中小盘周报：国产碳化硅模块上车进展顺利，主驱为核心应用场景

本周市场表现及要闻：钧达股份：高效太阳能电池片生产基地项目二期增加2GW产能 市场表现：本周（指8月29日至9月2日，下同）上证综指收于3186点，下跌1.54%；深证成指收于11702点，下跌2.96%；创业板指收于2533点，下跌4.06%。 大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.17%，小盘指数下跌2.24%。2022年以来大盘指数累计下跌18.21%，小盘指数累计下跌16.47%，小盘/大盘比值为1.30。 经纬恒润、良品铺子、佩蒂股份本周涨幅较大。 本周要闻：钧达股份：高效太阳能电池片生产基地项目二期增加2GW产能；五部门：重点推动TOPCon、HJT、IBC等晶体硅太阳能电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化。 本周重大事项：8月30日，天际航发布期权激励计划。其业绩指标：（1）目标值Am：2022年净利润Am不低于1,000万元；触发值An：2022年净利润An不低于700万元。（2）目标值Am：2023年净利润Am不低于2,000万元；触发值An：2023年净利润An不低于1,400万元；（3）目标值Am：2024年净利润Am不低于3,000万元；触发值An：2024年净利润An不低于2,100万元。个人业绩指标：（1）考核年度绩效考核结果为优秀，当期个人可行权比例Y=100%； （2）考核年度绩效考核结果为良好，当期个人可行权比例Y=80%;（3）考核年度绩效考核结果为合格，当期个人可行权比例Y=60%;（4）考核年度绩效考核结果为不合格，当期个人可行权比例Y=0%。 本周专题：国产碳化硅模块上车进展顺利，主驱为核心应用场景 车规级市场是碳化硅最主要的应用场景，根据Yole数据，2021-2027年全球碳化硅功率器件市场规模有望从10.90亿美元增长到62.97亿美元，其中车规级市场空间有望从2021年6.85亿美元增长至2027年49.86亿美元，CAGR为39.2%，2027年车规级SiC器件占整个SiC器件市场的比例有望提升至79.18%。其中主驱逆变器市场规模约为44.1亿美元，约占据整个车规级市场88.6%份额，并占据整个SiC器件市场70%以上的市场空间。 国产SiC模块上车进展顺利，包括BYD、吉利、埃安等量产（或定点）车型均已搭载由国产SiC模块供应商提供的主驱逆变器模块，国内SiC产业链参与者有望充分受益于国内自主品牌车企与造车新势力崛起带来的新能源汽车供应链国产替代红利，在高压超充时代获得更高市场份额。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、经纬恒润-W、晶晨股份）；高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、青鸟消防、安靠智电、矩子科技、长光华芯）；休闲零食主题（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：经济大幅下滑；资本市场改革政策大变动；行业景气度低于预期。 1、本周A股市场普跌，卫星导航指数走强 1.1、本周A股市场普跌，大盘表现优于小盘 本周（指8月29日至9月2日，下同）上证综指收于3186点，下跌1.54%；深证成指收于11702点，下跌2.96%；创业板指收于2533点，下跌4.06%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌2.17%，小盘指数下跌2.24%。2022年以来大盘指数累计下跌18.21%，小盘指数累计下跌16.47%，小盘/大盘比值为1.30。 图1：本周A股市场普跌 图2：本周大盘表现优于小盘 概念板块方面，本周卫星导航指数表现走强。随着技术不断发展演进、政策支持力度加大，以通信、导航、遥感等为代表的卫星应用场景日益丰富，由军用需求逐渐拓展到民用市场，紧密结合行业应用，其中以卫星互联网为代表的星座组网带来卫星需求急剧增加。