传媒互联网行业周报：关注618平台大促和跨境电商机会，腾讯网易等游戏大厂聚焦暑期档

投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复； 2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 关注618平台大促和跨境电商机会。国务院总理李强5月24日主持召开国务院常务会议，审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。会议指出，发展跨境电商、海外仓等外贸新业态，有利于促进外贸结构优化、规模稳定，有利于打造国际经济合作新优势。要积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，加强跨境电商人才培养，为企业提供更多展示对接平台，持续推进品牌建设。要加大金融支持，加强相关基础设施和物流体系建设，优化监管与服务，积极开展标准规则建设与国际合作。要加强行业自律，引导有序竞争，更好赋能产业链上下游发展。关注618平台大促和跨境电商机会，A股方面建议关注：【值得买，青木股份，焦点科技】等；港美股方面建议关注：【拼多多、阿里巴巴、快手】等。 腾讯网易等游戏大厂聚焦暑期档。5月19日晚腾讯Wegame游戏之夜宣布了备受关注的国产游戏《黑神话悟空》定价268元并于8月20日上线，同时也发布了《三角洲行动》、《塔瑞斯世界》、《仙剑世界》等多款大作的上线时间。5月20日网易520发布会上介绍了《燕云十六声》、《萤火突击》、《破碎之地》等12款新游以及其他已上线游戏的近况。与此同时，上周上线了大作《地下城与勇士》手游和《鸣潮》，《地下城与勇士》手游目前居于iOS总榜单第1名并霸榜6天，《鸣潮》目前则位居第2。下周，腾讯还将于5月28日晚上20:00线上召开腾讯游戏发布会，本次发布会预计将有包括《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》《极品飞车：集结》《逆战：未来》《卡拉比丘》《命运方舟》《王者荣耀》及其衍生、《英雄联盟》及其衍生、《和平精英》《光与夜之恋》在内的多款重磅游戏相关内容露出。我们继续看好游戏板块的机会。A股方面建议关注：【巨人网络、汤姆猫、恺英网络、三七互娱、游族网络、完美世界、盛天网络、星辉娱乐】等；港股方面建议关注：【腾讯、网易、创梦天地、心动公司、中手游】等。 风险提示：产品上线不及预期、商业化不及预期、国际关系变化等。 1.核心观点、投资策略及股票组合 1.1.本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团-SW、美团-W、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2.重点事件点评 1.2.1.关注618平台大促和跨境电商机会 国务院总理李强5月24日主持召开国务院常务会议，审议通过《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》。 会议指出，发展跨境电商、海外仓等外贸新业态，有利于促进外贸结构优化、规模稳定，有利于打造国际经济合作新优势。要积极培育跨境电商经营主体，鼓励地方立足特色优势支持传统外贸企业发展跨境电商，加强跨境电商人才培养，为企业提供更多展示对接平台，持续推进品牌建设。要加大金融支持，加强相关基础设施和物流体系建设，优化监管与服务，积极开展标准规则建设与国际合作。 要加强行业自律，引导有序竞争，更好赋能产业链上下游发展。 关注618平台大促和跨境电商机会，A股方面建议关注：【值得买，青木股份，焦点科技】等；港美股方面建议关注：【拼多多、阿里巴巴、快手】等。 1.2.2腾讯网易等游戏大厂聚焦暑期档 5月19日晚腾讯Wegame游戏之夜宣布了备受关注的国产游戏《黑神话悟空》定价268元并于8月20日上线，同时也发布了《三角洲行动》、《塔瑞斯世界》、《仙剑世界》等多款大作的上线时间。5月20日网易520发布会上介绍了《燕云十六声》、《萤火突击》、《破碎之地》等12款新游以及其他已上线游戏的近况。与此同时，上周上线了大作《地下城与勇士》手游和《鸣潮》，《地下城与勇士》手游目前居于iOS总榜单第1名并霸榜6天，《鸣潮》目前则位居第2。 下周，腾讯还将于5月28日晚上20:00线上召开腾讯游戏发布会，本次发布会预计将有包括《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》《极品飞车：集结》《逆战：未来》《卡拉比丘》《命运方舟》《王者荣耀》及其衍生、《英雄联盟》及其衍生、《和平精英》《光与夜之恋》在内的多款重磅游戏相关内容露出。 我们继续看好游戏板块的机会。A股方面建议关注：【巨人网络、汤姆猫、恺英网络、三七互娱、游族网络、完美世界、盛天网络、星辉娱乐】等；港股方面建议关注：【腾讯、网易、创梦天地、心动公司、c中手游】等。 