中小盘周报：宁德时代积极布局换电，构建全场景应用生态

本周市场表现及要闻：《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》印发 市场表现：本周（指12月12日至12月16日，下同）上证综指收于3168点，下跌1.22%；深证成指收于11295点，下跌1.80%；创业板指收于2374点，下跌1.94%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.07%，小盘指数下跌1.81%。 2022年以来大盘指数累计下跌19.81%，小盘指数累计下跌17.83%，小盘/大盘比值为1.31。三只松鼠、德赛西威、青鸟消防本周涨幅最大。 本周要闻：宁德时代同时宣布与华为终端、奇瑞集团合作，将成为华为智选车推荐供应商；中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》,提出全面促进消费，加大制造业投资支持力度。 本周重大事项：12月15日，奥比中光-UW发布第二类限制性股票激励计划，其业绩指标：以2022年营业收入为基数，2023年、2024年、2025年营业收入目标增长率将分别达到35%、65%、100%。 本周专题：宁德时代积极布局换电，构建全场景应用生态 2022年9月17日,历经一年多研发，宁德时代宣布其首创的MTB（Module to Bracket）技术将率先应用于国家电投启源芯动力换电项目。双碳背景下，重卡及工程机械电动化是大势所趋。此次宁德时代首创MTB技术，以技术革新推动整车性能全面提升，支撑行业新旧动能高效转换。宁德时代新一代MTB技术还可应用于底挂充换电重卡及工程机械上，为换电重卡及工程机械提供绿色、高效、可持续的解决方案，助力商用市场全面电动化。 乘用车换电方面，宁德时代在2022年1月推出巧克力换电，定位8-12万价位区间的汽车市场，以巧克力电池换电配套相应车型，通过车电分离，按需租电，可使新能源车（不含电池）首购成本低于燃油车，补能速度优于充电车型，性价比显著。电池包标准化一直是换电模式面临的主要挑战，各车企出于技术保密考虑，对电池标准化意愿较弱，尤其是规格尺寸方面；目前主要换电运营商均未实现标准化，适用车型受限，无法为用户提供便捷服务，同时多种型号电池对换电站运营造成了较大压力。宁德时代正在通过运营换电站，提供换电电池，进一步加深与主机厂合作，凭借产能优势和技术优势带来的供应链强势地位统一不同车型的换电标准，提高市场份额。 重点推荐主题和个股 智能汽车主题（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威）； 高端制造主题（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电）；休闲零食主题（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）；宠物和早餐主题（佩蒂股份、巴比食品）。 风险提示：市场环境变化；部分股权激励政策调整。 1、本周A股市场普跌，海南自贸港指数走高 1.1、本周A股市场普跌，大盘表现优于小盘 本周（指12月12日至12月16日，下同）上证综指收于3168点，下跌1.22%；深证成指收于11295点，下跌1.80%；创业板指收于2374点，下跌1.94%。大小盘风格方面，本周大盘指数下跌1.07%，小盘指数下跌1.81%。2022年以来大盘指数累计下跌19.81%，小盘指数累计下跌17.83%，小盘/大盘比值为1.31。 图1：本周A股市场普跌 图2：本周大盘表现优于小盘 概念板块方面，本周海南自贸港指数走高（本周涨幅为3.54%）。从海南自贸港指数成分表现排名前五来看，12月12日至12月16日海南高速上涨9.87%、海汽集团上涨9.23%、三特索道上涨7.89%、华闻集团上涨7.79%、中国中免上涨3.97%。综合2022年以来情况看，免税店指数累计上涨28.71%，涨幅居首。 