沪铝市场周报：铝市供应扰动发酵，期价维持宽幅震荡

「2022.8.26」 沪铝市场周报 铝市供应扰动发酵期价维持宽幅震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 本周沪铝主力合约期价震荡向上。本周俄罗斯宣布，因维护设备将会在8月31日~9月2日这3天暂停“北溪一号”对欧洲的供气，在此期间，俄罗斯向欧洲供应的天然气将会完全中断，本就减少的天然气供应又面临阶段断供，天然气期价居高不下，海外电力价格也飙升屡创新高，利润空间的压缩使铝冶炼厂接连关闭，过去一年已减少约50%；铝厂发生罢工事件，现已恢复正常，但尖锐的能源危机问题短时间无法缓解，海外供应扰动将持续；国内新增和复产产能继续推进，电解铝的产能高位运行，川渝地区限电发酵，四川电解铝厂一度全部停产，电解铝周度产量持续下降。需求方面，现货市场交投平平，限电抑制下游开工，房地产低迷，但汽车、电网数据向好，即将到来的金九银十消费旺季有望给需求带来好转，但需求的调节需要一定时间。库存上，国内外均偏低，LME铝库存维持下降趋势，国内社会库存昨日去库。总体上，沪铝期价近期受国内外供应端扰动因素比较 大，即将到来的消费旺季有望让需求好转，但仍需时间观察。操作上建议，AL2210合约以区间震荡为主，18500-19300区间低买高卖，止损各150点。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铝震荡上行，沪伦比值小幅上涨 电解铝期货价格 26000 25000 24000 23000 元22000 4000 3800 3600 3400美 / 21000 3200元 3000 吨20000 2800 / 19000 18000 17000 16000 2600吨 2400 2200 2000 期货收盘价(活跃合约):铝 期货收盘价(电子盘):LME3个月铝（右） 图1、沪铝与伦铝期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 5 沪伦比值 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月26日，沪铝收盘价为18860元/吨，较8月19日上涨435元/吨，涨幅2.36%；截至2022年8月25日，伦铝收盘价为2435.5美元/吨，较8月19日上涨30.5美元/吨，涨幅1.27%。 截至2022年8月26日，电解铝沪伦比值为7.76，较8月18日上涨0.14。4 沪铝持仓量增加 沪铝前20名净持仓 50000.0000 40000.0000 30000.0000 20000.0000 手10000.0000 0.0000 -10000.0000 -20000.0000 -30000.0000 -40000.0000 净持仓 图3、沪铝前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓量 750,000.00650,000.00550,000.00 手 450,000.00350,000.00250,000.00150,000.00 来源：wind瑞达期货研究院 持仓量 期货持仓量:铝 截至2022年8月26日，沪铝前20名净持仓为-13773手，较8月19日减少11592手。 截至2022年8月26日，沪铝持仓量为391053手，较8月19日增加22363手,增幅6.07%。 5 铜铝价差有所增加 铝锌期货价差 元吨 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 -1,000.00 -2,000.00 锌-铝 / 图5、铝锌期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 图6、铜铝期货价差 来源：wind瑞达期货研究院 / 铜铝期货价差 55,000.00 53,000.00 51,000.00 49,000.00 元47,000.00 45,000.00 吨43,000.00 41,000.00 39,000.00 37,000.00 35,000.00 铜-铝 截至2022年8月26日,铝锌期货价差为6940元/吨，较8月19日增加505元/吨。 截至2022年8月26日,铜铝期货价差为44830元/吨，较8月19日增加1275元/吨。 6 现货维持贴水 现货价格与升贴水 26,000.00 200.00 24,000.00 100.00 元吨 （ 现货 ） 22,000.00 0.00 20,000.00 -100.00 18,000.00 -200.00 16,000.00 -300.00 元吨 （ 升贴水 ） 14,000.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铝:A00 平均价:铝升贴水:上海物贸 / 图7、国内现货、升贴水 来源：wind瑞达期货研究院 图8、LME升贴水 LME铝升贴水 美元吨 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 -50.00 LME铝升贴水(0-3) / / 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月26日，A00铝锭现货价为18850元/吨，较2022年8月19日上涨440元/吨，涨幅2.39%。现货贴水20元/吨，较上周下跌20元/吨。 截至2022年8月25日，LME铝近月与3月价差报价为10.25美元/吨，较8月18日增加9.25美元/吨。 