股指期货日报：北向资金流出，赛道股受重创

期货研究报告|股指期货日报2022-09-16 北向资金流出，赛道股受重创 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近期中美关系使得权益市场环境承压。国内�口增速回落，疫情仍给经济带来不确定性，但国内通胀温和可控，在稳增长的发力下，社融结构有所改善，货币政策持续宽松，整体上中国经济延续复苏进程。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外情绪反复，美国8月CPI超预期，美联储加息或将维持较快节奏，美股承压。整体来看，近期风险因素增加，股指短期面临调整压力，IH强于IC。 核心观点 ■市场分析 股指期货：三大指数均高开低走，集体跳水，沪指失守3200点，超4100只个股下跌。截至收盘，上证指数跌1.16%报3199.92点，深证成指跌2.10%报11526.96点，创业板 指跌3.18%报2424.19点；两市成交额9191亿元；北向资金全天净流�41.33亿元。盘面上，房地产、银行板块领涨，电力设备、汽车、有色金属板块跌幅居前。美国三大股指全线收跌，道指跌0.56%，标普500指数跌1.13%，纳指跌1.43%。 国内疫情反复。根据国务院联防联控机制有关部署，要求严格按照第九版防控方案和“九不准”要求，力求科学精准，用最短时间、最小代价控制疫情。具体措施包括9月10日 至10月31日，全国疫情防控措施将在第九版防控方案的基础上进行强化。国内疫情反复，经济恢复仍存在不确定性。 国内经济数据喜忧参半。8月我国CPI和PPI同比涨幅均有所回落，通胀温和可控，整体物价形势保持基本稳定，给货币和财政政策的施展提供空间，利于巩固经济回升向好态势。8月社融增速下行，同比小幅增长，实体信贷有所改善，中长期贷款回升，表明 稳增长政策发力带来了实体融资需求，预计货币政策将维持宽松，利于权益市场企稳回升。 美联储预计维持大幅加息。9月欧央行再度大幅加息，同时上调了对未来的通胀预期，欧央行表示接下来几次会议上将进一步加息，以抑制需求并防范通胀预期持续上行风险，但欧洲各国面临高通胀主要是能源危机带来的供给压力，加息无法解决这一问题。 美国8月CPI超预期，预计美联储将继续大幅加息压制通胀，美股承压调整。 行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块。全球高温面临粮食减产问题，欧洲深陷能源危机，关注新旧能源、农林牧渔板块；近期政府和相关部门�台多项政策为地产纾困，有利于权益市场对房地产行业的预期改善；美方称将向台湾�售武器，推高台海紧张局势，并扩大对华科技领域的限制，未来我国将大力发展军工、强化国家 战略科技力量，有利于军工、半导体板块长期维持高景气度。 总的来说，近期中美关系使得权益市场环境承压。国内�口增速回落，疫情仍给经济带来不确定性，但国内通胀温和可控，在稳增长的发力下，社融结构有所改善，货币政策持续宽松，整体上中国经济延续复苏进程。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外情绪反复，美国8月CPI超预期，美联储加息或将维持较快节奏，美股承压。整体来看，近期风险因素增加，股指短期面临调整压力，IH强于IC。 ■策略 股指中性，IH强于IC ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2209收盘跌0.98%报4029.80，成交量52957手，较前一交易日减少5802手，持仓33911手，减少36067手。IH2209收盘跌0.16%报2746.40，成交量34462手，较前一交易日减少1736手，持仓23820手，减少26999手。IC2209收盘跌2.48% 报6100.60，成交量64338手，较前一交易日增加1769手，持仓36957手，减少 58671手。IM2209收盘跌3.31%报6596.40，成交量29581手，较前一交易日增加 3062手，持仓17024手，减少13815手。 2.据国家税务总局，截至8月31日，今年全国累计新增减税降费及退税缓税缓费超 3.3万亿元，其中累计有21723亿元退税款退到纳税人账户。 3.据国家能源局，1-8月，全社会用电量累计57839亿千瓦时，同比增长4.4%；其中，8月份，全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%。 4.美国铁路公司与代表10万多名工人的工会达成一项临时协议，从而避免了一场“30年一见”的全国性铁路大罢工。美国铁路协会（AAR）曾警告，一旦罢工发生，承担美国国内近30%货物运输的铁路系统将陷入停顿，每天造成的经济损失或超过20亿美元。 5.美国上周初请失业金人数降至21.3万，连续第五周下降，表明劳动力需求依旧强劲。截至9月3日当周续请失业金人数为140.3万，仍处于历史低位。 6.美国8月零售销售上升0.3%，好于经济学家预期的下降0.1%，7月的数据向下修正至-0.4%。不包括汽油的零售销售增长0.8%。 7.美国8月工业产�环比意外降0.2%，但制造业产�环比升0.1%，连续第二个月增长，且好于经济学家预期。美国7月商业库存环比升0.6%，为2021年5月以来新低。 8.欧元区7月份贸易逆差340亿欧元，为有记录以来第二大逆差。这也是欧元区连续第九个月�现贸易逆差，且逆差规模呈扩大之势。7月季调后贸易逆差403亿欧元，为纪录最大贸易逆差。 9.欧洲央行副行长金多斯敦促采取“坚决行动”对抗创纪录的通胀，维持了官员们在上周历史性加息后进一步加息的呼吁。 10.欧盟委员会提�建议制定《网络活力法》，要求所有在欧盟市场上销售的可以联网的数字化设备和软件在设计、生产、运营及维护各环节都必须满足欧盟设定的强制性网络安全标准。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 成交量:中证500指数（右） 中证500指数 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 8000 7000 6000 5000 4000 2018/012019/012020/012021/012022/01 400 350 300 250 200 150 100 50 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证1000（右） 中证500（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 6 25000 5 20000 4 315000 210000 15000 00 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 7000 6000 5000 4000