沪铅市场周报：宏观缓和供应略紧 沪铅后市震荡偏强

「2022.9.9」 沪铅市场周报 宏观缓和供应略紧沪铅后市震荡偏强 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价宽幅震荡。美国劳工部发布非农数据，劳动参与率创疫情以来最高，数据公布后，美联储9月加息75bp预期有所降温，宏观悲观情绪短期缓和。“北溪-1”天然气管道无限期停止供气，欧洲能源扰动加剧，电价高企，高昂的成本让海外冶炼厂持续规模减产的风险剧增；随着铅精矿进口小增，矿端供应紧张略有缓和，加工费上涨，近期报价居多，成交较少；高温天气缓解，原生铅炼厂逐渐复产，供应继续稳定增加，本周原生铅下游补库仍以刚需为主，节前无明显补库；废电瓶竞价严重，炼企反馈处于亏损状态，再生铅生产企业电力缓解生产恢复，但消息称最近再生铅炼厂亏损扩大，部分炼厂有下调产量的可能。乘联会数据显示，8月新能源乘用车 零售销量达到52.9万辆，同比增长111.2%，环比增8.8%，1-8月新能源乘用车国内零售326.2万辆，同比增长119.7%，汽车数据表现亮眼；铅蓄电池开工上行，涨价氛围上升。操作上建议沪铅pb2210合约短期区间14800-15200内轻仓逢低做多为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价震荡上行 精炼铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 14000 1900 13500 1700 13000 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月9日，沪铅收盘价为14940元/吨，较2022年9月2日上涨55元/吨，涨幅0.37%；截至2022年9月8日，伦铅收盘价为1900.5美元/吨，较2022年9月2日下跌2.5元/吨,跌幅0.13%。 截至2022年9月8日，精炼铅沪伦比值为7.95，较2022年9月1日上涨0.17。4 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-06-07 2021-07-07 2021-08-07 2021-09-07 2021-10-07 2021-11-07 2021-12-07 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-07 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 2022-09-07 截至2022年9月9日，铅锌期货价差为9770元/吨，较2022年9月2日增加940元/吨。 截至2022年9月9日，沪铅持仓量为76714手，较2022年9月2日减少15410手，降幅16.73%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 2021-08-23 2021-09-23 2021-10-23 2021-11-23 2021-12-23 2022-01-23 2022-02-23 2022-03-23 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 2022-08-23 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月9日，1#铅现货价为15000元/吨，较2022年9月2日上涨75元/吨，涨幅0.5%。现货贴水60元/吨，较上周下跌5元/吨。 截至2022年9月8日，LME铅近月与3月价差报价为-0.75美元/吨，较2022年9月1日增加1美元/吨。 6 上期所铅库存减少 铅库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME库存 上期所库存 铅注册仓单 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月8日，LME精炼铅库存为37350吨，较2022年9月1日减少150吨，降幅0.4%；截至2022年9月9日，上期所精炼铅库存为67290吨，较上周减少749吨，降幅1.1%。 截至2022年9月8日，上期所精炼铅仓单总计为61232吨,较2022年9月1日增加527吨，增幅0.87%；截至2022年9月8 日，LME精炼铅仓单总计为31400吨，较2022年9月1日增加350吨，增幅1.13%。7 吨 铅矿进口量同比下滑 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 ILZSG数据显示，2022年6月，全球锌矿产量为40.78万吨，环比增长5.1%，同比下降1.19%。 海关总署数据显示，2022年7月，当月进口铅矿砂及精矿90313.38吨，环比增加44.01%，同比下降6.68%。 8 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年9月2日，济源地区铅精矿加工费为1150元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为1050元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1400元/吨，较上周持平。 9 供应端——国内铅产量同比上升 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 ILZSG数据显示，2022年6月，全球精炼铅产量为101.32万吨，较去年同期减少1.71万吨，降幅1.66%；全球精炼铅消费量为103.36万吨,较去年同期增加1.04万吨，增幅1.02%；全球精炼铅缺口2.04万吨,去年同期过剩0.71万吨。 国家统计局数据显示，2022年7月，铅产量为61.6万吨，同比增加6.2%；2022年1-7月，铅累计产出425.8万10 吨，同比增加3.6%。 需求应端——汽车产销增加 精炼锌进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼锌进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 海关总署数据显示，2022年7月，精炼铅出口量2864.12吨，同比增加1090.56%;精炼铅进口量20.28吨，同比减少56.02%。 中汽协数据显示，2022年7月，中国汽车销售量为2420058辆，同比增加29.86%；中国汽车产量为2454586辆，同比增加31.76% 11 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于