7 电解铝LME库存增加 铝库存 吨 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 LME库存 上期所库存 社会库存 图9、铝库存 来源：wind瑞达期货研究院 图10、仓单 来源：wind瑞达期货研究院 铝注册仓单 吨 1,000,000.00 900,000.00 800,000.00 700,000.00 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 吨 LME 上期所（右） 2021-08-10 2021-09-10 2021-10-10 2021-11-10 2021-12-10 2022-01-10 2022-02-10 2022-03-10 2022-04-10 2022-05-10 2022-06-10 2022-07-10 2022-08-10 截至2022年8月25日，LME电解铝库存为280125吨，较8月18日增加5600吨，增幅2.04%；截至2022年8月26日，上期所电解铝库存为204564吨，较上周增加6678吨，增幅3.37%；截至2022年8月25日，国内电解铝社会库存为631000吨，较8月18日减少5000吨，降幅0.79%。 截至2022年8月26日，上期所电解铝仓单总计为97564吨,较8月19日减少5849吨，降幅5.66%；截至2022年8月26日，8 LME电解铝注册仓单总计为183600吨，较8月19日增加12425吨，增幅7.26%。 铝土矿进口量上涨 铝土矿进口量 1,400.00 1,200.00 1,000.00 万 吨 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 进口数量:铝土矿:当月值 图11、铝土矿进口量 2015-06 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 2022-02 2022-06 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2022年7月，当月进口铝土矿1059.10万吨，环比增加12.48%，同比增加14.38%。2022年1-7月，进口铝土矿6550.57万吨，同比增加1.58%。 9 氧化铝价格小幅变动 氧化铝价格 4,500.00 元吨 （ 现货 ） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 平均价:氧化铝:一级:河南 平均价:氧化铝:一级:贵阳 平均价:氧化铝:一级:山西 / 图12、氧化铝价格 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月26日，河南地区氧化铝均价为3025元/吨，较8月19日上涨1元/吨，涨幅0.03%；山西地区氧化铝均价为3025元/吨，较8月19日持平；贵阳地区氧化铝均价为3025元/吨，较8月19日持平。 10 氧化铝产量同比增加，进口量同比减少 氧化铝产量 800.00 700.00 600.00 万500.00 吨 400.00 300.00 200.00 产量:氧化铝:当月值 图13、氧化铝产量 2014-03 2014-08 2015-01 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 来源：wind瑞达期货研究院 图14、氧化铝进口量 来源：wind瑞达期货研究院 氧化铝进口量 70.00 60.00 50.00 万40.00 吨30.00 20.00 10.00 0.00 进口数量:氧化铝:当月值 2015-06 2015-11 2016-04 2016-09 2017-02 2017-07 2017-12 2018-05 2018-10 2019-03 2019-08 2020-01 2020-06 2020-11 2021-04 2021-09 2022-02 2022-07 国家统计局数据显示，2022年7月，氧化铝产量为708.16万吨，同比增加8.8%；2022年1-7月，氧化铝累计产量4725.86万吨，同比增加3.1%。 海关总署数据显示，2022年7月，氧化铝进口量为15.8吨，同比减少70.03%；2022年1-7月，氧化铝累计进口84.72万11 吨，同比减少56.3%。 % 氧化铝开工率较上月下降 氧化铝产业运行情况 万吨 10,000.00 9,500.00 9,000.00 8,500.00 8,000.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 90.00 88.00 86.00 84.00 82.00 80.00 78.00 76.00 74.00 72.00 70.00 氧化铝在产产能 氧化铝总产能 氧化铝开工率(右） 图15、氧化铝产业运行情况 来源：wind瑞达期货研究院 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022年6月，国内氧化铝在产产能为8380万吨，环比增加1.7%，同比增加7.09%；总产能为9617万吨，环比增加2.12%，同比增加7.43%；开工率为87.14%,较上月下降0.36%，较去年同期下降0.27%。 12 全球铝供应短缺，进口同比减少 全球铝供需平衡 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 万0.00 吨-