股指期货日报：北向资金连续净流出，环保板块逆势走强

期货研究报告|股指期货日报2023-08-22 北向资金连续净流出，环保板块逆势走强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，市场等待鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言，预期维持高利率的基调，市场对英伟达财报预期乐观，带动纳指收涨。国内非对称下调LPR利率，反映�对居民中长期信贷、降低实体融资成本的支持，同时稳定银行息差水平，也给未来降准降息留有空间。证监会发布一揽子“活跃资本市场”的政策举措，头部券商积极响应。当前市场情绪极度悲观，但股指盈利见底回升、低估值特性凸显，关注政策持续发力带来的配置机会。 核心观点 ■市场分析 非对称下调LPR。宏观方面，LPR利率下调不及预期，1年期下调10个基点，5年期以上不变，LPR非对称下调反映�对居民中长期信贷、降低实体融资成本的支持，同时稳定银行息差水平，也给未来降准降息留有空间。海外方面，市场等待周五鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上的发言，预期维持高利率的基调。 北向连续净流�。现货市场，A股主要指数低开震荡走低，沪指失守3100点，超3500只个股下跌，行业方面，非银金融板块大跌，交运、地产跌幅居前，仅环保、通信、建筑装饰、计算机行业收涨。两市成交额不足7000亿元，北向资金连续11个交易日净流🎧，当日净卖�超60亿元。证监会发布一揽子“活跃资本市场”的政策举措，头部券商积极响应，制定费率调降方案。美股方面，市场对英伟达财报预期乐观，股价大幅反弹，带动纳指收涨。 IM贴水。期货市场，基差方面，IH、IF、IC的主力合约基差为正，IM主力贴水，期指远月升水程度较大；四大股指期货的成交量下滑、持仓量增加。当前IH2309和IH2312合约倒挂缩窄，基于价差回归，仍可进行多IH2309空IH2312策略。 ■策略 单边：买入套保；跨期：多IH2309空IH2312。 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差7 要闻 1.财政部：前7月全国一般公共预算收入139334亿元，同比增长11.5%；支�151623亿元，增长3.3%。主要税收收入项目方面，国内增值税43578亿元，同比增长84.2%，主要是去年同期留抵退税较多，基数较低；个人所得税9027亿元，下降0.6%。 2.财政部：1-7月印花税2679亿元，同比下降8.3%。其中，证券交易印花税1280亿元，下降30.7%。 3.财政部：1-7月，土地和房地产相关税收中，契税3555亿元，同比增长4.2%；房产税2394亿元，增长6.5%；土地增值税3651亿元，下降16.4%。国有土地使用权 �让收入22875亿元，下降19.1%。 4.据海关统计，今年前7个月，我国对其他金砖国家进�口2.38万亿元，同比增长19.1%，占外贸进�口总值的10.1%，提升1.6个百分点。其中，�口1.23万亿元，增长23.9%；进口1.15万亿元，增长14.3%。 5.中基协公布数据显示，7月企业资产证券化产品共备案确认110只，新增备案规模合计1126.24亿元，环比增长29.58%，同比下降19.45%。 6.英国8月房屋要价创下自2018年以来的最大跌幅，这是房地产市场继房价连续四个月下跌后正在放缓的又一迹象。房地产门户网站Rightmove的数据显示，在截至8月12日的五周内，新卖家的房屋平均售价为364895英镑，比上个月下降了7012英镑，这是自2019新冠大流行以来一年中这个时候的最大跌幅。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/072022/102023/012023/042023/07 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2023-08-21 2023-08-18 日度涨跌幅 上证综指 3,092.98 3,131.95 -1.24% 深证成指 10,320.39 10,458.51 -1.32% 创业板指 2,084.97 2,118.92 -1.60% 中小综指 11,110.62 11,229.38 -1.06% 沪深300指数 3,729.56 3,784.00 -1.44% 上证50指数 2,475.09 2,507.58 -1.30% 中证500指数 5,710.78 5,777.80 -1.16% 中证1000指数 6,057.17 6,117.11 -0.98% 科创50指数 892.09 904.25 -1.34% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.37 0.15 1.22 0.01 上证50指数 9.56 0.28 1.14 0.1 中证500指数 22.41 0.33 1.70 0.13 中证1000指数 34.42 0.36 2.15 0.11 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 98.71 0.27 0.32 0.2 上证50指数 28.64 0.46 0.22 0.51 中证500指数 92.84 0.26 0.8 0.1 中证1000指数 117.09 0.25 1.26 0.11 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 环通建保信筑 装饰 计纺商算织贸机服零 饰售 传建食综轻媒筑品合工材饮制 料料造 社公医有基会用药色础服事生金化务业物属工 电钢石家机子铁油用械 石电设化器备 煤美汽农国银房炭容车林防行地护牧军产 理渔工 电交非力通银设运金备输融 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 19000 18000 17000 16000 15000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/052022/092023/012023/05 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2023-08-21收盘价 2023-08-18结算价 日度涨跌幅 IF 3734.80 3805.20 -1.85% IH 2479.00 2520.20 -1.63% IC 5714.80 5806.80 -1.58% IM 6053.80 6151.20 -1.58% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 113427 62% -9809 257458 100% 9964 IH 73322 88% -2910 147022 99% 9338 IC 73535 28% -9682 298711 81% 8291 IM 65248 81% -19742 198881 99% 2462 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 5.25 83% 17.25 95% 32.65 97% 57.05 99% IH 3.91 79% 9.91 87% 20.91 94% 49.51 100% IC 4.02 85% 8.62 95% 5.02 98% -0.78 99% IM -3.37 51% -5.57 78% -7.17 93% -16.97 97% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 12.00 6.00 4.60 -2.20 分位数 98% 85% 97% 79% 当日值 27.40 17.00 1.00 -3.80 当季-当月 分位数98%94%98%92% 当日值 51.80 45.60 -4.80 -13.60 下季-当月 分位数 99% 100% 100% 96% 当日值 15.40 11.00 -3.60 -1.60 当季-次月 当日值 39.80 39.60 -9.40 -11.40 下季-次月 分位数 99% 100% 100% 96% 当日值 24.40 28.60 -5.80 -9.80 下季-当季 分位数98%93%99%98% 分位数100%100%100%96% 资料来源：iFind华泰期货研究所 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。