2022年8月第4周政策跟踪周报

摘要 国内宏观：本周党中央、国务院及各部委发布的政策文件以及召开的重要会议，重点聚焦于货币信贷形势、稳住经济大盘、抗旱救灾、推进期货市场发展、中美审计监管合作协议等方面：1）8月22日，央行下调1年期LPR利率5bp至3.65％，下调5年期LPR利率15bp至4.3％。2）8月22日，人民银行行长易纲主持召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，部署推进当前和下一阶段货币信贷工作。3）8月23日，“长三角资本市场30人论坛·黄山峰会”盛大召开，来自监管、学界、上市公司、金融机构等重磅嘉宾围绕全面注册制改革的最新动态，结合科创板发展成果，共同探讨长三角科创企业发展的机遇与挑战。4）8月23日，中国气象局召开线上通气会，介绍全国极端高温天气相关情况。5）8月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。 6）8月26日，第十九届上海衍生品市场论坛以线上形式举行，为中国期货市场下一步发展指明了方向。7）8月26日，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。 海外宏观：本周海外宏观经济热点主要涵盖挪威保持天然气供应、欧洲央行7月货币政策纪要、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的发言等方面： 1）当地时间8月23日，挪威石油和能源大臣泰耶·奥斯兰表示，挪威计划保持当前本国天然气的高产量直至2030年，以满足欧洲寻找俄罗斯天然气替代供应源而增加的需求。2）当地时间8月25日，欧洲央行公布7月货币政策会议纪要，阐释了之前超预期加息50个基点的原因，欧洲央行决策者认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的。3）当地时间8月26日，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话表示，美联储将继续采取措施“强力”措施抗击通胀，但同时警告称强力的加息措施将为美国家庭和企业带来“痛苦”。 产业政策：本周国内产业政策主要覆盖光伏、信息通信、能源电子、绿色农业等领域：1）8月24日，工业和信息化部办公厅、市场监管总局办公厅、国家能源局综合司联合发布《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》，要求规范市场秩序，严打哄抬价格、囤积居奇、垄断等行为，促进光伏产业高质量发展。2）8月25日，工业和信息化部等七部门印发《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》（以下简称《行动计划》）。3）8月25日，工信部公开征求对《关于推动能源电子产业发展的指导意见（征求意见稿）》的意见。4）8月26日，中华全国供销合作总社印发《“绿色农资”升级行动方案（2022-2025）》，这是全国供销合作系统促进农业农村绿色发展、更好地服务国家粮食安全和重要农产品供给的重要举措。 未来一周前瞻：1）8月30日，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就美国经济前景发表讲话；2）8月31日，中国8月官方制造业PMI公布；3）9月2日，美国8月失业率公布 风险提示：地缘政治冲突加剧；新冠疫情反复风险；海外央行加息进度超预期 1国内重要宏观经济政策及会议 本周（8月22日-8月28日）党中央、国务院及各部委发布的政策文件以及召开的重要会议，重点聚焦于货币信贷形势、稳住经济大盘、抗旱救灾、推进期货市场发展、中美审计监管合作协议等方面。 表1：2022年8月第4周国内重要宏观政策及会议梳理 重点关注： （1）8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期LPR为：1年期LPR为3.65%，较前值3.7%下调5个基点；5年期以上LPR为4.3%，较前值4.45%下调15个基点。实际上，在央行8月15日开展中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作中标利率均下降10个基点后，本月LPR下调几无悬念，此外8月18日召开的国务院常务会议也进一步明确了本月LPR报价将下调。自2019年8月LPR报价机制改革以来，LPR利率的总体下行幅度与商业银行资金成本的下降幅度基本一致，1年与5年利率下调结构上的差异则体现了央行的政策导向。 专家认为，本轮LPR非对称下调，既传递出货币政策将维持宽松的政策基调，也表明了继续呵护经济平稳复苏和信心修复，但不过度刺激、继续防止资金空转脱实向虚的政策信号。5年期以上LPR下调15个基点，将引导金融机构进一步降低新增和存量房贷利率，减轻大多数贷款购房者负担，激发居民住房消费需求，促进房地产市场平稳健康发展。接下来，货币政策应从多个方面加大实施力度，既要维护物价稳定，更要促进经济增长，提振信心和预期，更好助力经济社会恢复。 从后续降息空间来看，业内人士认为，考虑到未来一段时间市场利率仍将处于较低水平，报价行有动力在MLF利率不动的条件下，压缩LPR报价加点，预计年内5年期以上LPR报价还有15至20个基点的下调空间。从货币政策工具运用来看，相关人士认为，考虑到年内还将有2.6万亿元MLF到期，央行可能继续择时适度缩量续作，逆回购操作规模或仍较为谨慎。考虑到货币政策的主要发力点是保持流动性合理充裕，保持货币信贷平稳适度增长，重点在于推动宽货币向宽信用转变，下一步在总量工具上可能采用资金成本更低、期限更长，调节银行资金结构更为便捷的降准措施。 （2）8月22日，人民银行行长、国务院金融委办公室主任易纲主持召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会，传达学习党中央、国务院领导同志重要指示批示精神，部署推进当前和下一阶段货币信贷工作。会议强调，要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作，要保障房地产合理融资需求。 会议认为，今年以来，人民银行、银保监会加大稳健货币政策实施力度，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，支持统筹疫情防控和经济社会发展。