销售反馈及回复

销售反馈及回复0915总量【策略】今日大跌，有何点评？ （交易）请问我们对今天市场调整有点评吗？ （私募）合并回复：最近几天A股的调整和波动主要是外部因素催化的结果。 一方面，近期舆情影响下，市场对未来新能源相关产品出口欧美前景的担忧提升，对中美关系恶化的也有担忧，同时，通胀超预期下美联储加息周期较长的担忧，今天人民币兑美元也下行比较明显。 另一方面，当前市场正处于预期博弈的关键窗口，增量资金缺乏下存量资金博弈延续高波动，市场仍在新平衡形成过程中。 我们认为，外部扰动加快了A股切换和风险释放，高波动提供了布局好时机，建议关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种，重心继续转向部分前期偏冷门的行业。 首先，8月宏观数据明确国内经济弱复苏趋势，当前市场处于政策预期分歧较大的窗口，相关交易博弈性强，市场热点切换快且持续性弱；预计近期政策风格更重已有措施落地而非增量措施加码，房地产三类纾困政策循序渐进将缓解产业恶性循环风险，地产销售将先于开发投资修复。 其次，欧美央行双双“放鹰”后，超预期的美国8月CPI提升了加息预期，近期被动贬值的人民币已偏离基本面，预计中期兑美元走势将先弱后强。 最后，持续数周“热切冷”的非典型切换后，市场估值的结构分化已开始收敛，市场热度将更趋于均衡，但外部的扰动加大了大家对赛道股前景的担忧，加快风格切换。 中报披露已结束，估值切换已临近，建议重点关注当前估值与未来景气匹配的高性价比品种。赛道股集体大跌，和我们之前的判断完全吻合，请问我们觉得还有多少下跌空间？ （交易）回复：随着国内经济数据公布、一揽子政策细则陆续实施、美联储加息落地、机构减仓和调仓初步完成，预计市场逐步在波动中找到新平衡，并将逐步企稳，成长制造领域我们依然建议重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体和军工当中白马龙头，以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。 请教今年可能发生的冷冬会带来的影响，是否会利好取暖需求如煤炭天然气、家电（热泵）、纺织（羽绒服），是否会对农业有较大冲击？ （私募）回复：这一块我们没有报告研究，看看主题策略是否有补充。 【宏观】四季度出口不好之后，宏观经济会不会有一些措施出来，应该如何应对？ （国内机构）回复：出口边际缓慢回落导致国内经济增长压力逐步加大。 预计后续稳增长政策也将持续，且主要聚焦在国内当前压力最大的地产以及典型的逆周期变量基建上面持续发力。 【海外宏观】吉塔边防部队继续交火，俄中亚战略方向稳定度明显下降，中亚盟国有点动乱，我们对中亚局势有何点评？ （国内机构）回复：不便评论。 行业【食品饮料】近期舍得回调较大，市场担心什么？ （私募）回复：公司调整较大主要反映复星债务危机传闻及市场对短期Q3业绩的担忧。 我们维持报告观点，中长期看好舍得品牌中长期上行趋势，短期仍需密切关注成都疫情进展、经营拐点以及复星传闻事件演变。白酒板块咱们目前推荐顺序是？ （私募）回复：目前白酒首推高端，增配高质量次高端龙头山西汾酒，关注古井贡酒、舍得酒业、今世缘。具体观点欢迎大家看我们每周周报。 中秋过后，我们现在对国庆白酒和啤酒的动销判断是怎样的？ （国内机构）回复：国庆逐步进入啤酒淡季，10月整体占全年的比例在个位数水平，目前来看整体情况平稳。整体Q4来看，我们建议关注年末早新年备货行情。 白酒我们判断国庆整体偏中性。 四川及海南地区疫情整体常态化背景下，期待宴席场景的恢复。当前对老窖回款进度的测算？ （国内机构）回复：目前国窖回款进度约完成全财年的80%-90%。 【轻工制造】浆价已经持续在高位很长一段时间，我们怎么看后续走势？后续造纸板块的机会怎么看？ （海外）【电新】今日板块大幅调整，我们对此事件的点评和看法是怎样的，后续行情怎么看？ （国内机构）回复：目前看，主要是欧洲的强迫劳动法案和电价情况导致的。 