化工行业周报：万华化学发布HDI及加合物扩能项目环境影响报告书报批前公示，山东滨化签约40万吨/年聚醚项目

化工行业周报（20230703-20230709） 本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.17%，创业板指数下跌2.07%，沪深300下跌0.44%，中信基础化工指数下跌1.01%，申万化工指数下跌0.57%。 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为复合肥(1.69%)、 合成树脂(1.31%)、 轮胎(0.83%)、 其他化学原料(0.75%)、 粘胶(0.58%)； 化工板块跌幅前五的子行业分别为电子化学品(-2.91%)、 涤纶(-2.21%)、食品及饲料添加剂(-2.13%)、纯碱(-1.8%)、橡胶助剂(-1.68%)。 本周行业主要动态： 万华化学发布HDI及加合物扩能项目环境影响报告书报批前公示。报告书显示该项目名称为“万华化学集团股份有限公司HDI及加合物扩能项目”，建设性质为改扩建，建设地点为烟台经济技术开发区烟台化工产业园万华烟台产业园西区，HDI扩能位于现有装置界区内，不新增占地面积。本项目依托万华园区现有公辅设施完善的优势和万华先进的绿色工业化技术，产品将进一步延伸万华园区产业链，提高其附加值。采用万华自主研发的技术，具有很强的技术优势。（资料来源：万华化学，化工新材料） 山东滨化签约40万吨/年聚醚项目。近日，在2023中国（滨州）新能源与新材料产业发展大会上，山东滨化与北海经济开发区管委会就年产40万吨聚醚及其下游应用装置项目在会上签约。该项目拟初步投资50亿元，初步规划占地1100余亩，分企业自建区和融合共建区，项目建设分两期，其中一期拟投资14.85亿元，规划建设40万吨/年聚醚装置项目，并配套建设相关公铺设施、研发中心、品管中心等；二期规划结合滨华新材料PO项目发展，规划建设40万吨/年聚醚及其下游应用装置项目。（资料来源：大众日报，化工新材料） 投资主线一：显示面板产业链景气度有望回暖，关注OLED相关标的。随着下游面板厂商库存完成去化，补库需求出现，面板价格触底反弹。未来随着消费电子终端需求复苏，显示面板产业链景气度有望回暖，建议关注OLED相关标的。 （1）莱特光电：OLED终端材料Red Prime已实现国产替代，在下游主流面板厂商实现销售，其余多款产品目前在验证中。（2）瑞联新材：主要产品囊括OLED中间体材料、液晶材料，有望受益显示面板产业链回暖趋势。医药CDMO板块有望稳健增长。 投资主线二：国产替代赛道长坡厚雪，稀缺成长标的值得关注。随着国内新材料企业在研发上加大投入，部分企业在某些产品已具备与海外巨头相当甚至更优的产品质量，并以切入部分高壁垒赛道，未来国产替代带来的强成长性值得关注。 （1）贵金属催化剂赛道长期被海外巨头垄断，国内部分企业凭借较强的研发实力已在部分领域实现国产替代，未来丰富的新品储备将进一步打开业绩成长空间，建议关注：凯立新材（国内贵金属催化剂领军企业，已切入医药、新材料领域，基础化工领域放量在即）。（2）部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）。 （3）全球轮胎市场是万亿级赛道，国内部分轮胎企业已在海内外占据一定份额。随着海运周期恢复政策、海外经销商库存接近去化完毕，轮胎行业景气度有望底部反转。建议关注：森麒麟（泰国二期即将达产，全球化布局西班牙、摩洛哥工厂，成长性足）、赛轮轮胎（全钢胎、非道路轮胎优势显著，液体黄金材料进一步构筑性能优势）。 投资主线三：资源属性突显，关注具有较强韧性的景气周期行业。部分周期行业供给端受政策影响持续收紧，需求保持稳健，供需趋紧下资源属性突显，景气周期具有较强韧性。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，跌价下游新能源需求增长，供需格局趋紧。今年以来磷矿石价格在历史最高位基础上继续小幅上涨，磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化（国内磷肥龙头企业，磷矿资源行业领先，布局磷酸铁产能带动成长）、川恒股份（远期布局有较多新增磷矿产能，磷酸铁投产速度行业领先）、兴发集团（黄磷、草甘膦景气度有望底部回暖，新材料板块注入成长属性）、芭田股份（新增磷矿石产能今年投产，业绩弹性较大）。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。 投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。 投资主线五：碳减排政策频出，关注碳中和相关概念标的。（1）生物柴油对传统柴油替代能有效降低碳排放，欧洲生物柴油需求旺盛。今年以来随着线下堂食恢复正常，原材料地沟油供应压力缓解，生物柴油价差逐渐回暖。建议关注：卓越新能（生物柴油国内龙头企业，新增产能今年释放贡献业绩增量）。（2）合成生物学较传统化学法能有效降低生产成本、碳排放。部分企业已成功运用合成生物学法实现对传统化学法的替代。建议关注：凯赛生物（实现生物法二元酸、生物基尼龙等生产）、华恒生物（实现生物法丙氨酸、生物法缬氨酸等生产）。 风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 行业相关股票 1.化工板块市场行情回顾 1.1.化工板块整体表现 本周，上证综合指数下跌0.17%，创业板指数下跌2.07%，沪深300下跌0.44%，中信基础化工指数下跌1.01%，申万化工指数下跌0.57%。 图1：A股各板块本周行情（中信一级基础化工） 化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为复合肥(1.69%)、 合成树脂(1.31%)、 轮胎(0.83%)、 其他化学原料(0.75%)、 粘胶(0.58%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为电子化学品(-2.91%)、涤纶(-2.21%)、食品及饲料添加剂(-2.13%)、纯碱(-1.8%)、橡胶助剂(-1.68%)。 