2022年8月第4周政策跟踪：国内基建政策再加码，美联储“群鹰荟萃”

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告国内基建政策再加码，美联储“群鹰荟萃”——2022年8月第4周政策跟踪主要观点：[Table_Summary]国内宏观方面，本周党中央及国务院的政策聚焦农业科技创新、就业政策、3000亿额度政金债与5000亿专项债结存限额、民企支持等。多部委着力于LPR大幅调降、央行货币信贷形势分析座谈会、光伏产业链发展、海关总署取消出入境健康申报要求等。地方政策方面，重点聚焦地产宽松政策、消费券发放、疫情防控、四川能源供应等。地产方面：1）保交楼：南宁设立30亿元平稳房地产基金；威海加强预售资金监管；2）供给端：重庆龙湖发行中期票据，为首单全额担保民营房企债券；3）需求端：西安、常州、萍乡、长沙、济南等政策放松。本周发布会与专访刊文等涉及跨境服务贸易。此外，多地相继出台政策文件，聚焦金融业发展、海洋经济发展、碳达峰、氢能产业发展、房地产平稳健康发展等。1、国务院总理李克强主持召开国务院常务会议。国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。会议指出，在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度；依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。这既可增加有效投资带消费，又有利于应对贷款需求不足。简评：1）后续新增政策性金融工具额度符合市场预期，但5000亿专项债地方结存额度稍低于市场预期。两者的区别在于：a）杠杆不同，“3000亿金融债不得超过全部资本金的50%”，杠杆乘数会更高，农发行900亿已全部发行、杠杆约11倍，我们预计国开行2100亿杠杆可以达到约5-10倍；b）资金去向不同，政策性金融债的新增资本金和资本金撬动的部分可能计入政策性信贷、国内贷款、专项债、PPP、其他自筹。2）近期各地积极申报项目，6000亿政金债若分别按5倍、7倍、10倍杠杆测算，同时考虑到基建平均三年的工期，则年内开工基建投资增量为1.0、1.4、2.0万亿，拉动基建增速5.2、7.3、10.4个百分点，全年基建增速或达14%、16%、19%，拉动名义GDP 0.7、1.0、1.4个百分点。2、中国人民银行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会。会议提出，主要金融机构特别是国有大型银行要强化宏观思维，充分发挥带头和支柱作用，保持贷款总量增长的稳定性。要增加对实体经济贷款投放，进一步做好对小微企业、绿色发展、科技创新等领域的信贷支持工作。要保障房地产合理融资需求。要依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要用好政策性开发性金融工具，加大对网络型基础设施建设、产业升级基础设施建设、城市基础设施建设、农业农村基础设施建设、国家安全基础设施建设等重点领域相关项目的支持力度，尽快形成实物工作量，并带动贷款投放。要坚持市场化、法治化原则，统筹信贷平稳增长和防范金融风险宏观研究宏观周报[Table_RptDate]报告日期：2022-08-28[Table_Author]分析师：何宁执业证书号：S0010521100001电话：15900918091邮箱：hening@hazq.com相关报告1.《华安证券_宏观研究_宏观周报_关注专项债限额空间和LPR调降——2022年8月第3周政策跟踪》2022-08-212.《华安证券_宏观研究_宏观周报_房地产放松进入新阶段——2022年8月第2周政策跟踪》2022-08-143.《华安证券_宏观研究_宏观周报_政策进入落地期，地产纾困有实质性进展——2022年8月第1周政策跟踪》2022-08-074.《华安证券_宏观研究_宏观周报_“稳中求进”更重“稳”——2022年7月第4周政策跟踪》2022-07-315.《华安证券_宏观研究_宏观周报_政策注重多方平衡，全年实现经济较好水平——2022年7月第3周政策跟踪》2022-07-246.《华安证券_宏观研究_宏观周报_如何应对好两难多难问题？——2022年7月第2周政策跟踪》2022-07-177.《华安证券_宏观研究_宏观周报_央地联动多措并举，汽车消费全面发力——2022年7月第1周政策跟踪》2022-07-108.《华安证券_宏观研究_宏观周报_平衡，统筹的政策艺术——2022年6月第5周政策跟踪》2022-07-03 [Table_RptType]宏观策略敬请参阅末页重要声明及评级说明2/14证券研究报告之间的关系。海外宏观方面，本周海外宏观主要聚焦美联储主席鲍威尔表示美国将采取强烈措施抗击通胀、拜登政府上调通胀预测、拜登宣布减免学生贷款措施、OPEC+倾向减产等。1、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会期间发表主旨演讲。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话，表示美国将继续采取措施“强力”抗击通胀，但同时警告称强力的加息措施将为美国家庭和企业带来“痛苦”。鲍威尔的讲话显示，未来几个月，美联储可能仍会大幅加息，这可能会令投资者失望，他们原本希望美联储能在今年晚些时候缓和加息。鲍威尔在会上强调，将美国的通胀率降至2%仍然是美联储的重点目标，但是为此目标所进行的加息措施会给美国经济带来影响。鲍威尔称，利率上升、经济增长放缓和就业市场疲软将压低通胀，“这会给家庭和企业带来一些痛苦，但这些都是降低通货膨胀的不幸代价，如果无法恢复价格稳定，将意味着更大的痛苦”。简评：本周召开杰克逊霍尔年会，鲍威尔重申“抗通胀是首要任务”，强调“美国可能会经历一个持续低于趋势的经济增长期”，同时梅斯特、布拉德、哈克等联储官员集体放鹰。此次鲍威尔“必须坚持加息，直至大功告成”的表态，符合我们一直以来的判断，即技术性衰退（非真正衰退）+就业火热+通胀高位，美联储将维持鹰派加息，预计美债短期高位震荡、四季度之后回落速度加快，美股承压。此外，本周出台的地方政府及部委重要文件有：1、《北京市“十四五”时期金融业发展规划》2、《关于促进房地产业平稳健康发展的意见》3、《上海市重点实验室建设与运行管理办法》4、《广州市海洋经济发展“十四五”规划》5、《支持上海自贸试验区临港新片区高水平开放促进重点产业创新发展若干措施》6、《海南省碳达峰实施方案》7、《关于支持氢能产业发展的若干政策措施》风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 [Table_RptType]宏观策略敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 14证券研究报告正文目录1党中央及国务院会议.....................................................................................................................................................52部委工作会议及政策.....................................................................................................................................................63地方政府重要政策.........................................................................................................................................................84新闻发布会及重要发言...............................................................................................................................................105重要政策文件及规范性文件........................................................................................................................................116海外宏观——经济热点速览........................................................................................................................................11风险提示：.....................................................................................................................................................................13 [Table_RptType]宏观策略敬请参阅末页重要声明及评级说明4 / 14证券研究报告图表目录图表1 2022年8月第4周党中央及国务院会议一览.....................................................................................................5图表2 2022年8月第4周部委工作会议及政策一览.....................................................................................................7图表3 2022年8月第4周地方政策一览........................................................................................................................9图表4 2022年8月第4周各场发布会一览..................................................................................................................10图表5 2022年8月第4周各项政策文件及规范性文件一览........................................................................................11图表6 2022年8月第4周海外宏观热点及政策一览...................................................................................................12图表7 2022年8月第4周海外宏观股票指数一览.......................................................................................................13图表8 2022年8月第4周海外资产价格一览...............................................................................