图3：本周海南自贸港指数走高 图4：2022年初至今免税店指数涨幅居首 1.2、三只松鼠、德赛西威、青鸟消防本周涨幅居前 目前中小盘主要重点覆盖推荐智能汽车（华测导航、长光华芯、经纬恒润-W、炬光科技、中科创达、美格智能、均胜电子、华阳集团、北京君正、晶晨股份、联创电子、德赛西威）、高端制造（凌云光、观典防务、杭可科技、奥普特、埃斯顿、矩子科技、青鸟消防、莱特光电）、休闲零食（良品铺子、三只松鼠、盐津铺子）、宠物和早餐（佩蒂股份、巴比食品）四大方向的相关个股。 表1：三只松鼠、德赛西威、青鸟消防本周涨幅居前 1.3、海外视角：美国三大指数普跌，道琼斯工业指数跌幅最小 12月12日至12月16日美股三大指数普跌，标普500指数报3852点，下跌2.08%； 道琼斯工业指数报32920点，下跌1.66%；纳斯达克指数报10705点，下跌2.72%。 图5：本周美股三大指数普跌 图6：本周能源指数涨幅最大 表2：美股中概股万春药业、幸福来、九洲大药房涨幅居前 本周港股通睿见教育、山东新华制药股份、海丰国际涨幅居前，本周分别上涨94.27%、83.33%、25.43%。睿见教育是一家教育服务机构，教育目标为“以诚心服务社会，以爱心培育人才”。公司自认为被赋予培养社会未来的重任，因此，致力以公司秉持的价值观和人生观一致的方式提供教育服务。公司的学校在广东省及国内获得过多种奖项。公司在提供优质民办教育方面享有声誉，且公司的品牌在公司的学校所在地区及其他地区均广为人知。除中国教育课程外，公司为高中学生提供国际课程。 国际课程的毕业生考入海外知名大学及学院。公司提供一系列校本选修课程，包括体育、艺术、音乐和中国文化课程，以促进公司学生的全面发展。 表3：本周港股通睿见教育、山东新华制药股份、海丰国际涨幅居前 1.4、本周热点新闻：宁德时代同时宣布与华为终端、奇瑞集团合作，将成为华为智选车推荐供应商；中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》,提出全面促进消费，加大制造业投资支持力度 公司新闻：宁德时代同时宣布与华为终端、奇瑞集团合作，将成为华为智选车推荐供应商。12月14日，宁德时代同时宣布两项合作，与华为终端签署合作备忘录，并与奇瑞集团签署战略合作框架协议，具体如下：（1）宁德时代与华为终端的合作围绕华为智选车项目。华为终端将推荐宁德时代作为华为智选车合作伙伴汽车动力电池的第一优选合作伙伴，宁德时代将为华为智选车项目提供具有市场竞争力的高品质汽车动力电池产品，以支持华为智选车产品更快地面向市场，充分保障华为智选车产品的创新性和领先性；（2）宁德时代与奇瑞集团的合作包括产品、商务、市场推广、商业信息资源等领域。除乘用车电池供应及技术合作外，双方还将在大巴、物流车、重卡、电动船舶等领域对公共交通、新能源三电融合和换电等业务开展联合探索。值得一提的是，双方的合作还深入到股权方面。企查查显示，奇瑞控股集团有限公司近日发生工商变更，股东新增宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司，后者由宁德时代全资控股。 行业新闻：中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》,提出全面促进消费，加大制造业投资支持力度。12月15日，中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，其中提到：（1）全面促进消费。加强引导、强化监督、支持创新，推动增加高品质基本消费品供给，推进内外销产品同线同标同质。优化城市交通网络布局，大力发展智慧交通。推动汽车消费由购买管理向使用管理转变。推进汽车电动化、网联化、智能化，加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设。便利二手车交易。（2）加大制造业投资支持力度。围绕推动制造业高质量发展、建设制造强国，引导各类优质资源要素向制造业集聚。加大传统制造业优化升级投资力度，扩大先进制造领域投资，提高制造业供给体系质量和效率。加大制造业技术改造力度，支持企业应用创新技术和产品实施技术改造。 