金融期权日报：市场情绪回暖， 股指震荡反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年10月27日金融期权 市场情绪回暖，股指震荡反弹 核心观点 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均单边上涨。沪深两市成交额9644亿元，两市超4000只个 股上涨，北向资金全天净买入46.68亿元。增发万亿国债加上专项债额度提前批，加上目前股指的估值水平处于历史低位,市场情绪企稳回升。不过当前宏观需求偏弱以及增量资金流入偏少抑制投资者的中长期信心。宏观面,宏观经济面临需求走弱的压力，房地产销售低迷,出口承压下行，股票业绩预期承压。资金面，目前新发股票基金份额位于历年低位，北向资金存在净流出压力，流入股市的增量资金仍有限，资金存量博弈为主。总体而言，预计股指短期内以底部区间震荡为主。 近期期权隐含波动率冲高回落，而股指上行与下行空间均有限，可以构 建卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/13请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2023年10月27日,50ETF涨0.97%,收于2.494；300ETF(上交所)涨1.51%,收于 3.636；300ETF(深交所)涨1.45%,收于3.701；沪深300指数涨1.37%,收于3562.39；中证1000指数涨1.81%,收于5916.68；500ETF(上交所)涨1.89%,收于5.595； 500ETF(深交所)涨1.80%,收于5.706；创业板ETF涨2.84%,收于1.881；深证 100ETF涨2.25%,收于2.547；上证50指数涨0.88%,收于2414.91。 上证50ETF期权成交量PCR为84.77,上一交易日成交量PCR为79.60；持仓量PCR为73.49,上一交易日持仓量PCR为67.27。上交所3000ETF期权成交量PCR为79.64,上一交易日成交量PCR为91.89；持仓量PCR为77.21,上一交易日持仓量PCR为73.17。深交所300ETF期权成交量PCR为81.94,上一交易日成交量PCR为88.52；持仓量PCR为70.13,上一交易日持仓量PCR为60.39。沪深300指数期权成交量PCR为63.84,上一交易日成交量PCR为66.20；持仓量PCR为51.84,上一交易日持仓量PCR为49.17。中证1000指数期权成交量PCR为75.71,上一交易日成交量PCR为92.57；持仓量PCR为64.61,上一交易日持仓量PCR为60.18。上交所中证500ETF期权成交量PCR为75.74,上一交易日成交量PCR为103.68；持仓量PCR为83.50,上一交易日持仓量PCR为77.05。深交所中证500ETF期权成交量PCR为82.74,上一交易日成交量PCR为101.70；持仓量PCR为92.18,上一交易日持仓量PCR为90.44。创业板ETF期权成交量PCR为73.11,上一交易日成交量PCR为81.46；持仓量PCR为68.53,上一交易日持仓量PCR为56.59。深证100ETF期权成交量PCR为87.06,上一交易日成交量PCR为103.18；持仓量PCR为80.95,上一交易日持仓量PCR为70.29。上证50股指期权成交量PCR为67.01,上一交易日成交量PCR为69.78；持仓量PCR为51.27,上一交易日持仓量PCR为49.22。 上证50ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.33%,标的30交易日历史波动率为13.65%。上交所300ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.73%,标的30交易日历史波动率为12.86%。深交所300ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.77%,标的30交易日历史波动率为12.88%。沪深300指数期权2023年11月平值期权隐含波动率为15.04%,标的30交易日历史波动率为12.86%。中证1000指数期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.24%,标的30交易日历史波动率为16.29%。上交所中证500ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.40%,标的30交易日历史波动率为14.18%。深交所中证500ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.16%,标的30交易日历史波动率为14.15%。创业板ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为18.53%,标的30交易日历史波动率为17.52%。深证100ETF期权2023年11月平值期权隐含波动率为15.90%,标的30交易日历史波动率为15.06%。上证50股 指期权2023年11月平值期权隐含波动率为14.94%,标的30交易日历史波动率为13.63%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 3.4 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图1上证50ETF走势 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 2023-07-31 2023-08-25 2023-09-21 2023-10-26 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 2023-07-27 2023-08-22 2023-09-15 2023-10-19 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 7,000,000 6,000,000 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2022-01-04 2022-02-09 2022-03-10 2022-04-12 2022-05-16 2022-06-15 2022-07-14 2022-08-12 2022-09-13 2022-10-19 2022-11-17 2022-12-16 2023-01-17 2023-02-22 2023-03-23 2023-04-24 2023-05-26 2023-06-28 2023-07-27 2023-08-25 2023-09-25 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 20.00 19.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.00 13.00 12.00 -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00% 当日IV(%)昨日IV(%) 2022-01-04 2022-02-09 2022-03-10 2022-04-12 2022-05-16 2022-06-15 2022-07-14 2022-08-12 2022-09-13 2022-10-19 2022-11-17 2022-12-16 2023-01-17 2023-02-22 2023-03-23 2023-04-24 2023-05-26 2023-06-28 2023-07-27 2023-08-25 2023-09-25 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 17.50 17.00 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 202311202312202403202406 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.5 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 5.1 3000 50.00 4.9 2500 45.00 4.7 40.00 图7上交所300ETF走势 2022-01-04 2022-02-07 2022-03-04 2022-03-31 2022-04-29 2022-05-31 2022-06-28 2022-07-25 2022-08-19 2022-09-16 2022-10-20 2022-11-16 2022-12-13 2023-01-10 2023-02-13 2023-03-10 2023-04-07 2023-05-09 2023-06-05 2023-07-04 2023-07-31 2023-08-25 2023-09-21 2023-10-26 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图8上交所300ETF期权波动率 300ETF期权(上交所) 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2022-01-04 2022-01-28 2022-03-02 2022-03-28 2022-04-25 2022-05-24 2022-06-20 2022-07-14 2022-08-09 2022-09-02 2022-09-29 2022-11-01 2022-11-25 2022-12-21 2023-01-17 2023-02-17 2023-03-15 2023-04-11 2023-05-10 2023-06-05 2023-07-03 2023-07-27 2023-08-22 2023-09-15 2023-1