沪铅市场周报：供应减量VS消费偏弱，沪铅期价宽幅震荡

「2023.03.10」 沪铅市场周报 供应减量VS消费偏弱沪铅期价宽幅震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：许方莉 期货投资咨询证号：Z0017638 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价小幅收跌。 宏观上，美联储主席表示必要时将激进加息，3月美联储加息50基点的可能性大涨超过加息25基点，美元大幅走强，有色承压。 基本面上，铅矿进口TC报3月价多在70-80美元/干吨，10日统计本周铅矿港口库存0.8万吨，周环比减少0.6万吨，其中连云港库存为0.3万吨，黄埔港库存为0.5万吨；本周国产50%品位铅精矿主流成交价格在1000-1300元/金属吨；安徽多家再生铅炼厂及江西个别炼厂近期有检修计划，或会带来一定的铅锭减量；铅蓄电池更换市场消费淡季来临，中小型企业订单有下降趋势，周度开工率转弱，后期消费或维持淡季表现。库存上，海内外低位，国内方面，近期期铅偏弱，下游接货情绪尚可，逢低备货补库，库存减少。现货方面，本周下游逢低采购，交易活跃度尚可，但部分企业对蓄电池后期订单预期偏淡，采购较谨慎。总体上，下游淡季来临但库存减少，多空交织下沪铅或震荡运行。 操作上建议，沪铅pb2304合约短期宽幅震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价收跌 精炼铅期货价格 16500 16000 15500 15000 14500 14000 13500 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1900 1800 1700 1600 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅与伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 9 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月10日，沪铅收盘价为15155元/吨，较2023年3月3日下跌140元/吨，跌幅0.92%；截至2023年3月9日，伦铅收盘价为2083美元/吨，较2023年3月3日下跌45元/吨,跌幅2.11%。 截至2023年3月9日，精炼铅沪伦比值为7.29，较2023年3月2日上涨0.1。4 沪铅持仓量增加 元/吨 图3、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 2021-11-30 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 2022-11-30 2022-12-31 2023-01-31 2023-02-28 截至2023年3月10日，铅锌期货价差为7715元/吨，较2023年3月3日减少465元/吨。 截至2023年3月10日，沪铅持仓量为119989手，较2023年3月3日增加19066手，增幅18.89%。 5 现货贴水 现货价格与升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图5、国内现货、升贴水图6、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2022-02-22 2022-03-22 2022-04-22 2022-05-22 2022-06-22 2022-07-22 2022-08-22 2022-09-22 2022-10-22 2022-11-22 2022-12-22 2023-01-22 2023-02-22 截至2023年3月10日，1#铅现货价为15125元/吨，较2023年3月3日下跌50元/吨，跌幅0.33%。现货贴水90元/吨，较上周上涨60元/吨 。 截至2023年3月9日，LME铅近月与3月价差报价为-1.75美元/吨，较2023年3月2日增加0.75美元/吨。 6 上期所铅库存增加 铅库存 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 上期所库存 LME库存 铅注册仓单 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图7、库存图8、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月9日，LME精炼铅库存为25575吨，较2023年3月2日增加500吨，增幅1.99%；截至2023年3月3日，上期所精炼铅库存为47523吨，较上周减少483吨，降幅1.01%。 截至2023年3月10日，上期所精炼铅仓单总计为45589吨,较2023年3月3日增加2640吨，增幅6.15%；截至2023年3月9 日，LME精炼铅仓单总计为20750吨，较2023年3月2日增加800吨，增幅4.01%。7 铅矿进口量环比下降 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 吨 图9、全球铅矿产量图10、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 ILZSG数据显示，2022年12月，全球锌矿产量为41.24万吨，环比增长2.92%，同比增长1.6%。 海关总署数据显示，2022年12月，当月进口铅矿砂及精矿80243.12吨，环比下降36.97%，同比增加0.76%。 8 铅精矿加工费多数持平 铅精矿加工费 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:济源平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:郴州平均加工费(到厂价):铅精矿:50%:个旧 元/金属吨 图11、铅精矿加工费 来源：wind瑞达期货研究院 截至2023年3月3日，济源地区铅精矿加工费为900元/吨，较上周持平；郴州地区铅精矿加工费为1100元/吨，较上周持平；个旧地区铅精矿加工费为1150元/吨，较上周持平。 9 供应端——国内铅产量同比减少 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 铅产量 80.00 70.00 60.00 万50.00 吨 40.00 30.00 20.00 产量:铅:当月值 万吨 万吨（缺口） 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 ILZSG数据显示，2022年12月，全球精炼铅产量为107.11万吨，较去年同期减少2.6万吨，降幅2.37%；全球精炼铅消费量为107.72万吨,较去年同期减少4.04万吨，降幅3.61%；全球精炼铅缺口0.61万吨,去年同期缺口2.05万吨。 国家统计局数据显示，2022年12月，铅产量为75.6万吨，同比减少0.8%；2022年1-12月，铅累计产出781.110 万吨，同比增加4%。 需求端——汽车产销同比减少 精炼铅进�口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 �口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 吨（�口） 辆 图14、精炼铅进出口图15、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 2022-12 海关总署数据显示，2022年12月，精炼铅出口量16431.94吨，同比增加161.22%;精炼铅进口量25.48吨，同比减少83.22%。 中汽协数据显示，2023年1月，中国汽车销售量为1648966辆，同比减少34.84%；中国汽车产量为159362