欧盟的强迫劳动法案规定如果以这几种方式：政治立场/集体经济增长/纪律/罢工/其他的歧视强制劳动的话就算强迫劳动，不包括军队劳动，罪犯的劳动改造等。 目前看并不会对国内组件销售产生影响，市场担心的出口国多欧洲库存的问题我们了解也并未出现或者明显出现。预计后续欧盟可能会采取名单制。 电价影响光储销售目前看并未发生，如果只看并网数据，欧洲组件应该库存很高，并未出现这个的原因我们怀疑是光储系统较多，并未在电网系统内统计，这个也从侧面验证储能销售的旺盛。 看好行业的发展，我们依然从细分市场，技术进步和供需平衡来寻找投资机会。光伏风电为何大跌呀？ 有消息面因素吗？ （海外）回复：目前看，主要是欧洲的强迫劳动法案和电价情况导致的。光伏板块基本面并无利空消息，如何解读今天光伏大跌？ 后期走势如何判断？ （私募）回复：目前看，主要是欧洲的强迫劳动法案和电价情况导致的。 欧盟的强迫劳动法案规定如果以这几种方式：政治立场/集体经济增长/纪律/罢工/其他的歧视强制劳动的话就算强迫劳动，不包括军队劳动，罪犯的劳动改造等。 目前看并不会对国内组件销售产生影响，市场担心的出口国多欧洲库存的问题我们了解也并未出现或者明显出现。预计后续欧盟可能会采取名单制。 电价影响光储销售目前看并未发生，如果只看并网数据，欧洲组件应该库存很高，并未出现这个的原因我们怀疑是光储系统较多，并未在电网系统内统计，这个也从侧面验证储能销售的旺盛。 看好行业的发展，我们依然从细分市场，技术进步和供需平衡来寻找投资机会。今天光伏那些下跌主要是关于欧洲的消息吗？ （海外）回复：目前看是的，欧洲的强迫劳动法案和电价情况导致的。储能或光伏分析师可以点评一下昨天欧洲限制风光电费吗？ （海外）电新组回复：限制电费或者说对风光征收暴利税，主要原因是因为天然气涨价推高了气电价格和电价，带来了风光盈利的大幅改善，所以限制其电价有现实依据，但是相关电价依然高于原先的价格，所以并不会影响储能在欧洲的安装销售，而我们实际监控到的情况也是如此。 新能源汽车组回复：欧洲限制电价核心还是为了保障居民用电费用不至于大幅上涨，但是从产业供需角度看，未来1-2年欧洲的电力能源缺口还比较大，同时欧洲还在加速自身的风电光伏等清洁能源建设。 短期大家认为限制电价会使得欧洲可再生能源装机需求没那么迫切，但是实际上欧洲装机热情并没有因此而受到影响，根据我们调研情况看，欧洲目前户用光伏+储能系统仍供不应求，缺货情况已经持续近半年，因此不会影响未来1-2年户用储能的需求落地。 请教核电设备哪些环节商业模式更好？对应推荐标的？ （私募）回复：因为核电是专有设备，专业运营。 所以从零部件，到核岛和常规岛，再到核电站运营商业模式都比较好。建议关注中国核电，东方电气。 详见我们的报告。 【机械】我们如何看待金属3d打印赛道？ （私募）回复：3D打印没有覆盖，不便评论【军工】在军工专用设备方面，是否存在格局较好值得投资的细分方向？ （国内机构）【电子】圣邦股份这两天是跌什么呢？ （海外）汽车电子芯片短缺问题，大概何时会得到缓解？ （私募）【汽车】请问我们对中国重汽怎么看？明年重卡销量有什么展望？ （私募）【非银】国办：鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，求点评（交易）回复：以报告观点为准。 【地产】地产股尾盘异动大涨，有什么新消息么？ （交易）供给侧改革有望利好地产行业，下半年我们有哪些利好预期？对地产标的推荐的顺序如何？ （私募）能否按照今年权益拿地金额同比增速排个推荐顺序？ （国内机构）合并回复：虽然近期的销售有所反复，但是我们认为房地产支持政策会继续落地，除了降低首付比例要求，渐进放宽限购之外，按揭贷款利率中枢也有望持续下降。 地产股投资应该选择高信用（表现为低债券收益率），高拿地力度和开发能力。 我们的推荐公司是保利发展、万科A、绿城中国、华润置地、招商蛇口、美的置业、龙湖集团、华发股份、滨江集团、越秀地产等。