中资美元债周报：一级市场发行再度回落，二级市场走弱

一级市场发行再度回落，二级市场走弱 中资美元债周报 2022-09-05星期一 证券研究报告 研究部 姓名：段静娴 SFC：BLO863 电话：0755-21519166 Email:duanjx@gyzq.com.hk 一级市场发行再度回落： 上周中资美元债一级市场发行再度回落，共发行5只债券，规模共约5.4 亿美元，仍以城投行业为主。其中晋城国投发行2亿美元高级无抵押债券，息票率6.9%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 二级市场走弱： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.43%，投资级指数最新价报168.7419，周跌幅0.35%；高收益指数最新价报135.2211，周跌幅1.00%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.58%，投资级回报指数最新价报204.5447，周跌幅0.35%；高收益回报指数最新价报200.965，周跌幅1.88%。 十年期美债收益率持续上行： 截至9月2日，2年期美国国债收益率较上周下行0.93bps，报3.3873%；10年期国债收益率上行14.85bps，报3.1894%。 宏观要闻： 非农就业数据好于预期，美联储激进加息担忧略缓； 美国上周初请失业金人数为23.2万人，连续第三周下降； 美国8月ISM制造业PMI持平于52.8，高于市场预期； 美国7月工厂订单环比降1%，为2020年4月以来最大降幅； 欧元区8月制造业PMI终值录得49.6，为2020年6月以来新低； 中国8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点： 今年前7个月国有经济运行仍呈稳定恢复态势； 工信部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划； 中国8月财新制造业PMI为49.5，较7月回落0.9个百分点； 1-7月我国服务进出口总额同比增20.7%； 重庆市出台公积金新政； 全国首个省级电力现货市场储能支持政策出台； 国家发改委发布《企业中长期外债审核登记管理办法（征求意见稿）》。 1.一级市场 上周中资美元债一级市场发行再度回落，共发行5只债券，规模共约5.4亿美元，仍以城投行业为主。其中晋城国投发行2亿美元高级无抵押债券，息票率6.9%，为上周最大发行规模及定价最高的新发债券。 ） 发行额 评级 到期 彭博二级 债券代码发行公司 （百万美元 息票% 发行日期 穆迪 标普 惠誉 年限 行业 镇江交通产业集团有限公 BY840090Corp57.5 5.2 2022/9/9 3.0 城投 晋城市国有资本投资运营 BY845162Corp200 6.9 2022/9/7 3.0 城投 BY772350Corp中伟股份140 5.7 2022/9/5 3.0 化工产品 重庆市涪陵区新城区开发 BY772983Corp84 6 2022/9/6 3.0 城投 镇江文化旅游集团有限公 BY772138Corp57.5 5.2 2022/9/8 3.0 城投 表1：上周新发中资美元债 司 有限公司 (集团) 司 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周下跌0.43%，新兴市场美元债指数下跌1.46%。中资美元债投资级指数最新价报168.7419，周跌幅0.35%；中资美元债高收益指数最新价报135.2211，周跌幅1.00%。 图1：中资美元债收益与其他市场比较 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 图2：中资美元债指数表现（BloombergBarclays） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周下跌0.58%，最新价报210.1404；中资美元债投资级回报指数最新价报204.5447，周跌幅0.35%；中资美元债高收益回报指数最新价报200.965，周跌幅1.88%。 图3：中资美元债指数表现（MarkitiBoxx） 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2021年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，能源板块领涨；地产、非必需消费板块领跌。 能源板块主要受COSL金融BVI有限公司、山东能源澳大利亚有限公司等名字上涨的影响，收益率下行约0.2bps。 地产板块主要受阳光开曼投资有限公司、佳兆业集团等名字下跌的影响，收益率上行约1.3Mbps；非必需消费板块主要受宝信汽车金融I有限公司、华住酒店集团等名字下跌的影响，收益率上行约113.6bps。 表2：中资美元债各行业收益率及变动情况 行业 收益率（%） 1周变动（bps） 1月变动（bps） 医疗保健 11.86 27.8 -99.3 必需消费 5.53 15.5 15.1 工业 6.54 1.0 26.7 材料 5.85 21.7 16.7 金融 26.41 331.9 1.0M -房地产 88.56 1.3M 4.0M 科技 6.31 31.3 67.5 非必需消费 12.06 113.6 244.7 政府 3.65 11.0 37.3 公用事业 5.52 37.1 44.1 通讯 6.52 35.9 86.9 能源 4.80 -0.2 11.8 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行5.6bps；BBB等级周收益率上行5.9bps；高收益名字亦下跌，其中BB等级收益率上行约200.9bps；B等级收益率上行约723.1bps；无评级名字收益率上行12.0bps。 