互联网传媒行业周报：腾讯与索尼联合投资From Software，网易全资收购Quantic Dream

证腾讯与索尼联合投资FromSoftware， 研 券网易全资收购QuanticDream 究——互联网传媒行业周报（20220829-0904） 报 告增持（维持）本周行情 本周（22.08.29-22.09.04）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板 行业:传媒 指分别下跌1.5%、下跌3.0%、下跌4.1%、上涨1.1%。本周板块内个 日期: 2022年09月05日 股涨幅前三欢瑞世纪（61.4%）、实益达（19.8%）、新文化（18.7%），后三文投控股（-19.5%）、平治信息（-11.8%）、ST天润（-10.3%）。本 分析师:陈旻 Tel:021-53686134 最近一年行业指数与沪深300比较 传媒 沪深300 23% 17% 12% 6% 0% 09/21 -6% 11/21 01/2204/2206/2209/22 -12% -18% -23% E-mail:chenmin@shzq.comSAC编号:S0870522020001 行业周报 相关报告： 《中美签署审计监管合作协议，持续推荐互联网板块》 ——2022年08月29日 《饿了么携手抖音探索本地生活，百度推出情感陪伴型虚拟主播》 ——2022年08月22日 《白鲸出海举办北美游戏市场洞察峰会，营销新组合为手游出海保驾护航》 ——2022年08月17日 周海外传媒板块内个股涨幅前三香港科技探索（26.9%）、拼多多 （25.4%）、斗鱼（21.1%），后三中国有赞（-10.7%）、欢聚（-10.5%）、祖龙娱乐（-9.9%）。 本周观点 本周腾讯与索尼联合投资《艾尔登法环》开发商FromSoftware，同时网易宣布全资收购《暴雨》、《底特律变人》开发商QuanticDream。 《艾尔登法环》系黑暗幻想风格的动作类开放世界游戏，全球累计销量已超1660万份（2月25日-6月底）；《底特律变人》系人工智能题材的互动电影游戏，全球销量超320万套（截至2019年10月）。两款游戏均为主机、PC双端发行的3A级游戏大作，腾讯及网易持续投资布局3A游戏研发商，进一步验证我们反向“手转端”的逻辑： 1、国内端游市场长期处于弱供给强需求的市场格局，超过一半端游需求外溢。根据我们4月23日发布的《Steam国际版国区收入规模超 600亿元，端游潜在市场规模超预期》，Steam国际版国区收入规模折合人民币约660亿元，超过《2021年中国游戏产业报告》口径披露的 613.8亿元端游市场规模，若统计steam其他区中国人的消费收入，我国端游市场潜在需求空间将更高，端游市场的需求空间或被大幅低估。端游类产品对研发能力要求更高，因此游戏巨头通过投资或收购海外优秀3A端游研发商以实现对海外成熟主机市场的弯道超车，一方面有望充分消化国内端游潜在需求红利，另一方面也有助于实现端游产品对海外成熟市场的反向渗透，强化我国对外文化贸易能力。 2、VR/AR时代，拥有较强端游研发实力的公司或将受益，游戏巨头补强3A游戏研发能力有望收获先发优势。我们认为VR/AR在沉浸体验、自由度和玩法上相对于端游更加丰富多元，对游戏研发和游戏质量的要求更高，因此强化3A游戏研发能力是游戏巨头布局未来的重要一环。 投资建议 1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，推荐社区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注发力无人车及人工智能的【百度集团-SW】，同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。 2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。（1）虚拟实景方向：核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【丝路视觉】等；（2）工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;（3）元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世 行业周报 界】，关注【吉比特】;（4）NFT方向：关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】；（5）虚拟数字人及虚拟直播方向：关注 【蓝色光标】、【华扬联众】、【星期六】；（6）元宇宙平台方向：关注 【天地在线】。 3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。 4、影视行业政策面出现积极变化，关注短期乐观情绪推动下相关标的的主题性机会以及长期影视行业商业模式及逻辑出现新变化的趋势。关注【博纳影业】、【光线传媒】、【万达电影】、【华策影视】等影视标的。 风险提示 元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管边际向好不及预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、影视行业政策面边际向好不及预期等风险。 