沪铅市场周报：供应扰动影响较小，沪铅后市维持震荡

「2022.8.26」 沪铅市场周报 供应扰动影响较小沪铅后市维持震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价震荡走势。海外能源危机对铅行业影响有限，但全球铅精矿仍偏紧供应；国内原生铅炼厂逐渐复产，但高温限电导致湖南地区大规模炼厂停产粗铅，原生铅产量增长减速；限电政策同样影响部分再生铅炼厂停产，安徽、河南等地区均受到影响，再生铅产量增长受限。下游，铅蓄电池限电影响周度开工小幅下降，终端汽车产销有持续增长预期，总体需求旺季仍存。库存上，据SMM调研，截止8月26日，SMM五地铅锭库存总量至6.72万吨，较上周五（8月19日）环比下降9300吨，限电对供应端的影响大于需求端。操作上建议沪铅pb2210合约短线于14900-15250区间低买高抛，参考各50点止损，注意风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅持续震荡 精炼铅期货价格 16500 2700 16000 2500 15500 2300 15000 2100 14500 14000 1900 13500 1700 13000 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月26日，沪铅收盘价为15020元/吨，较2022年8月19日上涨60元/吨，涨幅0.4%；截至2022年8月25日，伦铅收盘价为1973美元/吨，较2022年8月19日下跌93元/吨,跌幅4.5%。 截至2022年8月25日，精炼铅沪伦比值为7.68，较2022年8月18日上涨0.44。4 沪铅持仓量减少 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-05-24 2021-06-24 2021-07-24 2021-08-24 2021-09-24 2021-10-24 2021-11-24 2021-12-24 2022-01-24 2022-02-24 2022-03-24 2022-04-24 2022-05-24 2022-06-24 2022-07-24 2022-08-24 截至2022年8月26日，铅锌期货价差为10780元/吨，较2022年8月19日增加880元/吨。 截至2022年8月26日，沪铅持仓量为77784手，较2022年8月19日减少1355手，降幅1.71%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2021-08-09 2021-09-09 2021-10-09 2021-11-09 2021-12-09 2022-01-09 2022-02-09 2022-03-09 2022-04-09 2022-05-09 2022-06-09 2022-07-09 2022-08-09 截至2022年8月26日，1#铅现货价为15075元/吨，较2022年8月19日上涨25元/吨，涨幅0.17%。现货贴水70元/吨，较上周下跌40元/吨。 截至2022年8月25日，LME铅近月与3月价差报价为-3.56美元/吨，较2022年8月18日增加0.94美元/吨。 6 上期所铅库存增加 铅库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME库存 上期所库存 铅注册仓单 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月25日，LME精炼铅库存为38100吨，较2022年8月18日减少800吨，降幅2.06%；截至2022年8月26日，上期所精炼铅库存为71822吨，较上周增加470吨，增幅0.66%。 截至2022年8月26日，上期所精炼铅仓单总计为60304吨,较2022年8月19日减少6890吨，降幅10.25%；截至2022年8月 26日，LME精炼铅仓单总计为31525吨，较2022年8月19日减少3300吨，降幅9.48%。7 吨 铅矿进口量同比下滑 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 2021-06 2021-12 2022-06 ILZSG数据显示，2022年6月，全球锌矿产量为40.78万吨，环比增长5.1%，同比下降1.19%。 海关总署数据显示，2022年7月，当月进口铅矿砂及精矿90313.38吨，环比增加44.01%，同比下降6.68%。 8 铅精矿加工费持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月19日，济源地区铅精矿加工费为1200元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为1050元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1300元/吨，较上周持平。 9 供应端——国内铅产量同比上升 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 ILZSG数据显示，2022年6月，全球精炼铅产量为101.32万吨，较去年同期减少1.71万吨，降幅1.66%；全球精炼铅消费量为103.36万吨,较去年同期增加1.04万吨，增幅1.02%；全球精炼铅缺口2.04万吨,去年同期过剩0.71万吨。 国家统计局数据显示，2022年7月，铅产量为61.6万吨，同比增加6.2%；2022年1-7月，铅累计产出425.8万10 吨，同比增加3.6%。 需求应端——汽车产销增加 精炼锌进�口 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 辆 图14、精炼锌进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 海关总署数据显示，2022年7月，精炼铅出口量0吨，同比减少100%;精炼铅进口量20.28吨，同比减少56.02%。 中汽协数据显示，2022年7月，中国汽车销售量为2420058辆，同比增加29.86%；中国汽车产量为2454586辆，同比增加31.76% 11 免责声明 瑞达期货研究院 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创