动电力市场建设；4）全面推进风电和太阳能发电大规模开发和高质量发展，优先就地就近开发利用，加快负荷中心及周边地区分散式风电和分布式光伏建设，推广应用低风速风电技术。加快推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目建设，积极推进黄河上游、新疆、冀北等多能互补清洁能源基地建设。 陕西省发改委发布《关于做好我省2022年煤炭中长期合同监管工作的通知》（陕西省发改委，2022/03/23） 《通知》提到，支持煤、电双方多签定“一口价”合同，多签订3年及以上长期合同，保持价格基本稳定。对双方协商能够达成一致意见的，按双方商定的意见执行；如双方不能达成一致意见，按“基准价+浮动价”价格机制执行：1）基准价，下水煤合同基准价按5500大卡动力煤675元/吨执行；非下水煤合同基准价按下水煤基准价扣除运杂费后的坑口价格确定；2）浮动价，实行月度调整，当月浮动价按有关煤炭市场价格指数综合确定。暂采用全国煤炭交易中心综合价格指数、环渤海动力煤价格指数、CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数3个指数，选取每月最后一期价格，按同等权重确定指数综合价格。 国家发改委印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》（国家发改委，2022/03/23） 《规划》提出：1）到2025年，氢能示范应用取得明显成效，清洁能源制氢及氢能储运技术取得较大进展，市场竞争力大幅提升，初步建立以工业副产氢和可再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系。燃料电池车辆保有量约5万辆，部署建设一批加氢站。可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，成为新增氢能消费的重要组成部分，实现二氧化碳减排100-200万吨/年；2）到2030年，形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，产业布局合理有序，可再生能源制氢广泛应用，有力支撑碳达峰目标实现；3）到2035年，形成氢能产业体系，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氢能应用生态。可再生能源制氢在终端能源消费中的比重明显提升，对能源绿色转型发展起到重要支撑作用。 国家能源局南方监管局发布关于公开征求《南方区域电力并网运行管理实施细则》《南方区域电力辅助服务管理实施细则》（征求意见稿）意见的通告（国家能源局南方监管局，2022/03/24） 《细则》提出：完善风电、光伏发电考核补偿规定适应新型电力系统建设需要，修订风电、光伏电站纳入“两个细则”补偿及考核门槛，完善风电、光伏电站新能源消纳数据统计报送要求，完善风电、光伏电站涉网试验要求，增加风电、光伏电站功率波动或宽频振荡考核，修订完善风电、光伏电站功率预测考核。 山东省发改委发布关于公开征求《山东省新旧动能转换重大产业攻关项目管理实施细则（征求意见稿》意见的通知（山东省发改委，2022/03/24）《细则》在电力方面提到：支持新能源产业，重点支持海上风电、太阳能、生物质能、核能等新能源推广应用，新能源汽车、海上风电、光伏发电、核电、氢能、智能电网及储能等新能源装备等领域纳入申报范围。 国务院印发《国务院关于落实“政府工作报告”重点工作分工的意见》（国务院，2022/03/25） 《意见》提出：落实碳达峰行动方案，推动能源革命，确保能源供应，立足资源禀赋，坚持先立后破、通盘谋划，推进能源低碳转型；加强煤炭清洁高效利用，有序减量替代，推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造；推进