目录 1市场回顾5 2每周行业跟踪6 2.1影视6 2.2游戏12 2.3互联网&营销22 3风险提示23 图 图1本周各中信一级子行业市场表现（单位：%）5 图22022年以来各中信一级子行业市场表现（单位：%）5 图3本周（22.8.29-22.9.4）涨幅前十个股5 图4本周（22.8.29-22.9.4）跌幅前十个股5 图52022年以来涨幅前十个股6 图62022年以来跌幅前十个股6 图7近52周周观影人次情况（22.8.29-22.9.4）8 图8近52周周票房情况（22.8.29-22.9.4）8 图9幻塔IOS端周度估算流水跟踪（万美元）12 图10诛仙IOS端周度估算流水跟踪（万美元）12 图11完美世界IOS端周度估算流水跟踪（万美元）13 图12新笑傲江湖IOS端周度估算流水跟踪（万美元）13 图13梦幻新诛仙IOS端周度估算流水跟踪（万美元）13 图14问道手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元）14 图15一念逍遥手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元）14 图16荣耀大天使IOS端周度估算流水跟踪（万美元）14 图17斗罗大陆：魂师对决IOS端周度估算流水跟踪（万美元）15 图18斗罗大陆：武魂觉醒IOS端周度估算流水跟踪（万美元）15 图19云上城之歌手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ....................................................................................15 图20原神手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元）16 图21王者荣耀IOS端周度估算流水跟踪（万美元）16 图22奥比岛IOS端日度估算流水跟踪（万美元）16 图23暗黑破坏神不朽IOS端日度估算流水跟踪（万美元） ....................................................................................17 图24全球主要国家和地区IOS端游戏排名情况（22.9.3） ....................................................................................17 图25短视频平台百度搜索指数22 图26中长视频平台百度搜索指数22 图27内容电商平台百度搜索指数23 表 表1：本周上映影片票房（22.8.29-22.9.4）7 表2：本周票房前十名院线（22.8.29-22.9.4）9 表3：本周热度指数前十名剧集（22.8.29-22.9.4）9 表4：本周热度指数前十名综艺（22.8.29-22.9.4）10 表5：本周热度指数前十名网络大电影（22.8.29-22.9.4）11 表6：本周热度指数前十名动漫（22.8.29-22.9.4）12 表7：2022年9月3日华为角色扮演游戏排名情况18 表8：2022年9月3日小米游戏下载榜排名18 表9：2022年9月3日应用宝游戏热销榜排名18 表11：上周游戏大盘（安卓）（22.8.22-22.8.28）19 表12：上周游戏大盘（iOS）（22.8.22-22.8.28）20 表11：下周手游开测汇总表（22.9.5-22.9.11）21 1市场回顾 本周（22.08.29-22.09.04）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别下跌1.5%、下跌3.0%、下跌4.1%、上涨1.1%。 本周板块内个股涨幅前三欢瑞世纪（61.4%）、实益达（19.8%）、新文化（18.7%），后三文投控股（-19.5%）、平治信息（-11.8%）、ST天润（-10.3%）。 本周海外传媒板块内个股涨幅前三香港科技探索（26.9%）、拼多多（25.4%）、斗鱼（21.1%），后三中国有赞（-10.7%）、欢聚（-10.5%）、祖龙娱乐（-9.9%）。 图1本周各中信一级子行业市场表现（单位：%）图22022年以来各中信一级子行业市场表现（单 位：%） 450 240 30 家电房地产轻工制造 传媒通信 国防军工 建筑银行计算机 商贸零售纺织服装 综合非银行金融 医药农林牧渔 建材上证综指交通运输电子元器件食品饮料 钢铁电力及公用事业 石油石化深证成指 机械餐饮旅游创业板指 煤炭基础化工 汽车有色金属电力设备 020 -210 煤炭农林牧渔石油石化交通运输 综合房地产建筑 电力及公用事业 纺织服装 银行汽车 有色金属餐饮旅游商贸零售上证综指基础化工 机械通信 食品饮料 家电钢铁 电力设备非银行金融轻工制造 建材国防军工深证成指 医药传媒 创业板指计算机 电子元器件 0 -4-10 -6-20 -30 -8-40 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3本周（22.8.29-22.9.4）涨幅前十个股图4本周（22.8.29-22.9.4）跌幅前十个股 61.37 19.7618.7117.3016.6416.36 14.3113.1612.5810.99 70 -10.42-10.41-10.05-9.97-9.55 -8.81 -14.41-14.36 -16.77 -19.53 恒信东方 中南文化 中青宝 顺网科技 宝通科技 紫天科技 ST中昌 腾信股份 金财互联 鼎龙文化 600 50-5 40 30-10 20-15 10 欢瑞世纪 实益达 新文化 引力传媒 读客文化 慈文传媒 天威视讯 奥飞娱乐 大晟文化 广博股份 0-20 -25 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图52022年以来涨幅前十个股图62022年以来跌幅前十个股 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 贵广网络 0 94.43 76.53 47.9247.6946.7745.95 39.35 30.60 23.8923.36 -56.33-54.47 -64.93 -51.76-50.81 -47.95-47.55-46.25-45.72 -87.97 *ST长动 当代文体 恒信东方 腾信股份 锋尚文化 芒果超媒 视觉中国 新文化 蓝色光标 美盛文化 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 欢瑞世纪 天威视讯 广西广电 -80 -90 -100 盛讯达 冰川网络 *ST巴士 ST三五 时代出版 恺英网络 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 2每周行业跟踪 2.1影视 2.1.1电影 电影票房：8月29日至9月3日，本周电影市场实现票房3.19亿元。本周票房Top3的影片分别为由上海追光影业等出品的《新神榜：杨戬》5477.5万