完善促进制造业发展政策制度，降低企业生产经营成本，提升制造业盈利能力。加强制造业投资的用地、用能等要素保障。创新完善制造业企业股权、债券融资工具。 表4：宁德时代同时宣布与华为终端、奇瑞集团合作，将成为华为智选车推荐供应商；中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》,提出全面促进消费，加大制造业投资支持力度 1.5、事件关注：2022（第二届）中国国际新能源汽车动力域创新技术峰会 12月关注：2022（第二届）中国国际新能源汽车动力域创新技术峰会。新能源汽车市场已经进入后补贴时代，零部件集成化设计便是减少成本的主要手段之一，因而高度集成化的一体式电驱动系统应运而生。目前国内外企业针对集成电驱开发已开始全面发力，采用集成化电驱动系统成为纯电动乘用汽车的发展趋势。随着国内新能源技术的飞速发展，自主品牌电驱动系统也已取得较大进步。基于此，旺材新媒体将于2022年12月8-9日在上海举办2022(第二届)中国国际新能源汽车动力域创新技术峰会，本次峰会重点聚焦动力域的发展与融合、域控制器的技术开发、电驱系统集成、底盘线控、部件开发协同与器件升级等。 表5：12月关注事件：2022（第二届）中国国际新能源汽车动力域创新技术峰会 2、本周重大事项：奥比中光-UW股权激励值得关注 本周共有14家（14项方案）公司发布股权激励方案，5家（6项计划）公司发布员工持股计划，30家公司发布回购方案。其中奥比中光-UW股权激励方案值得重点关注。 12月15日，奥比中光-UW发布第二类限制性股票激励计划。其业绩指标：第一个归属期2023年目标值（Am）：以2022年营业收入为基数，考核年度营业收入增长率达到35%，触发值（An）以2022年营业收入为基数，考核年度营业收入增长率达到28%；第二个归属期2024年目标值（Am）：以2022年营业收入为基数，考核年度营业收入增长率达到65%，触发值（An）以2022年营业收入为基数，考核年度营业收入增长率达到52%；第三个归属期2025年目标值（Am）：以2022年营业收入为基数，考核年度营业收入增长率达到100%，触发值（An）以2022年营业收入为基数，考核年度营业收入增长率达到80% 图7：本周股权激励发行项目数量增加 图8：本周回购金额上限26.0亿元，回购数量增加 表6：本周共有14项股权激励预案项目公告（年、万股/万份、%、元/股） 表7：本周共有6项员工持股公告 3、宁德时代积极布局换电，构建全场景应用生态 3.1、布局商用车换电，推出MTB技术 2022年12月6日，福田汽车发布对外投资公告称，为匹配新能源业务市场竞争需求，促进公司新能源业务发展，公司拟与宁德时代共同出资成立福田时代新能源科技有限公司(暂定名，最终以市场监督管理部门核准为准），开展新能源电池经营性租赁业务，共同开拓新能源场景运营市场，提升公司新能源业务的市场竞争力。合资公司注册资本为2亿元人民币，公司与宁德时代各出资1亿元人民币，分别占比50%，本次合资意味着双方在换电领域的合作进一步加深。早在2020年7月，北汽福田就推出了换电重卡产品，并交付20辆换电重卡车辆给北京公铁绿链新能源股份有限公司，本次交付开启了中国首个换电重卡商业化场景应用，其动力电池由宁德时代供应。 图9：福田汽车交付中国首个换电重卡商业化场景 图10：国家电投参与了福田重卡换电站建设 根据宁德时代官方数据，每台换电重卡每年可以减少140吨二氧化碳和12.5吨污染物排放，相当于77棵树的二氧化碳吸收量。燃油重卡百公里油耗40L，约合240元，而换电重卡百公里电耗仅120kwh，约合180元，一万公里节省近6000元。3-5分钟即可完成换电，比加油还快。续航里程达180km，满足矿山砂石骨料运输工况需求。 此外车电分离模式，初期投入减少，减轻运营负担；后期持续创收，前景可观。 图11：商用车换电主要应用场景 2022年9月17日,历经一年多研发,宁德时代宣布其首创的MTB(Module to Bracket)技术将率先应用于国家电投启源芯动力换电项目。双碳背景下，重卡及工程机械电动化是大势所趋。但是重卡及工程机械给电池的布置空间有限且多样化