表3：中资美元债各评级收益率及变动情况 彭博综合评级 收益率（%） 1周变动（bps） 1个月变动（bps） A+至A- 4.49 5.6 27.3 BBB+至BBB- 6.02 5.9 29.9 BB+至BB- 22.75 200.9 -924.1 B+至B- 33.61 723.1 -508.0 DD+至NR 34.18 496.5 1.4M 无评级 8.68 12.0 245.8 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 2.4上周中资美元债个债表现 证券名称 发行公司 表4：上周收益率跌幅居前的个券 到期 最新净价 当前收益 一周变动 一月变动 SHIMAO61/802/21/24 世茂集团控股有限公司 年限 1.46 （美元）13.72 率（%） 208.02 （bps） -9.2M （bps） -7.0M KAISAG93/409/28/23 佳兆业集团 1.06 11.65 400.89 -6.5M 522.9 YANGOG117/805/10/23 阳光开曼投资有限公司 0.68 2.82 2733.44 -6.3M 116.3M YANGOG121/201/04/24 阳光开曼投资有限公司 1.33 1.52 874.71 -5.9M 43.6M FTHDGR107/803/02/24 花样年控股 1.49 9.19 272.48 -4.2M -2.9M GRNLGR5.902/12/23 绿地全球投资有限公司 0.44 50.73 235.35 -3.1M -30.8M CAPG6.3502/08/24 中国奥园 1.43 6.93 332.35 -3.0M -672.7 GRNLGR63/406/25/23 绿地全球投资有限公司 0.80 46.50 134.62 -3.0M -12.5M EHOUSE7.606/10/23 易居企业控股 0.76 28.58 268.17 -2.5M 6.1M GRNLGR5.611/13/22 绿地全球投资有限公司 0.19 79.50 144.46 -2.4M -4.5M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表5：上周收益率涨幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） YANGOG113/409/08/22阳光开曼投资有限公司 0.01 1.80 1966781.64 172753.9M 196730.0M KAISAG101/209/07/22佳兆业集团 0.01 11.55 275701.81 23626.6M 27549.5M CAPG53/809/13/22中国奥园 0.02 6.66 84157.78 4493.7M 8396.6M SUNSHI101/409/15/22阳光城嘉世国际有限公司 0.03 6.40 65867.47 3068.5M 5300.8M CHFOTN83/409/28/22华夏幸福开曼投资有限公司 0.06 10.68 14343.09 1415.2M 1415.2M JINGRU1209/26/22景瑞控股 0.06 18.05 6683.25 666.2M 666.2M KWGPRO609/15/22合景泰富集团 0.03 32.33 8669.05 326.7M 847.3M TIANHL111/210/24/22景程有限公司 0.13 4.77 15303.64 312.1M 745.7M REDSUN101/210/03/22弘阳地产 0.08 7.27 11010.97 275.7M 687.8M TIANHL1311/06/22景程有限公司 0.17 4.99 11620.13 125.3M 508.6M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 证券名称 发行公司 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 表6：上周地产板块收益率跌幅居前的个券 年限 （美元） （%） （bps） （bps） SHIMAO61/802/21/24世茂集团控股有限公司 1.46 13.72 208.02 -9.2M -7.0M KAISAG93/409/28/23佳兆业集团 1.06 11.65 400.89 -6.5M 522.9 YANGOG117/805/10/23阳光开曼投资有限公司 0.68 2.82 2733.44 -6.3M 116.3M YANGOG121/201/04/24阳光开曼投资有限公司 1.33 1.52 874.71 -5.9M 43.6M FTHDGR107/803/02/24花样年控股 1.49 9.19 272.48 -4.2M -2.9M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表7：上周地产板块收益率涨幅居前的个券 到期最新净价当前收益率一周变动一月变动 证券名称发行公司 年限（美元）（%）（bps）（bps） YANGOG113/409/08/22 阳光开曼投资有限公司 0.01 1.80 1966781.64 172753.9 M 196730.0M KAISAG101/209/07/22 佳兆业集团 0.01 11.55 275701.81 23626.6M 27549.5M CAPG53/809/13/22 中国奥园 0.02 6.66 84157.78 4493.7M 8396.6M SUNSHI101/409/15/22 阳光城嘉世国际有限公司 0.03 6.40 65867.47 3068.5M 5300.8M CHFOTN83/409/28/22 华夏幸福开曼投资有限公司 0.06 10.68 14343.09 1415.2M 1415.2M 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：M代表1000 表8：上周城投板块收益率跌幅居前的个券 证券名称 发行公司 到期最