8月26日，苹果正式官宣将于北京时间9月8日凌晨1点正式召开秋季新品发布会，届时将会发布会iPhone14系列新品。综合2022年以来情况看，煤炭开采指数累计上涨35%，涨幅居首。 图3：本周卫星导航指数走强 图4：2022年初至今煤炭开采指数涨幅居首 1.2、经纬恒润、良品铺子、佩蒂股份本周涨幅较大 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（炬光科技、德赛西威、华阳集团、北京君正、中科创达、联创电子、均胜电子、美格智能、经纬恒润-W、晶晨股份）、高端制造（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、青鸟消防、安靠智电、矩子科技）、休闲零食（盐津铺子、良品铺子、三只松鼠）、宠物和早餐（佩蒂股份、巴比食品）四大方向的相关个股。 表1：经纬恒润、良品铺子、佩蒂股份本周涨幅较大 1.3、海外视角：美国三大指数普跌，道琼斯工业指数跌幅最小 8月29日至9月2日美股三大指数普跌，标普500指数报3924点，下跌3.29%；道琼斯工业指数报31318点，下跌2.99%；纳斯达克指数报11631点，下跌4.21%。 图5：本周美股三大指数普跌 图6：本周美股公共事业指数跌幅最小 表2：美股中概股大全新能源、LONGEVITYACQUISITION、耀世星辉涨幅居前 本周港股通新东方在线、移卡、呷哺呷哺涨幅居前，本周分别上涨57.04%、24.06%、20.94%。新东方在线是中国领先的在线教育服务供应商，于在线课外辅导及备考方面拥有核心专长，品牌广获认可。自成立起，新东方在线已建立因优质课程和内容而闻名的知名在线教育品牌组合。根据弗若斯特沙利文报告，于2017年，按总营收计，新东方在线（公司的旗舰品牌）为中国大学考试备考市场中最大的在线教育品牌，占据8.2%的市场份额。 表3：本周港股通新东方在线、移卡、呷哺呷哺表现亮眼 1.4、本周热点新闻：钧达股份：高效太阳能电池片生产基地项目二期增加2GW产能；五部门：重点推动TOPCon、HJT、IBC等晶体硅太阳能电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化 公司新闻：钧达股份：高效太阳能电池片生产基地项目二期增加2GW产能。9月2日钧达股份公告，为进一步满足公司未来经营扩张所需的产能，全资子公司捷泰科技与安徽来安汊河经济开发区管理委员会签署《高效太阳能电池片生产基地项目投资合作协议之补充协议》，在不增加土地供应的情况下，生产基地产能由16GW调增至18GW，二期产能由8GW调增至10GW；投资总额由约112亿元变更为约126亿元，其中，二期10GW总投资约70亿元。 行业新闻：五部门：重点推动TOPCon、HJT、IBC等晶体硅太阳能电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化。据工信部网站8月29日消息，工业和信息化部、财政部、商务部、国务院国有资产监督管理委员会、国家市场监督管理总局近日印发《加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划》。《计划》提出，在太阳能装备方面，推动TOPCon、HJT、IBC等晶体硅太阳能电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化，开展新型高效低成本光伏电池技术研究和应用，开展智能光伏试点示范和行业应用。 表4：钧达股份：高效太阳能电池片生产基地项目二期增加2GW产能；五部门：重点推动TOPCon、HJT、IBC等晶体硅太阳能电池技术和钙钛矿、叠层电池组件技术产业化 1.5、事件关注：世界智能网联汽车大会； 9月关注：世界智能网联汽车大会。由北京市人民政府、工业和信息化部、公安部、交通运输部、中国科学技术协会主办的2022世界智能网联汽车大会（简称WICV）将于2022年9月16日-19日在北京·中国国际展览中心（顺义馆）如期举行。同期将举办中国国际新能源和智能网联汽车展览会、“领创杯”全国智能驾驶测试赛总决赛。本次线下展会规模约5万平方米，室内展区规划启用E2、E3展馆；室外展区启用新国展东侧3个室外停车场（E1、E2、E3馆东侧）。