股指期货日报：赛道股反弹，市场情绪回暖

期货研究报告|股指期货日报2022-09-07 赛道股反弹，市场情绪回暖 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内疫情反复，导致经济复苏较缓，整体经济恢复基础仍不牢固。国内稳经济接续政策加码，关注9月份细则�台的重要时间窗口，同时通过经济和社融数据来观测我国经济恢复进程。央行下调外汇存款准备金率，若能有效抑制人民币贬值压力，A股资金外流风险将减弱。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外美联储加息预期升温，美元指数强势，风险资产承压，预计股指中性。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市高开，指数走势分化，沪指高开高走，站上3240点；创业板指早盘跳水，尾盘拉升小幅翻红。截至收盘，上证指数涨1.36%报3243.45点，深证成指涨1.04%报11799.81点，创业板指涨0.10%报2540.64点；两市成交额8692亿元；北向资 金全天净流�38.99亿元。盘面上，有色金属、基础化工、房地产板块领涨，仅美容护 理、银行板块下跌。美国三大股指全线收跌，道指跌0.55%报31145.3点，标普500指数跌0.41%报3908.19点，纳指跌0.74%报11544.91点。 国内疫情反弹。内蒙古、西藏、山东等地新增确诊处于高位，多地进行封闭式管理，致使经济活动放缓，抑制居民消费，食品饮料、旅游等大消费板块受到冲击。长期来看，我国总结经验，将逐步找到疫情防控和经济发展的平衡点，降低疫情给各行业、市场带 来的冲击。 外汇降准，改善市场情绪。央行决定自9月15日起，将外汇存款准备金率由8%降至6%，以此增加市场的外汇供给，对冲人民币贬值压力，此次为年内第二次进行外汇降准，全 年累计下调3%。9月5日，央行相关负责人表示，人民币长期的趋势应该是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强；当前中国货币政策的空间还比较充足，政策工具丰富，既不缺价格工具，也不缺数量工具；未来将坚持稳健的货币政策，有力有度有效用好政策工具，兼顾好稳增长、稳就业与稳通胀的关系。表明央行有足够的工具能稳住汇率，同时维持市场充裕的流动性。 稳经济政策加码，关注国内经济恢复情况。我国经济复苏较缓，关注经济和社融数据来观测我国经济恢复进程。近期国常会部署19项稳经济接续政策，为巩固经济基础加码。 政策性开发性金融工具新增3000亿元以上额度，并动用5000多亿元地方专项债结存限 额，总理称接续政策细则9月上旬应�尽🎧，关注政策�台的重要窗口，对二季度疫情损失的弥补程度。 美元维持强势，全球风险资产承压。由于订单增长和就业强劲，美国服务业8月份连续第二个月回升，同时供应瓶颈和价格压力有所缓解；美元指数维持强势，资本加速回流美国，全球风险资产承压。北溪1号停气加大了欧元区陷入衰退的可能，惠誉评估，北 溪1号的供应被完全切断将导致2023年欧元区GDP水平下降1.5%-2%；市场对欧洲经济的担忧加剧，与欧洲央行会议日期挂钩的掉期交易显示，货币市场降低了对欧央行的加息预期，本月加息75个基点的概率由上周的80%降至65%左右。 行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块。全球高温面临粮食减产问题，欧洲深陷能源危机，关注新旧能源、农林牧渔板块；近期政府和相关部门�台多项政策为地产纾困，有利于权益市场对房地产行业的预期改善；美方称将向台湾�售武器， 推高台海紧张局势，并扩大对华科技领域的限制，未来我国将大力发展军工、强化国家战略科技力量，有利于军工、半导体板块长期维持高景气度。 总的来说，国内疫情反复，导致经济复苏较缓，整体经济恢复基础仍不牢固。国内稳经济接续政策加码，关注9月份细则�台的重要时间窗口，同时通过经济和社融数据来观测我国经济恢复进程。央行下调外汇存款准备金率，若能有效抑制人民币贬值压力，A股资金外流风险将减弱。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外美联储加息预期升温，美元指数强势，风险资产承压，预计股指中性。 ■策略 估值中性 ■风险 台海危机；中美关系恶化；疫情不受控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2209收盘涨1.03%报4046.80，成交量63393手，较前一交易日增加2319手，持仓100364手，减少4020手。IH2209收盘涨1.08%报2724.40，成交量36661手，较前一交易日减少743手，持仓65647手，减少3452手。IC2209收盘涨1.99%报 6272.60，成交量67527手，较前一交易日增加3343手，持仓133410手，减少7910手。IM2209收盘涨2.10%报6879.80，成交量33895手，较前一交易日增加3309手，持仓40847手，增加1902手。 2.习近平主持召开中央全面深化改革委员会第二十七次会议，审议通过了关于健全社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制、关于深化院士制度改革、关于全面加强资源节约工作、关于深化农村集体经营性建设用地入市试点工作等的相关意见。 3.工信部：组织好新能源汽车下乡活动，提升新能源汽车安全水平；加快新体系电池、车规级芯片、车用操作系统等关键技术攻关和产业化，推进“车路网云图”一体化发展；优化产业链布局，加快国内资源开发，健全回收利用体系，提升关键零部件供给能力和资源保障能力。 4.水利部发布汛旱情通报，秋季长江中下游和洞庭湖、鄱阳湖地区旱情预计将持续发展，须继续抓好秋季抗旱工作。同时，须做好其他地区的秋汛防御，以及台风引发强降雨洪水的防范工作。 5.证监会副主席方星海在在2022年中国（郑州）国际期货论坛上表示，稳步推动对外开放，加快开放型品种布局，进一步推动QFII/RQFII参与，在风险可控前提下积极探索对外开放新路径新模式，推进国际监管合作，不断提升大宗商品价格的国际影响力。 6.香港特区政府卫生署卫生防护中心通报，9月5日，香港发现1例怀疑输入性猴痘个案，6日经检测确认为猴痘确诊个案。该病例未进入社区，属于输入性个案。 7.美国8月ISM非制造业PMI56.9，预期55.1，前值56.7。 8.美国8月S&PGlobal服务业PMI终值为43.7，创2020年6月来新低，预期44.2，初值44.1，7月终值47.3；综合PMI终值为44.6，预期45，初值45，7月终值47.7。 9.即将上任的英国新首相特拉斯将拨款1300亿英镑，以将英国家庭能源账单控制在 2000英镑以下。同时针对英国企业推�能源援助计划，规模达400亿英镑。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 30大中城市商品房成交套数 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 2017/082018/082019/082020/082021/082022/082020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 山东蔬菜批发价格指数 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量（右轴）沪深300成交量（右轴）上证50 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量（右轴）中证500 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 成交量（右轴）中证1000 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 PE_沪深300PE_上证50 PE_中证500（右轴）PE_中证100