主要观点：2024年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业。
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合成生物学：能源结构调整下，化石基材料或面临颠覆性冲击，低耗能产品或产业将获得更长成长窗口。传统化工企业需利用绿色能源、一体化和规模化优势降低能耗成本，或转移产能至海外市场实现双减。生物基材料成本下降及“非粮”原料突破将推动需求爆发，未来有望盈利估值与业绩双重提升。推荐关注凯赛生物、华恒生物。
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三代制冷剂：配额政策落地在即，供给端持续缩减，需求端保持稳定增长，供需缺口将扩大，价格稳定上涨。拥有较高配额占比的公司将充分受益。建议关注巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
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电子特气：电子工业“粮食”，产业链国产化核心一环。国内产业升级迅速与国产高端电子特气市场分散、产能不足的矛盾加剧，带来国产替代机遇。集成电路/面板/光伏三轮驱动需求，其中半导体量价齐升，平板显示特气品类需求提升，光伏装机量增长带动量增长。核心竞争力为提纯技术、混合配方和多品类供应潜力。建议关注金宏气体、华特气体、中船特气。
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轻烃化工：全球烯烃行业原料轻质化趋势显著，乙烯中轻质化原料占比逐步提升。轻烃化工流程短、收率高、成本低，且低碳排、低能耗、低水耗，符合碳中和共识。原料轻质化成为全球烯烃行业不可逆趋势，头部企业价值有望重估。推荐关注卫星化学。
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COC聚合物：性能优越，依赖C5产业链，主流手机摄像镜头采用COC/COP为原料的塑料镜片。国内产业化进程加速，主要原因为企业研发积累突破和下游产业链转移至国内，供应链安全担忧下国产替代意愿加强。市场瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围。推荐关注阿科力。
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钾肥：行业进入去库存周期，Canpotex撤回报价，Nutrien宣布减产，短期内供给下滑，有望消解库存压力。叠加俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格上升，农民粮食种植意愿提升，推高钾肥需求。库存主要集中在上游，企业较容易管控价格，秋季全球将加大补库力度，价格有望反转。建议关注亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。
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MDI：需求端稳中向好，技术壁垒高，全球产能集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家，总产能占比90.85%。受经济下行影响价格维持底部区间，但单吨利润可观，未来供给格局有望向好，需求端逐步修复后将成为极少数穿越经济周期的化工品。推荐关注万华化学。
化工价格周度跟踪：涨幅前五为液氯、NYMEX天然气、氟化铝、石油脑、丙烯腈；跌幅前五为己内酰胺、二甲基环硅氧烷、DMF、顺丁橡胶、甲乙酮。
化工供给侧跟踪：本周行业内主要化工产品共有113家企业产能状况受到影响，新增检修7家，重启4家。
风险提示：政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严带来抢上产能风险、油价大幅下跌风险、经济大幅下滑风险。