同时，搭建“云端智联”线上展览平台，设立云展览、云直播两大板块，实现24小时全天候内容输出。为了突出WICV展览会的互动性和科技感，室内展示将引入“元宇宙”虚拟现实技术，利用3D仿真、全息投影等技术，全方位、立体化呈现智能网联汽车前沿技术和应用场景。动态体验活动一直是WICV展览会的重要特色。今年展会将增强室外自动驾驶演示体验、未来智慧出行体验等活动，充分利用室外场地的优势，打造空间宽松通畅、呈现手段多元、视觉元素直接生动的体验式室外展场。 10月关注：全球新能源汽车与动力电池影响力峰会2022。全球新能源汽车与动力电池影响力峰会2022(GEVB2022）将于2022年10月20-21日在深圳召开，大会汇集来自新能源汽车整车商、电池厂商、电机电控生产商、车联网、智能座舱、汽车电子、汽车导航、自动驾驶表、汽车智能制造、汽车零部件商、充电桩、充电站解决方案供应商、系统集成商、设备供应商、电池及汽车材料企业、检测咨询机构，科研机构及院校等超过500位来自全球的行业嘉宾齐聚一堂，以“技术引领，创新驱动--突围新能源汽车智能时代”为核心主题，50+新能源汽车及电池产业顶尖专家演讲分享全球新能源汽车政策、市场及趋势、动力电池关键技术探讨、智能网联推动新能源汽车加速发展，燃料电池汽车技术及应用、高效高速的电驱动技术、自动驾驶、智能汽车、车芯技术突破与产业化发展、充换电设施技术发展与商业路径等热点话题。 表5：本月及下月关注事件：世界智能网联汽车大会 2、本周重大事项：立航科技股权激励值得关注 本周共有1家（1项方案）公司发布股权激励方案，9家公司发布员工持股计划，0家公司发布回购方案。其中立航科技股权激励方案值得重点关注。 8月30日，天际航发布期权激励计划。其业绩指标：（1）目标值Am：2022年净利润Am不低于1,000万元；触发值An：2022年净利润An不低于700万元。（2）目标值Am：2023年净利润Am不低于2,000万元；触发值An：2023年净利润An不低于1,400万元；（3）目标值Am：2024年净利润Am不低于3,000万元；触发值An：2024年净利润An不低于2,100万元。个人业绩指标：（1）考核年度绩效考核结果为优秀，当期个人可行权比例Y=100%；（2）考核年度绩效考核结果为良好，当期个人可行权比例Y=80%;（3）考核年度绩效考核结果为合格，当期个人可行权比例Y=60%;（4）考核年度绩效考核结果为不合格，当期个人可行权比例Y=0%。 图7：本周股权激励发行项目数量减少 图8：本期回购金额上限0.0亿元，回购数量下降 表6：本周共有1项股权激励预案项目公告（年、万股/万份、%、元/股） 表7：本周共有9项员工持股公告 3、国产碳化硅模块上车进展顺利，主驱为核心应用场景 3.1、车规级SiC器件需求增长迅速，主驱、OBC、充电桩为主要应用 受益于新能源汽车、光伏、轨道交通等下游景气应用驱动，全球碳化硅功率器件市场规模不断扩大，根据Yole预测，2021-2027年全球碳化硅功率器件市场规模有望从10.90亿美元增长到62.97亿美元，保持年均34%的复合增速。其中，车规级市场是碳化硅最主要的应用场景，市场空间有望从2021年6.85亿美元增长至2027年49.86亿美元，CAGR为39.2%，超过了整个SiC功率器件市场增速；车规级SiC器件占整个SiC器件市场的比例有望从2021年62.84%提升至2027年79.18%。车规级应用占据近80% SiC市场规模，是因为相对于工业级市场和消费级市场，车规级市场对于SiC器件成本更不敏感，通过使用SiC器件节省的系统成本（减少电池成本、被动元器件等）会超过使用SiC器件增加的成本。 图9：2027年，全球车规级SiC市场有望增长至49.86亿美元，占据80%市场需求 新能源汽车是SiC功率器件的主要应用场景，在主驱逆变器、OBC、DC-DC以及直流充电桩模块中，SiC MOSFET有望对Si IGBT加速替代。相比于Si IGBT, SiC MOSFET为主逆变器应用带来了更高的逆变器效率、更小的系统尺寸、更低的系统成本和更长的行驶里程。车载充电器和DC-DC转换