轻纺美妆行业周报：医美行业获政策支持，重点推荐龙头企业

行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 医美行业获政策支持重点推荐龙头企业 ——轻纺美妆行业周报 投资摘要： 每周一谈：医美行业获政策支持重点推荐龙头企业 事件：近日，深圳发改委印发《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》。该文件指出重点支持精准医疗、康复养老、精准营养、现代农产品、医疗美容、化妆品等健康服务业以及为其提供支撑的医疗美容设备、康复养老 设备、新型营养保健品、现代农产品、数字化健康设备和产品、高端化妆品等健康制造业。关于医疗美容产业，支持电子类、生物类医疗美容产品，支持口腔特色产品，支持医疗美容服务行业，加强医疗美容行业监督规范。 全球医美市场稳定增长。全球医美行业稳定发展，市场规持续增长。据艾媒 数据统计，全球医美市场规模由2015年的94亿美元增长至2020年的130 亿美元，预计2022年全球医美市场规模将达到155亿美元。 我国医美市场起步较晚，发展迅速。我国医美行业虽起步较晚，但随着国民消费升级和医美行业数字媒体营销带来的消费者意识增强，发展较快，目前为全球第二大医美市场。虽在2020年受疫情影响，线下客流减少，增速放缓，但在高需求下，未来有望恢复高速增长。 我国医美行业渗透率较低，提升空间较大。相较医美行业起步较早的日本，美国和韩国，我国医美行业仍处于发展阶段，渗透率较低。据德勤统计，我国医美项目渗透率从2014年的2.4%上升至2019年的3.6%，同期韩国渗透率为20.5%。 消费群体年轻化，医美接受度上升。随着国民消费升级和医美行业数字媒体营销带来的消费者意识增强，我国年轻消费者对医美行业接受度和认可度较 高，为主力消费群体。随着医美消费者群体年龄增长，消费能力逐步提高，医美市场增长潜力较高。 轻医美成为医美发展新风向，受到关注。医美项目分为手术类项目和非手术 类项目，非手术类项目被称为轻医美，主要包括注射填充等微整形。轻医美凭借其单价低，风险小及恢复快等特点，受到消费者欢迎。 高复购率支撑轻医美市场增长。由于轻医美项目维持时间较短，具有一定周 期性，轻医美消费具有较高的复购率，有助于维持轻医美存量市场规模，快速增长。 原料/器械/设备生产商，医美机构，医美获客平台构成医美产业链。医美产业 链上游为医疗美容耗材、药品生产商及器械设备的制造商和医学院校，中游为医疗美容机构，包括公立医院整形外科，专科医院和民营机构。下游获客渠道较多样，涵盖传统广告，美容院和互联网营销平台等。 上游生产商高壁垒，盈利能力较强。医美器械与原料生产研发成本较高且需 要得到药品监管部门审查批准，以水光针所处的三类医疗器械为例，立项准备到审批结束需大约5年的时间，进入壁垒较高，拥有较强议价权。 玻尿酸和肉毒素受追捧。在轻医美项目中，玻尿酸与肉毒素注射项目受到消 费者欢迎。玻尿酸占据国内注射主要市场，但肉毒素的高增速展现出未来强劲发展潜力。 民营医美机构发展迅速，主导市场。民营机构主要包括大型连锁医美集团， 中小型民营医美机构和私人诊所。凭借服务与营销优势，民营医美机构增长 评级增持（维持） 2022年08月07日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 行业基本资料 轻工行业股票家数 142 纺服行业股票家数 116 轻工行业平均市盈率 25.00 纺服行业平均市盈率 19.59 市场平均市盈率 行业表现走势图 12.06 资料来源：wind，申港证券研究所 相关报告 1、轻纺美妆周报《抗衰老护肤品前景广国货龙头快速崛起》2022-07-17 2、轻纺美妆周报《露营市场高景气发展行业发展空间大》2022-07-10 3、轻纺美妆周报《地产销售回升关注弹性大的家居企业》2022-07-03 4、轻纺美妆周报《锦波生物IPO注重组胶原蛋白行业》2022-06-26 5、轻工纺服周报《人造草坪需求增长关注龙头企业》2022-06-19 6、轻工纺服周报《“睡眠专家”慕思股份IPO过会》2022-06-12 7、轻工纺服周报《“小黑伞”蕉下拟赴港上市》2022-06-05 8、轻工纺服周报《重组胶原蛋白龙头巨子生物赴港IPO》2022-05-29 9、轻工纺服周报《地产政策松动，看好家 居板块龙头》2022-05-22 迅速，处于市场主导地位。 医美信息获取渠道多样，线上投放成为主流。我国医美机构获客渠道主要包括传统广告，互联网平台和机构导流，其中互联网平台凭借较低的获客成本，竞争力凸显。 上游优势明显，建议关注【爱美客】。爱美客主营皮肤填充剂研发，生产和销售，据弗若斯特沙利文统计，公司是2020、2021年中国基于透明质酸的皮肤填充剂最大的提供商，处于行业龙头地位，同时积极布局肉毒素市场。医美行业高增长，建议关注高毛利行业龙头【爱美客】。 市场回顾（8月1日-8月5日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌2.50%，在申万31个一级行业中排名第18，跑输大盘，子板块中，文娱用品板块表现较好，上涨2.38%，家居用品板块表现较差，下跌3.68%；纺织服饰行业本周下跌2.40%，在申万31个一级行业中排名第17，跑输大盘。