图2：化工各子行业板块本周行情 1.2.化工板块个股表现 本周，化工板块涨幅前十的公司分别为：瑞丰高材(11.59%)、宏达新材(10.76%)、红星发展(10.12%)、国风塑业(9.49%)、东方材料(9.32%)、壶化股份(8.47%)、沧州大化(8.45%)、华软科技(8.14%)、天龙股份(7.76%)、永悦科技(6.64%)。 表1：化工板块涨幅前十的公司 本周，化工板块跌幅前十的公司分别为：延安必康(-24.1%)、中船汉光(-11.5%)、新化股份(-10.3%)、丸美股份(-10.17%)、海优新材(-9.14%)、名臣健康(-8.2%)、中石科技(-8.05%)、瑞丰新材(-7.55%)、宏大爆破(-7.54%)、金禾实业(-7.5%)。 表2：化工板块跌幅前十的公司 1.3.化工板块重点公告 【森麒麟】7月3日，公司发布向特定对象发行股票募集说明书。公司公告，本次发行数量不超过97,450,606股，募集资金规模为不超过280,000.00万元。 公司申明，本次募集资金将用于，西班牙年产1,200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目 ， 该项目投资总额376,587.25万元 ， 拟投入募集资金总额280,000.00万元。 【滨化集团】7月6日，公司发布向特定对象发行A股股票募集说明书。公司公告，本次发行股票数量不超过617,410,882股，募集资金总额预计不超过200,000.00万元。公司申明，本次募集资金将用于1）24/74.2万吨/年环氧丙烷/甲基叔丁基醚（PO/MTBE）项目，项目总投资额250,052.71万元，拟投入募集资金140,000.00万元。2）新能源化学品10万吨/年甲胺装置项目，项目总投资额28,894.60万元，拟投入募集资金20,000.00万元。3）补充流动资金，拟投入募集资金40,000.00万元。 【三孚股份】7月8日，公司发布关于公司“年产7.22万吨三氯氢硅扩建项目”投产的公告。公司公告，近日，“年产7.22万吨三氯氢硅扩建项目”取得相关批复许可，已顺利开车，目前运行稳定，已产出合格产品，项目进入试生产阶段。 【齐翔腾达】7月7日，公司发布关于子公司检修完成并恢复生产的公告。 公司公告，此前其全资子公司青岛思远化工有限公司8万吨/年甲乙酮装置运行及催化剂使用寿命已达周期上限，将按计划进行例行停车检修。停车检修期间公司对青岛思远8万吨/年甲乙酮装置进行了例行的催化剂的更换和设备的维护保养。 截至本公告披露日，青岛思远8万吨/年甲乙酮装置检修完成，现已恢复正常生产。 2.重要子行业市场回顾 2.1.聚氨酯 纯MDI：7月7日，华东地区纯MDI价格18700元/吨，周环比下跌1.58%，供应方面，上海某工厂母液装置于6月11日开始检修，预计检修时间1个月左右；浙江某工厂一期装置停车检修，二期装置负荷运行不高，福建某工厂装置低负荷运行，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量波动有限。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI装置12.7日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定；其他装置负荷波动不大，海外整体供应量平稳运行；综合来看，全球供应量维稳跟进。需求方面，下游氨纶开工维持7-7.5成左右，终端需求疲软下，经销商、代理跟进意向偏低，氨纶工厂出货速度放缓，因而对原料消耗能力有限。下游TPU负荷运行4-5成左右，终端受订单缩减影响，入市采购能力继续下滑，TPU工厂出货承压下，整体开工低位运行，因而对原料消耗能力较弱。 下游鞋底原液工厂负荷3-4成，终端鞋材释放仍未有企业，多小单刚需压价为主，鞋材工厂保持出货节奏，因而对原料消耗能力难有提升。下游浆料负荷运行3-4成，行业淡季影响下，终端市场需求弱势不改，多维持刚需采购，浆料工厂开工维持低位水平，因而对原料消耗能力有限。综上述所说，终端需求依旧颓势，下游整体开工低位运行，因而对原料消化能力难有提升。 聚合MDI：7月7日，聚合MDI市场均价16100元/吨，周环比下降0.62%，供应方面，上海某工厂母液装置于6月11日开始检修，预计检修时间1个月左右；浙江某工厂一期装置停车检修，二期装置负荷运行不高，福建某工厂装置低负荷运气，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量波动有限。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI装置12.7日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定；其他装置负荷波动不大，海外整体供应量平稳运行；综合来看，全球供应量维稳跟进。需求方面，下游大型家电厂对原料按需采购为主，部分中小型订单略显欠佳，多按单生产为主，因而对原料囤货意愿较低。身处传统淡季，下游管道需求释放仍需要时间，整体订单量波动有限，对原料消耗能力难有提升； 下游喷涂及板材需求平稳跟进，部分大厂仍以消化原料库存为主，中小型企业按需采购，因而对原料消耗能力有限。下游冷链相关需求亦是平稳，短期对原料暂无囤货意愿。虽然政策面对车市仍有带动，但随着销售淡季来临，车企销售压力尚存，因而对原料市场支撑有限；其他行业需求释放缓慢，对原料消耗能力一般。 综合来看，下游各行业均按需采购，短期对原料囤货意愿低迷。 图3：纯MDI价格及价差（元/吨） 图4：聚合MDI价格及价差（元/吨） 图5：MDI开工率 表3：MDI主要生产厂家装置动态（不完全统计） TDI：7月7日，TDI市场均价18300元/吨，周环比上涨3.97%。供应方面，甘肃某工厂装置第二线负荷仍待提升；沈阳某工厂5万