股指期货日报：日本央行加息，北向资金大幅净流出

期货研究报告|股指期货日报2024-03-20 日本央行加息，北向资金大幅净流出 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 美国2月新屋开工数量超预期，环比大增，美国三大股指全线收涨。日本央行加息，但表示将暂时维持宽松的政策立场，冲击国内市场，北向资金大幅净卖🎧，市场防御情绪升温，股指回调，需要消化外围压力，中证1000指数偏强，建议企稳后买入IM24006。 核心观点 ■市场分析 日本央行加息。宏观方面，国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》，提�5方面24条措施。一是扩大市场准入，提高外商投资自由化水平；二是加大政策力度，提升对外商投资吸引力；三是优化公平竞争环境，做 好外商投资企业服务；四是畅通创新要素流动，促进内外资企业创新合作；五是完善国内规制，更好对接国际高标准经贸规则。海外方面，日本央行宣布加息10个基点， 结束8年的负利率政策，将政策利率从-0.1%至0上调至0%-0.1%；取消国债收益率曲线控制政策，一年后将停止购买商业票据及公司债；停购ETF及REITs；但仍将在一段时间内维持宽松的政策立场。 指数回调。现货市场，A股三大指数回调。行业方面，板块指数跌多涨少，防御板块走强，农林牧渔、煤炭行业领涨，非银金融、医药生物、电力设备、汽车行业跌幅居前。市场情绪降温，沪深两市成交金额1.08万亿，受外围冲击，当日北向资金净卖�70亿 元。国务院办公厅要求扩大合格境外有限合伙人试点范围，规范合格境外有限合伙人管理企业及基金在注册资本等方面要求，拓宽基金可以投资范围。美股方面，美国2月 新屋开工总数年化152.1万户，高于预期的142.5万户，美国三大股指全线收涨。 IH基差上升。期货市场，基差走势分化，IH、IF基差小幅增加，保持升水，IC、IM基差下降；股指期货各合约成交量下降，IH、IC持仓量增加。 ■策略 单边：IC2406、IM2406买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图6:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图7:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图6:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图7:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.国务院总理李强签署国务院令，公布《中华人民共和国消费者权益保护法实施条例》，自2024年7月1日起施行。《条例》完善网络消费相关规定，规定经营者不得利用技术手段，强制或者变相强制消费者购买商品或者接受服务。 2.我国人工智能核心产业规模已超5000亿元，企业数量超过4300家。机构预测，到2035年，我国人工智能产业规模为1.73万亿元，全球占比达30.6%。 3.国务院办公厅要求，健全外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，全面取消制造业领域外资准入限制措施，持续推进电信、医疗等领域扩大开放。积极支持集成电路、生物医药、高端装备等领域外资项目纳入重大和重点外资项目清单，允许享受相应支持政策。 4.美国2月营建许可总数151.8万户，预期149.5万户，前值148.9万户；环比增加1.9%，预期增0.5%，前值从降1.50%修正为降0.3%。美国上周红皮书商业零售销售同比上升3.4%，前值升3.0%。 5.欧洲央行副行长金多斯表示，可以看到一个非常明显的通胀回落过程，这反映在总体通胀数据和核心通胀数据中；还没有讨论任何关于未来利率变动的问题，需要收集更多信息，不以汇率为目标。 6.欧元区3月ZEW经济景气指数升至33.5，创2022年2月以来新高；3月ZEW经济现况指数为-54.8，前值-53.4。德国3月ZEW经济景气指数为31.7，预期20.1，前值19.9。 7.欧元区2023年第四季度劳动力成本同比上升3.40%，前值5.3%；未季调薪资上涨3.10%，前值5.3%。 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/082022/122023/042023/082023/12 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-03-19 2024-03-18 日度涨跌幅 上证综指 3,062.76 3,084.93 -0.72% 深证成指 9,696.69 9,752.83 -0.58% 创业板指 1,906.94 1,926.40 -1.01% 中小综指 10,267.44 10,312.29 -0.43% 沪深300指数 3,577.63 3,603.53 -0.72% 上证50指数 2,416.83 2,438.19 -0.88% 中证500指数 5,478.22 5,528.45 -0.91% 中证1000指数 5,607.48 5,648.01 -0.72% 科创50指数 811.77 825.40 -1.65% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.67 0.23 1.24 0.11 上证50指数 9.94 0.52 1.09 0.09 中证500指数 22.19 0.3 1.71 0.24 中证1000指数 34.31 0.29 2 0.05 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 145.57 0.65 0.5200 0.64 上证50指数 34.33 0.64 0.25 0.62 中证500指数 146.78 0.65 1.41 0.63 中证1000指数 181.12 0.76 2.01 0.59 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 农煤综钢食林炭合铁品牧饮 渔料 美家国电轻容用防子工护电军制 理器工造 基通石础信油化石 工化 计有传房建算色媒地筑机金产材 属料 纺公银织用行服事 饰业 建社环筑会保装服 饰务 机商交汽电医非械贸通车力药银设零运设生金 备售输备物融 数据来源：iFind华泰期货研究院 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 图6:北向资金累计净流入金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 19000 2019 2022 2020 2023 2021 2024 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日3月8日5月13日7月18日9月21日12月2日 2022/012022/072023/012023/072024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-03-19收盘价 2024-03-18结算价 日度涨跌幅 IF 3582.40 3601.40 -0.53% IH 2420.40 2436.80 -0.67% IC 5472.20 5512.80 -0.74% IM 5581.60 5612.40 -0.55% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 79247 14% -6419 233692 87% -2666 IH 53788 48% -587 115454 68% 2118 IC 72764 20% -4067 252063 47% 390 IM 136108 91% -6895 267819 92% -1089 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 4.77 79% -1.03 66% -19.83 57% -59.83 44% IH 3.57 77% 4.77 70% -12.83 46% -41.23 30% IC -6.02 66% -27.22 69% -63.42 74% -124.02 78% IM -25.88 24% -62.28 22% -112.28 33% -205.68 38% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 -400 -600 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 IM02.CFE IM03.CFE IM00.CFEIM01