本周（22.5.5-22.5.6）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别上涨-1.5%、-1.9%、-3.2%、-2.0%。本周板块内个股涨幅前三焦点科技（21.0%）、恺英网络（12.4%）、生意宝（11.1%），后三腾信股份（-35.9%）、ST三五（-17.4%）、电魂网络（-9.2%）。本周海外传媒板块内个股涨幅前三IMAX CHINA（1.9%）、友谊时光（1.6%）、腾讯音乐（0.0%），后三稻草熊娱乐（-28.0%）、哔哩哔哩-SW（-19.8%）、有道（-16.9%）。本周观点：根据游戏葡萄，网易游戏在美国设立了第一家自研工作室Jacklope Games，未来将专注于面向PC和主机平台开发多人在线游戏。腾讯近段时间也在积极投资布局，在北美组建研发团队，目前腾讯在北美已经拥有天美北美工作室、Team Kaiju、从Improbable收购而来的Inflexion等工作室。国内头部游戏公司持续布局PC和主机端的3A游戏市场。根据我们4月1日发布的《中国游戏源于端游，成于手游，关注反向“手转端”趋势》，我们认为不同于手游，国内端游在游戏研发实力上与国外3A类游戏公司仍有差距，但国内端游市场属于被大幅低估的弱供给强需求市场，根据我们4月23日发布的《Steam国际版国区收入规模超600亿元，端游潜在市场规模超预期》,端游市场超过一半需求出现外溢，端游市场的需求空间或被严重低估。若考虑外溢需求，2021年中国端游实际市场规模或超1200亿元。此次国内头部游戏公司腾讯、网易先后进军3A端游市场，有望带动国内端游游戏公司研发浪潮。同时我们继续强调传媒“政策底”或已出现，政策面持续边际向好，继续围绕“此前受政策压制的传统行业”和“没有明确监管措施的新兴行业”两个方向布局，持续看好互联网、游戏、元宇宙相关行业机会。具体受益逻辑如下：1、受政策严格监管，且商业模式较好的行业，如互联网、游戏。（1）互联网：受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网板块大幅下杀，本周中共中央政治局会议延续金融委会议对平台经济的表态，互联网板块最为受益。（2）游戏：受政策边际向好的态度影响，游戏版号于22年4月重新核发，游戏行业长期基本面投资价值确立。2、监管尚未触及的新内容、新业态，如元宇宙。元宇宙支持性政策出台的预期增强，且新内容、新业态强监管落地的节奏趋稳、趋缓，关注基本面最先落地的G端/B端大型项目，如虚拟会展领域、数字城市等。3、同时建议关注此前受政策压制，商业模式逻辑受冲击明显改变的影视行业。