各主要金融机构主动担当作为，加大信贷投放力度，有力支持了二季度经济实现正增长。数据显示，1-7月新增人民币贷款14.4万亿元，同比多增5161亿元。7月末，M2、社会融资规模、人民币贷款余额增速均保持在10％以上。贷款利率持续下降，1-7月企业贷款利率为4.29％，同比下降0.34个百分点。 会议指出，我国经济延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。当前正处于经济回稳最吃劲的节点，必须以时不我待的紧迫感，巩固经济恢复发展基础。金融系统要进一步提高政治站位，增强责任感，全面落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，将党中央、国务院各项决策部署落实落细，保持经济运行在合理区间，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。 会议强调，主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。要保障房地产合理融资需求。要依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。 会议强调，政策性开发性银行要用好政策性开发性金融工具，加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度，尽快形成实物工作量，并带动贷款投放。要坚持市场化、法治化原则，统筹信贷平稳增长和防范金融风险之间的关系。 （3）8月23日，“长三角资本市场30人论坛·黄山峰会”盛大召开，来自监管、学界、上市公司、金融机构等重磅嘉宾围绕全面注册制改革的最新动态，结合科创板发展成果，共同探讨长三角科创企业发展的机遇与挑战。“长三角资本市场30人论坛”是长三角资本市场服务基地的重要品牌和常设活动，旨在构建面向长三角的科创金融服务生态，打造资本市场专家顶尖智库，探究资本市场前沿课题，为推动中国资本市场制度创新和服务实体经济发展提供智力支持。 作为我国实行股票发行注册制的第一块“试验田”，成立三年来，科创板不断通过制度创新撬动科技创新，为存量市场改革提供了有益借鉴。目前，科创板集聚了一批集成电路、生物医药、高端装备制造、新能源等领域的科创企业，特别是在集成电路产业链上，科创板公司已占据A股同类公司的“半壁江山”。上海证券交易所副总经理董国群表示，近年来，以设立科创板并试点注册制为牵引，资本市场的承载力、包容性和吸引力不断增强。基础制度的科学性和完备性不断提升，服务实体经济的步伐更强而有力。要用发展的眼光、辩证的思维看待当前实体经济面临的机遇与挑战。 中国人民大学原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求指出，注册制改革是全链条、全环节的改革，并购重组、信息披露、监管体制、退市机制以及法律制度的建设都应该围绕注册制改革进行。基于注册制的改革，中国资本市场将要沿着市场化、法制化和国际化的方向改革。在谈到中国资本市场国际化时，吴晓求认为，中国资本市场的开放主要是两个方面，第一个是境外投资者的比重要提升，第二个是让境外的企业，包括一些中概股回归到沪深两个交易所。吴晓求表示，“中国无论是实体经济还是资本市场，开放是不能停止的，我们唯有开放才能使中国经济更具有竞争力，唯有开放才能使中国金融更具有竞争力，唯有开放才能使中国资本市场成为新的全球金融中心。” 关于如何全面推行注册制，国元证券总裁沈和付在论坛上表示，全面推行注册制基本上有三个重点：一是统筹一揽子改革；二是精确理解注册制改革的内涵，注册制改革的内涵就是从合规的审核转向价值的判断，从行政的判断转向市场的判断度的完善，发挥市场在资源配置当中的决定性作用；三是全面落实，加上退市制度的完善、法律制度的完善。 大成律师事务所高级合伙人于绪刚认为，在全面实施注册制的过程中，应将过去的规则统一合并。“至少在制度的设计上是具备条件的，要把上交所、深交所两个主板加科创板、创业板、北交所、股转系统，只要是发行，都用统一的制度来规范。这种做法也将为未来银行间债券市场的统一创造条件。”在他看来，注册制审核应只针对申请材料是否合法、合规、真实、准确、完整进行审查，不审查是否符合上交所科创板、上交所主板、深交所类似各个板块的条件，“交由市场去审查，这才回归到市场经济的本意。” 长三角地区作为国内产业与经济的集聚地，同时也是耗能大户，如何在保证经济稳定发展同时践行“双碳”目标，成为重要议题。中国科学院可持续发展研究中心副主任陈雯在谈及长三角一体化与低碳发展时提到，长三角作为一体化和高质量发展的样板区，其空间格局应该是经济、生态和社会效益共存。具体而言，经济应该是集中的，从而获取规模经济和发展效率；生态是安全健康的，从而保障可持续绿色发展；社会是公平均衡的，保障包容性、共享一体化，实现福利相对均衡。实现“双碳”目标是一个长期过程，期间离不开上市公司、金融机构等市场参与者的主动担当。目前，所有科创板公司均在2021年年度报告中专节披露了ESG（环境、社会和公司治理）相关信息，向投资者展现ESG投资价值。通过鼓励和引导ESG信息披露，引导上市公司积极履行社会责任，将ESG融入公司战略规划中，做到高质量、可持续发展。 （4）8月23日，中国气象局召开线上通气会，介绍全国极端高温天气相关情况。中央气象台首席预报员陈涛介绍，中央气象台从7月下旬至今连发30多天高温预警，高温红色预警从8月12日开始已连发12天。同时，针对南方高温少雨的情况，还发布了气象干旱预警。 本轮高温天气过程中，部分地区高温尤为突出。武汉中心气象台首席预报员陈璇介绍，8月以来，湖北省出现了大范围的高温天气，持续时间长，影响范围广，极端性强。其中，30县市日最高气温破历史纪录，40℃以上高温范围和持续时间历史罕见。其中竹山8月13日最高气温44.6℃，创全省气温新高。重庆市气象台副首席预报员吴政谦介绍，7月以来截至8月22日，重庆天气气候呈现三个显著的特征，一是平均气温显著偏高，全市平均气温为31℃，为1961年以来同期最高；二是降水显著偏少，全市平均降水量为102.2毫米，长江上游流域平均降水量为158.2毫米，均为1961年以来历史同期最少；三是高温干旱强度显著偏强，16个区县最高气温创下当地有气象记录以来历史极值。其中，北碚8月18日、19日连续两天出现45℃高温，打破全市极端高温纪录。