沪铝市场周报：铝市供应扰动再起 期价维持宽幅震荡

「2022.8.19」 沪铝市场周报 铝市供应扰动再起期价维持宽幅震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 「周度要点小结」 本周沪铝主力合约期价先抑后扬，川渝地区由于当前电力供需紧张形势进一步加剧，为确保民生用电，对工业电力用户实施生产全停（保安负荷除外），放高温假，让电于民，时间为一周，铝价应声反弹。目前重庆某氧化铝企业实施全面停产，涉及产能80万吨/年。海外方面8月16日海德鲁旗下位于挪威的Sunndal铝厂工人将于8月22日举行罢工，此次罢工将涉及产能约8万吨/年。同时该厂将于9月底关闭其位于斯洛伐克的铝冶炼厂，该铝厂总产能17.5万吨/年，国内外供应端扰动频发，供应增长速度放缓。需求端，传统需求淡季，铝材产量减少，新发布的房地产开发投资金额同比下降6.4%，表现低迷，需求上疲软并无改变。库存上，国内外均偏低，昨日国内社会库存转为降库，LME铝库存已在低位，极低库存短期内支撑铝价。综合来看，低库存加能源危机导致短期供应增量放缓支撑铝价，但电解铝产能高位4135万吨运行，长期产量继续增加也将压制铝价，操作上建议，AL2209合约以区间震荡为主，18000-18900区间低买高卖，止损各150点。 「期现市场」 本周沪铝震荡，沪伦比值小幅上涨 电解铝期货价格 元 / 吨 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 美元 / 吨 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 2021-08-19 2021-09-19 2021-10-19 2021-11-19 2021-12-19 2022-01-19 2022-02-19 2022-03-19 2022-04-19 2022-05-19 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 2021-03-22 2021-04-22 2021-05-22 2021-06-22 2021-07-22 2021-08-22 2021-09-22 2021-10-22 2021-11-22 2021-12-22 2022-01-22 2022-02-22 2022-03-22 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 来源：wind瑞达期货研究院 2022-06-19 2022-07-19 2022-08-19 「期现市场」 持仓量 750,000.00 650,000.00 550,000.00 450,000.00 350,000.00 250,000.00 150,000.00 期货持仓量:铝 沪铝持仓量减少 沪铝前20名净持仓 50000.0000 40000.0000 30000.0000 20000.0000 10000.0000 0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 净持仓 手 图3、沪铝前20名净持仓 2021-05-20 2021-06-20 2021-07-20 2021-08-20 2021-09-20 2021-10-20 2021-11-20 2021-12-20 2022-01-20 2022-02-20 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓量 来源：wind瑞达期货研究院 手 2022-03-20 2022-04-20 2022-05-20 2022-06-20 2022-07-20 2021-05-17 2021-06-17 2021-07-17 2021-08-17 2021-09-17 2021-10-17 2021-11-17 2021-12-17 2022-01-17 2022-02-17 2022-03-17 2022-04-17 2022-05-17 2022-06-17 2022-07-17 2022-08-17 「期现市场」 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 47,000.00 45,000.00 43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 铜铝价差有所减少 铝锌期货价差 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 锌-铝 元吨 图5、铝锌期货价差 2021-08-06 2021-09-06 2021-10-06 2021-11-06 2021-12-06 2022-01-06 2022-02-06 2022-03-06 2022-04-06 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 元吨 2022-05-06 2022-06-06 2022-07-06 2022-08-06 2021-08-06 2021-09-06 2021-10-06 2021-11-06 2021-12-06 2022-01-06 2022-02-06 2022-03-06 2022-04-06 2022-05-06 2022-06-06 2022-07-06 2022-08-06 / / 「期现市场」 现货维持贴水 现货价格与升贴水 26,000.00 200.00 24,000.00 100.00 22,000.00 20,000.00 0.00 -100.00 18,000.00 -200.00 16,000.00 -300.00 14,000.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 元吨（现货） 图7、国内现货、升贴水 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 LME铝升贴水(0-3) 美元吨 元吨（升贴水） 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 来源：wind瑞达期货研究院 2022-07-02 2022-08-02 / / / 「期现市场」 铝注册仓单 吨 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00吨 100,000.00 50,000.00 0.00 LME 上期所（右） 电解铝LME库存继续减少 铝库存 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 吨 图9、铝库存 2021-07-06 2021-08-06 2021-09-06 2021-10-06 2021-11-06 2021-12-06 2022-01-06 2022-02-06 2022-03-06 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-04-06 2022-05-06 2022-06-06 2022-07-06 2022-08-06 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 「产业情况」 铝土矿进口量下降 图11、铝土矿进口量 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 万吨 #REF! 来源：wind瑞达期货研究院 9 / 「产业情况」 氧化铝价格小幅变动 氧化铝价格 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:山西 平均价:氧化铝:一级:贵阳 元吨（现货） 2021-07-23 2021-08-23 2021-09-23 2021-10-23 2021-11-23 2021-12-23 2022-01-23 2022-02-23 2022-03-23 2022-04-23 2022-05-23 2022-06-23 2022-07-23 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」 氧化铝产量同比增加，进口量同比减少 图13、氧化铝产量 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 「产业情况」 氧化铝开工率较上月下降 图15、氧化铝产业运行情况 来源：wind瑞达期货研究院 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2015-03 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 「产业情况」 全球铝供应短缺，进口同比减少 图16、全球铝供需平衡 图17、电解铝进出口 全球铝供需平衡 电解铝进出口量 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 30.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.