股指期货日报：北向资金连续净流出，食品饮料逆势走强

期货研究报告|股指期货日报2023-02-28 北向资金连续净流出，食品饮料逆势走强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外风险加剧，美国通胀反复，美联储维持激进加息的概率提升，美股下跌或尚未结束。央行稳健的货币政策为我国经济复苏提供重要保障，地产端迎来更多利好，央行、银保监会拟�台“金融17条”，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，更多地区放松限购政策。海外因素叠加两会将近，股指短期延续震荡，但不改今年国内经济逐步回升态势，A股长期有望继续上行，建议逢低做多IH、IF。行业方面，行业方面，关注农林牧渔、石油石化、汽车、机械设备板块。 核心观点 ■市场分析 股指期货：A股主要指数窄幅震荡。截至收盘，上证指数跌0.28%报3258.03点，深证成指跌0.73%报11701.95点，创业板指跌0.79%报2409.79点；两市成交7536亿元； 北向资金全天净流�19.19亿元。盘面上，多数板块下跌，食品饮料、煤炭、基础化工、通信板块领涨，传媒、电子、建筑材料、计算机板块跌幅居前。港股低开后上 行，随后回落，恒生指数收跌0.33%报19943.51点，恒生科技指数跌0.52%。美国三大股指全线收涨，道指涨0.22%报32889.09点，标普500指数涨0.31%报3982.24点，纳指涨0.63%报11466.98点。 数字经济迎利好。中共中央、国务院印发《数字中国建设整体布局规划》明确，数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，即夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，推进数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设“五位一体”深度融 合，强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，优化数字化发展国内国际“两个环境”。《规划》提🎧，要全面赋能经济社会发展，做强做优做大数字经济，研究制定推动数字产业高质量发展的措施；大力发展网络文化，推进文化数字化发展；大力实施国家教育数字化战略行动，发展数字健康，规范互联网诊疗和互联网医院发展。数字中国是推进中国式现代化的重要引擎，行业前景好，利好数字经济板块。 国企改革值得长线投资。国务院国资委副主任表示，要抓紧研究谋划新一轮深化国企改革行动，国务院国有企业改革领导小组办公室正在紧锣密鼓研究谋划国企改革深化 提升行动。资委明确新一轮国企改革深化提升行动三方面重点：加快优化国有经济布局结构，增强服务国家战略的功能作用；加快完善中国特色国有企业现代公司治理，真正按市场化机制运营；加快健全有利于国有企业科技创新的体制机制，加快打造创新型国有企业。 美股或未见底。美国1月核心资本货物订单增长0.8%，创五个月来最大增幅，耐用消 费品订单1月下降4.5%，为2020年4月以来最大降幅，市场重新回归交易压制通胀上。美股波动加剧，预计仍有下跌空间。 关注农林牧渔、石油石化、汽车、机械设备行业。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低 拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为农林牧渔、石油石化、汽车、机械设备行业。 总的来说，海外风险加剧，美国通胀反复，美联储维持激进加息的概率提升，美股下跌或尚未结束。央行稳健的货币政策为我国经济复苏提供重要保障，地产端迎来更多利好，央行、银保监会拟�台“金融17条”，证监会启动了不动产私募投资基金试点工作，更多地区放松限购政策。海外因素叠加两会将近，股指短期延续震荡，但不改今年国内经济逐步回升态势，A股长期有望继续上行，建议逢低做多IH、IF。行业方面，行业方面，关注农林牧渔、石油石化、汽车、机械设备板块。 ■策略 单边谨慎偏多 ■风险 若中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻4 宏观经济图表5 股指跟踪图表5 期指跟踪图表7 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米5 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨5 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤5 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无5 图5:沪深300丨单位：点，亿股5 图6:上证50丨单位：点，亿股5 图7:中证500丨单位：点，亿股6 图8:中证1000丨单位：点，亿股6 图9:PE丨单位：倍6 图10:PB丨单位：倍6 图11:换手率丨单位：%6 图12:两融余额丨单位：亿元6 图13:IF活跃合约走势丨单位：点7 图14:IH活跃合约走势丨单位：点7 图15:IC活跃合约走势丨单位：点7 图16:IM活跃合约走势丨单位：点7 图17:IF合约成交持仓量丨单位：手7 图18:IH合约成交持仓量丨单位：手7 图19:IC合约成交持仓量丨单位：手8 图20:IM合约成交持仓量丨单位：手8 图21:IF（期货-现货）丨单位：点8 图22:IF跨期价差丨单位：点8 图23:IH（期货-现货）丨单位：点8 图24:IH跨期价差丨单位：点8 图25:IC（期货-现货）丨单位：点9 图26:IC跨期价差丨单位：点9 图27:IM（期货-现货）丨单位：点9 图28:IM跨期价差丨单位：点9 要闻 1.IF2303收盘跌0.34%报4051.40，成交量61240手，较前一交易日减少9767手， 持仓117327手，减少3844手。IH2303收盘跌0.12%报2731.40，成交量41450 手，较前一交易日减少8666手，持仓75963手，减少7371手。IC2303收盘跌 0.32%报6302.60，成交量48121手，较前一交易日增加5905手，持仓141306 手，增加1921手。IM2303收盘跌0.57%报6879.20，成交量34001手，较前一交易日增加2800手，持仓70262手，增加820手。 2.工信部�台26条措施进一步提升移动互联网应用服务能力，要求落实APP开发运营者主体责任，定期对个人信息保护措施及执行情况等进行合规审计，有效防范风险隐患，确保个人信息处理依法合规。确保用户知情同意安装APP，规范网页推荐下载行为，实现便捷卸载。 3.中宣部副部长张建春强调，要充分发挥版权维护国家安全的重要作用，进一步做好软件正版化工作，助推国产软件产业高质量发展。 4.美国1月耐用品订单环比下降4.50%，为2020年4月以来最大降幅，预期下降 4.00%，前值为上升5.60%。 5.美国1月成屋签约销售指数月率8.1%，预期1.00%，前值2.50%。为2020年6月以来最大增幅。 6.美国2月达拉斯联储商业活动指数为-13.5，预期-9.3，前值-8.4。 7.欧元区2月消费者信心指数终值-19，为2022年2月以来新高；预期-19，前值-19。 8.欧元区2月经济景气指数99.7，预期101，前值99.9。 9.加拿大第四季度经常帐-106.4亿加元，预期-110亿加元，前值-111亿加元。 10.世界银行发布报告显示，2月6日发生的两次特大地震给土耳其造成约342亿美元的直接损失，相当于土耳其2021年GDP的4%。恢复和重建工作花费的成本可能为直接损失的两倍。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/052021/102022/032022/082023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 450 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 140 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量:中证1000指数（右）中证1000指数400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012023/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 625000 520000 415000 3 10000 2 15000 沪深300指数（右） 00 融资融券业务:融资融券余额:合计 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2018/012019