腾讯收购From Software部分股权，国内游戏巨头加速业务出海

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体上涨1.14%，同期沪深300指数整体跌幅2.04%，板块跑赢沪深300指数3.18%，位列所有板块第4位。截至周五，传媒（申万）指数市盈率为29.56，低于历史均值42.83（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为147.38%，低于历史估值溢价率均值221.71%。 行业事件：1）腾讯申请微信输入法商标，微信输入法已在测试；2）抖音内测弹幕功能；3）拼多多跨境电商平台已在海外上线；4）腾讯与索尼收购日本游戏开发商From Software部分股权；5）2022年电影暑期档总票房91.35亿元；6）YouTube首席商务布离职，谷歌全球客户解决方案总裁将接任； 7）网信办加大网络谣言追责力度，首发恶劣谣言账号纳入黑名单管理；8）网易收购游戏开发商Quantic Dream，将是其首家位于欧洲的工作室。 投资观点：建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势，同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外广告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐芒果超媒、腾讯控股，关注快手；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力与互联网监管清晰化，建议重点关注阿里巴巴。 行业观点 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，但整体行业情况仍然相对疲软，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股。 港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特、完美世界。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，关注快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开；短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：上涨1.14%，排名第4位 （一）上周传媒板块整体上涨1.14%，排名第4位 上周传媒（申万）指数整体上涨1.14%，同期沪深300指数整体跌幅2.04%，板块跑赢沪深300指数3.18%，位列所有板块第4位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是欢瑞世纪（61.37%）/北纬科技（34.32%）/实益达（19.76%）/值得买（18.95%）/新文化（18.71%）领涨。ST文化（-19.54%）/中南文化（-13.91%）/万润科技（-10.29%）/中青宝（-9.27%）/顺网科技（-9.23%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是比亚迪电子（5.56%）/海尔智家（5.37%）/瑞声科技（2.31%）/众安在线（1.8%）/腾讯控股（1.36%）领涨；万国数据-SW（-11.35%）/携程集团-S（-11.31%）/金蝶国际（-10.04%）/小鹏汽车-W（-9.55%）/联想集团（-9.3%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为29.56，低于历史均值42.83（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为147.38%，低于历史估值溢价率均值221.71%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.8.29-2022.9.2（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《苍兰诀》/《二十不惑2》/《星汉灿烂》/《沉香如屑》/《冰雨火》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.8.29-2022.9.2（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《中国说唱巅峰对决》/《密室大逃脱第四季》/《披荆斩棘第二季》/《你好星期六》/《登录圆鱼洲》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.8.29-2022.9.2（本周一~本周五）整体票房18371万元（不含服务费）；2022第35周观影人次共527万人；平均票价（不含服务费）35元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.8.29-2022.9.2（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《独行月球》/《新神榜：杨戬》/《明日战记》/《隐入尘烟》/《小黄人大眼萌：神偷奶爸前传》，五部影片票房（不含服务费）分别为0.46亿/0.45亿/0.27亿/0.26亿/0.21亿，当周票房比例分别为25.1%/24.6%/14.6%/14.4%/11.6%。 图表9上周艺恩AppTOP5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.8.29-2022.9.2（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房69.6%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（17.5%）/大地院线（8.5%）/上海联合院线（8.3%）。2022.8.29-2022.9.2（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房37.8%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（16.0%）/横店院线（4.1%）/大地影院（3.5%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.8.27-2022.9.2（上周六~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、原神、暗黑破坏神：不朽整体表现突出。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.8.27-2022.9.2（上周六~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线-枪战王者稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.8.27-2022.9.2（上周六~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中前两名主要由九灵神域、太古封魔录2、蓝空幻想等构成，地铁跑酷、迷你世界以及和平精英稳居三四名。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.8.27-2022.9.2，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP3以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP10以前，《率土之滨》稳定在畅销榜TOP25以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在30-80名之间；吉比特《问道》排行TOP35左右，《一念逍遥》基本在TOP10-25之间，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位50-75名左右，《新笑傲江湖》在100-190名之间，《梦幻新诛仙》位于35-55名左右，新游戏《幻塔》位于105～175名之间。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182021年1月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192021年1月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】腾讯申请微信输入法商标，微信输入法已在测试 近日，腾讯科技（深圳）有限公司申请注册多个“微信输入法”图形商标，国际分类涉及科学仪器、教育娱乐、通讯服务等，当前商标状态均为申请中。当前微信键盘App（微信输入法）已在小范围测试，据悉，微信输入法的下载渠道在“微信读书”App内，主打“首字母搜书更方便”。这也是微信输入法首次在微信App外进行公开测试。（新浪科技） 【互联网】抖音内测弹幕功能 近日抖音又开始测试弹幕功能。网友反馈的图中显示，播放横屏视频时，视频下方新增了一个“弹”按钮，点击即可发送弹幕，弹幕支持Emoji表情符号。另外用户还可以对弹幕进行不透明度、字体大小等设置。目前该功能处于内测阶段。（知未科技）【电商】拼多多跨境电商平台已在海外上线 北京时间9月1日，拼多多旗下跨境电商平台Temu购物网站在海外上线。目前，PC端和APP端都已经上线。根据注册信息显示，Temu注册人地址是上海长宁区娄山关路533号，为拼多多总部所在地。（新浪科技） 【游戏】腾讯与索尼收购日本游戏开发商From Software部分股权 日本角川集团宣布，腾讯和索尼通过第三方配售的方式收购了旗下游戏开发商From Software的部分股权。FromSoftware将通过发行新股募集364亿日元（约合2.63亿美元）资金，用于该公司IP开发，同时建立全球出版网络。发行后，角川集团将持有FromSoftware69.66%股份，腾讯子公司Sixjoy Hong Kong持股16.25%，索尼持股14.09%。（新浪科技） 【电影】国家电影局：2022年电影暑期档总票房91.35亿元 国家电影局统计数据显示，2022年暑期档（6月1日至8月31日）总票房为91.35亿元，其中国产影片票房为75.55亿元，占比82.7%，总观影人次为2.34亿。暑期档票房排名前6位的影片分别为：《独行月球》28.96亿元、《人生大事》17.09亿元、《侏罗纪世界3》10.6亿元、《神探大战》7.12亿元、《明日战记》6.23亿元、《新神榜：杨戬》3.34亿元。（中国电影数据信息网） 【互联网】YouTube首席商务布离职，谷歌全球客户解决方案总裁将接任 据报道，当地时间周一，长期担任YouTube首席商务官（CBO）的罗伯特·金奇尔（Robert Kyncl）宣布，他将离开这家美国主流社交视频平台，此前他在该公司已工作超12年。该公司证实，谷歌全球客户解决方案总裁Mary Ellen Coe将于10月初接任YouTube首席商务官一职。金奇尔将暂时留在YouTube，以帮助过渡。（新浪科技