股指期货日报：亚洲货币贬值加剧，北向资金持续流出

期货研究报告|股指期货日报2022-09-08 亚洲货币贬值加剧，北向资金持续流出 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 8月我国进�口增速不及预期，反映全球需求回落，预计9月进�口数据继续承压。国内疫情反复，导致经济复苏较缓，整体经济恢复基础仍不牢固。国内稳经济接续政策加码，关注9月份细则�台的重要时间窗口，同时通过经济和社融数据来观测我国经济恢复进程。央行下调外汇存款准备金率，若能有效抑制人民币贬值压力，A股资金外流风险将减弱。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外美联储加息预期升温，美元指数强势，风险资产承压，预计股指中性。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市低开高走，受权重股宁德时代反弹提振，创业板指涨超1%。截至收盘，上证指数涨0.09%报3246.29点，深证成指涨0.42%报11849.08点，创业板指涨1.19% 报2570.80点；两市成交额8719亿元；北向资金连续5日净卖🎧，全天净流�33.74亿元。盘面上，电力设备、汽车、有色金属板块领涨，传媒、食品饮料、美容护理板块跌幅居前。美国三大股指全线收涨，道指涨1.4%报31581.28点，标普500指数涨1.83% 报3979.87点，纳指涨2.14%报11791.9点。 国内疫情影响局部经济活动。内蒙古、山东、贵州等地新增确诊仍在走高，多地实行封闭式管理，致使经济活动放缓，抑制居民消费，食品饮料、旅游等大消费板块受到冲击。长期来看，我国总结经验，将逐步找到疫情防控和经济发展的平衡点，降低疫情给各行业、市场带来的冲击。 8月进�口数据不及预期，全球需求下滑。8月我国进�口表现低于市场预期，对美日欧�口增速放缓，对东盟�口增速加快，此前受海外经济复苏拉动的箱包、鞋靴、服装等�口增速回落，原油、铁矿石、大豆等大宗商品进口量下降，表明海外需求和国内需求均有所下滑。随着国外紧缩进程加快，需求和商品价格回落，预计我国9月�口承压。 稳经济政策加码，关注国内经济恢复情况。目前我国经济复苏较缓，关注经济和社融数据来观测我国经济恢复进程。近期国常会部署19项稳经济接续政策，为巩固经济基础 加码。政策性开发性金融工具新增3000亿元以上额度，并动用5000多亿元地方专项债 结存限额，总理称接续政策细则9月上旬应�尽🎧，关注政策�台的重要窗口，对二季度疫情损失的弥补程度。 关注欧元区能源危机的应对。由于订单增长和就业强劲，美国服务业8月份连续第二个月回升，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解；美元指数维持强势，资本加速回流美国， 全球风险资产承压。欧元区面临断气的不确定性，衰退风险加剧，关注能源危机的应对和货币紧缩进程。 行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块。全球高温面临粮食减产问题，欧洲深陷能源危机，关注新旧能源、农林牧渔板块；近期政府和相关部门�台多项政策为地产纾困，有利于权益市场对房地产行业的预期改善；美方称将向台湾�售武器，推高台海紧张局势，并扩大对华科技领域的限制，未来我国将大力发展军工、强化国家 战略科技力量，有利于军工、半导体板块长期维持高景气度。 总的来说，8月我国进�口情况不及预期，反映全球需求回落，预计9月进�口数据继续承压。国内疫情反复，导致经济复苏较缓，整体经济恢复基础仍不牢固。国内稳经济接续政策加码，关注9月份细则�台的重要时间窗口，同时通过经济和社融数据来观测我国经济恢复进程。央行下调外汇存款准备金率，若能有效抑制人民币贬值压力，A股资金外流风险将减弱。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外美联储加息预期升温，美元指数强势，风险资产承压，预计股指中性。 ■策略 股指中性 ■风险 台海危机；中美关系恶化；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2209收盘涨0.31%报4055.80，成交量51796手，较前一交易日减少11597手，持仓92612手，减少7752手。IH2209收盘跌0.24%报2716.40，成交量28388手，较前一交易日减少8273手，持仓62000手，减少3647手。IC2209收盘涨0.46% 报6293.00，成交量49110手，较前一交易日减少18417手，持仓121857手，减少11553手。IM2209收盘涨0.79%报6920.20，成交量27172手，较前一交易日减少6723手，持仓37445手，减少3402手。 2.今年前8个月我国进�口总值27.3万亿元人民币，同比增长10.1%。其中，�口15.48万亿元，增长14.2%；进口11.82万亿元，增长5.2%；贸易顺差3.66万亿元，扩大58.2%。中国8月�口（以人民币计价）同比增长11.8%，前值增23.9%；进口增长4.6%，前值增7.4%；贸易顺差5359.1亿元，前值6826.9亿元。 3.国家能源局强调，要进一步推动大型风电光伏基地建成并网，第一批基地项目尽快完成所有项目核准（备案），尽快提交接网申请，加快项目主体建设，按期完成2022年承诺并网目标，加快配套储能调峰设施建设，确保同步建成投产；第二批基地项目尽快完成业主遴选，尽快开工建设。 4.截至2022年8月末，我国外汇储备规模为30549亿美元，较7月末下降492亿美元，降幅为1.58%。 5.据交通运输部消息，今年1月至8月，新疆农村公路建设项目累计完成投资44.91亿元，完成年度任务的64.16％；新改建农村公路3424.32公里，完成年度任务的56.48％。 6.美联储梅斯特表示，目前美国经济并未陷入衰退，但衰退风险有所增加，预计经济将大幅放缓；需要看到在通胀回落方面令人信服的证据；需要关注的是利率路径，而不是下次会议的加息幅度；预计明年不会降息。 7.英国央行行长贝利：目前通胀主要是由俄罗斯对能源价格的影响造成的，英国经济陷入衰退仍是最有可能的结果。 8.欧元区第二季度GDP终值同比升4.1%，预期升3.9%，初值升3.9%；环比升0.8%，预期升0.6%，初值升0.6%。欧元区第二季度季调后就业人数环比升0.4%，预期升0.3%；同比升2.7%，预期升2.4%。 9.欧盟声明称，欧盟将对俄罗斯天然气价格设定上限。欧盟将提�强制性目标，以减少高峰时段用电；欧盟将提议对低成本发电公司的收入设置上限。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 30大中城市商品房成交套数 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 2017/082018/082019/082020/082021/082022/082020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 山东蔬菜批发价格指数 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量（右轴）沪深300成交量（右轴）上证50 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量（右轴）中证500 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 成交量（右轴）中证1000 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 PE_沪深300PE_上证50 PE_中证500（右轴）PE_中证1000（右轴） 2060 50 15 40 1030 20 5 10 00 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 PB_沪深300PB_上证50