关于企业拿地的问题，建议参考我们最新外发报告《房地产行业跟踪报告—金九银十？ 不如关注供给侧机遇》中对各企业拿地强度的整理。 招商蛇口近期股价表现不错，但该公司存货中有不少公寓、商办等滞销产品，请问公司对该类产品的去化措施如何？产品滞销会影响公司的后续行情吗？ （金融同业）【公用环保】中国核电目前外币债务体量怎么样？今年人民币汇兑损益对公司业绩影响几何？ （私募）【新材料】请问培育钻石以及工业金刚石这一块，最近传出消息来，说价格正在较大幅度的下降，真实情况如何？钻石毛坯的价格是否下降了？ （私募）回复：近期传言培育钻石价格有大幅波动，只是某一细分品类，比如大克拉低品质毛胚，这类产品本来需求有限，供给上来就跌了，对整体价格以及头部厂商影响有限。 而且价格波动所在环节也很关键，经销商端的价格波动不一定代表原石厂价格波动，可能是经销商自身的一些原因。整体上看因为二季度价格因俄乌冲突催化过高，三季度环比可能有下降，但影响有限。 美国昨日公布生物技术和生物制造计划，后续将有超20亿美元的资金投入；请问这一措施对合成生物行业的影响是什么？有哪些标的存在布局机会？ （金融同业）回复：美国政府对于合成生物学以及生物制造的重视有助于加速整个产业的发展，建议关注在合成生物学领域有较长时间积累的龙头企业华恒生物和凯赛生物，以及借助原有业务优势拓展合成生物学的企业如嘉必优。 联瑞新材在球形硅业务的扩产节奏如何？下半年麒麟电池的出货情况怎么看？ （金融同业）回复：公司球硅业务产能扩建将按市场增速进行，不存在技术、资金等壁垒，目前1.5万吨项目在建，预计Q4建成投产。麒麟电池预计2022年底或有小批量装车，在其对热管理加强的推动下，球铝需求未来有望爆发。 【有色】客户同样看好锂价，但股票估值和走势很难把握，请问我们是否认为目前主要标的的估值已经比较便宜？ （国内机构）回复：目前国内锂相关公司的估值整体都跌至10倍以内，横向和纵向看都具备明显的优势，但我们认为目前估值低不是锂板块的核心驱动逻辑。 锂行情的启动将更多依赖新能源汽车整体情绪的改善以及市场对后续锂价持续高位的信心，这一点还需要在四季度持续检验。 【煤炭】请教我们对发改委提出对港口煤炭企业开展专项调查和政策提醒有何点评？ （私募）回复：政策背景：近期北方港口市场煤价上涨过快。 政策内容：并无变化，依然是重申5月1日开始的限价水平和机制，要求加强检查监督。并且政策重点依然是电煤的限价，非电力用煤的价格受影响不大。 我们认为政策并不是要打压煤价，而是意在稳定煤价，对上市公司的定价体系影响不大，也不会对目前上市公司的煤价预期产生扰动。 【医药】关于诺诚健华（私募）：奥布替尼销售额预期增长水平和上限是多少，在目前相对其他BTK抑制剂药物没有明显疗效优势的情况下推动销售额或市占率上升的主要推动力是什么？ 回复：奥布替尼今年预计销售额为约5亿元，去年为2.41亿元。 奥布替尼较其他产品优势在于靶点选择性高，安全性好，且被CSCO指南推荐用于r/rCLL/SLL、r/rMCL、r/rDLBCL、PCNSL。其中DLBCL和PCNSL两个适应症竞品同样没有获批，而奥布替尼已进入指南。 ICP-332在AD和银屑病适应症的临床实验进展情况和最新实验结果，以及预期上市时间；回复：ICP-332的AD和银屑病适应症均处于临床阶段，其中的AD开展是在国内，银屑病不仅在国内，还要开国际临床。 银屑病试验3个月就能做出来，预计明年8月份之前可能就有数据。 3）22H1年研发费用较21H2大幅下降的主要原因是什么，是否是许可权引进开支降低导致？回复：21H1研发投入1.85亿元，22H1为2.74亿元，研发费用没有下降。 昨天美国公布了对生物制药的具体扶持计划，扶持金额相对行业规模而言是较小的。此前市场预期的对中国CXO行业的影响是否可以修正？ （国内机构）泽璟制药盐酸杰克替尼临床试验进展如何？公司重组凝血酶在海外市场拓展情况更新？ （国内机构）回复：盐酸杰克替尼片一线治疗中、高危骨髓纤