图1：腾讯将于5月28日晚上20:00线上召开腾讯游戏发布会 2.市场行情分析及数据跟踪 2.1.行业一周市场回顾 上周（5月20日-5月24日），传媒行业指数（SW）跌幅为3.89%，沪深300跌幅为2.08%，创业板指跌幅为2.49%，上证综指跌幅为2.07%。传媒指数相较创业板指数下跌1.40%。各传媒子板块中，媒体下跌2.83%，广告营销下跌4.66%，文化娱乐下跌3.28%，互联网媒体下跌5.17%。 表1：A股传媒行业指数（SW）及一周涨跌幅变化对比时间SW传媒 图2：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较 图3：传媒各子板块周涨跌幅比较 表2：传媒板块上周涨跌幅前后十个股 2.2.行业估值水平 传媒行业指数（SW）最新PE为29.43，近五年平均PE为35.48；最新PB为2.04，近五年平均PB为2.35。 图4：传媒行业PE近五年变化 图5：传媒行业PB近五年变化 图6：申万传媒指数与上证综指走势比较 2.3.重点公告回顾5月20日 【元隆雅图】公司2023年年度利润分配方案为：以截至2024年3月31日公司总股本2.61亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.50元（含税），合计派发1,304.99万元，本次不送股、不转增股份。 5月21日 【易点天下】公司本次回购的资金总额在1,000万元到2,000万元以内，回购价格上限不超过人民币25元/股（含），下限不低于人民币1,000万元（含）。 回购数量约为40万到80万股，回购股份比例约占公司总股本的0.08%到0.17%。 5月22日 【易点天下】公司2023年总营收同比下降7.04%，主要由于2022年开始Google大客户直签导致的会计口径变化导致。在出海需求增长的大环境下，众多中国公司把出海列为核心战略，公司会在服务好现有客户营销需求的同时，努力拓展新增用户，以扩大公司的营收规模。 5月23日 【因赛集团】公司目前已开始调研AIGC结合数字人技术，已初步实现AI换脸、换口型、卡点转场等功能。若公司后续正式启动研发短剧AIGC应用大模型项目，公司将加大对数字人技术的研发力度，提升内容制作效率的同时降低成本； 以及探索辅助XR拍摄技术生成海量的虚拟空间环境及虚拟人物，提升娱乐交互体验。 5月24日 【凡拓数创】公司截至本公告日，回购专户中的股份数为527,300股，根据总额不变的原则下，相应调整分配比例。以公司现有总股本104,693,400股扣减不参与利润分配的回购专户中的股份527,300股，即104,166,100股为基数，每10股派发现金红利1.500626元（含税），共计派发现金15,631,435.79元，剩余未分配利润结转以后年度分配。 2.4.行业动态回顾5月20日 1、掌阅科技日前宣布与亚马逊云科技达成合作，将借助亚马逊云科技在北京、宁夏区域的机器学习平台Amazon SageMaker及Stable Diffusion亚马逊云科技插件解决方案等技术，为用户提供文生图、文生视频在内的多维度阅读交互方式，打造“沉浸式”的阅读体验。（IT之家） 5月21日 1、5月23日至27日，第二十届“文博会”将在深圳隆重举行，并设立AI大模型集中发布推广区，华为、盘古等行业领军企业将携重磅产品推广，如华为将展示文化大模型，该项大模型可为文化行业提供自动文生图、自动标注、文化知识问答和搜索、知识图谱生成等功能，为整个文化产业提高生产效率，减少成本。（21世纪经济报道） 2、杭州市临平区走在微短剧市场前列，去年3月临平承办全国首个微短剧行业大会——杭州·微短剧大会；启用拥有华东地区单体最大专业影棚的“临影厂”。 今年一季度，其发布“3个亿扶持”新政策，即针对区内头部企业和爆款剧、精品剧企业给予丰厚奖励，并为新注册微短剧企业提供房租减免，为来“临影厂”拍摄企业提供拍摄消费券等。（中国新闻网） 5月22日 1、近日，北京8家出版社和上海出版经营管理协会发布两个告知函，主要内容是申明不参加京东公司提出的618促销活动。据悉，京东此次618大促活动方案，之所以会引起众多出版社的抵制，原因在于折扣过低，突破了出版社能接受的底线。（扬子晚报网） 2、音乐AI Suno宣布，完成了1.25亿美金的B轮融资，由Lightspeed领投，跟投这块包括了Matrix和Founder Collective等。Suno联合创始人兼CEO Mikey Shulman在官方博客里说，他们致力于构建一个人人都可以创作音乐的未来。自从8个月前发布第一版产品以来，现在使用Suno AI的用户已经超过了1000万。（StartupBoy投资实习所） 5月23日 1、OpenAI宣布与新闻集团签署5年协议，授权使用《华尔街日报》、《纽约邮报》等媒体内容进行大模型训练和问答，交易价值或超过2.5亿美元。（澎湃新闻） 2、今年5月初，由于多部影片票房接连遇冷，迪士尼已经宣布将缩减电影发行数量，因削减成本，迪士尼旗下皮克斯工作室宣布裁员14%（新京报） 3、翻译产