子板块中，纺织制造板块下跌2.78%，服装家纺板块下跌2.27%，饰品板块下跌2.09%。 行业数据追踪： 家具：本周TDI价格较上周有所下跌，MDI价格较上周有所下跌。 造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，8月5日，针叶浆市场价7241.96元/吨，较上周五下跌0.50%；阔叶浆市场价6699.09元/吨，较上周五下跌0.22%；本色浆 市场价6783.33元/吨，较上周五上涨1.75%；化机浆市场价5445.83元/吨，较上周五上涨0.23%。包装纸方面，8月5日，瓦楞纸市场价3431.25元/吨，较上周五下跌0.36%；白板纸市场价4150.00元/吨，较上周五持平。文化印刷纸方面，8月5日，双胶纸市场价6275.00元/吨，较上周五下跌0.20%；生活用纸方面，8月5日市场价7750元/吨，较上周五上涨1.09%。 纺织服装：8月5日，棉花价格为15,660.77元/吨，较上周下跌0.79%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。 投资策略： 医美行业受到政策支持，加之暑期医美热，建议关注国内医美龙头【爱美客】。风险提示：疫情反复风险，行业竞争加剧风险。 内容目录 1.医美行业获政策支持重点推荐龙头企业5 2.本周行情回顾11 3.行业数据追踪13 3.1家具13 3.1.1商品房成交数据13 3.1.2原材料数据13 3.1.3家具制造业月度数据14 3.2造纸及包装14 3.2.1原材料价格14 3.2.2成品纸价格14 3.3纺织服装15 4.重要新闻及公司公告16 4.1新闻16 4.1.1棉纱基本一单一议纺企和贸易商抓紧去库存16 4.1.2扎堆IPO谋求资本助力成家居焦点，转向精细化运作受行业关注16 4.1.3第二届消博会落幕，日化美妆行业数智化新趋势势不可挡！17 4.2公司公告17 图表目录 图1：2015-2022年全球医美市场规模与同比增速5 图2：2014-2021年中国医美市场规模5 图3：2014，2019和2020年各国医美渗透率对比6 图4：2018-2020年医美消费者年龄分布6 图5：2020年中国消费者医美接受度调查6 图6：2016-2023年中国轻医美市场用户规模及预测7 图7：2021年中国轻医美用户消费频率8 图8：医美行业产业链8 图9：爱美客等医美上游企业毛利率8 图10：中国肉毒素产品市场（按销售量计）9 图11：中国注射医美分布9 图12：中国医美机构市场竞争格局9 图13：中国医美医生合法合规情况10 图14：中国医美机构合法合规情况10 图16：本周申万一级行业涨跌幅（%）11 图17：本周市场涨跌幅（%）12 图18：年初至今市场涨跌幅（%）12 图19：轻工制造行业本周涨幅前五（%）12 图20：轻工制造行业本周跌幅前五（%）12 图21：纺织服装行业本周涨幅前五（%）13 图22：纺织服装行业本周跌幅前五（%）13 图23：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速13 图24：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速13 图25：中国主要市场木材价格（元/张）13 图26：国内MDI、TDI、软泡聚醚市场价（元/吨）13 图27：全国家具制造业累计营业收入（亿元）14 图28：全国家具制造业累计利润总额（万元）14 图29：国内纸浆现货价格（元/吨）14 图30：国际纸浆外盘价格（美元/吨）14 图31：包装纸市场价格（元/吨）14 图32：文化印刷纸市场价格（元/吨）14 图33：生活用纸市场价格（元/吨）15 图34：国内棉花市场价格（元/吨）15 图35：国内纱线市场价格（元/吨）15 图36：国内涤纶市场价格（元/吨）15 图37：国内氨纶锦纶市场价格（元/吨）15 表1：手术类项目与非手术类项目对比7 表2：轻医美项目疗程及持续时间举例7 表3：2017至今医美相关政策10 1.医美行业获政策支持重点推荐龙头企业 事件：近日，深圳发改委印发《深圳市促进大健康产业集群高质量发展的若干措施》。该文件指出重点支持精准医疗、康复养老、精准营养、现代农产品、医疗美容、化妆品等健康服务业以及为其提供支撑的医疗美容设备、康复养老设备、新型营养保健品、现代农产品、数字化健康设备和产品、高端化妆品等健康制造业。关于医疗美容产业，支持电子类、生物类医疗美容产品，支持口腔特色产品，支持医疗美容服务行业，加强医疗美容行业监督规范。关于积极发展化妆品产业，支持化妆品生产技术创新，推动建设深圳美丽谷，支持参与化妆品标准制定。 全球医美市场稳定增长。全球医美行业稳定发展，市场规持续增长。据艾媒数据统计，全球医美市场规模由2015年的94亿美元增长至2020年的130亿美元，预计 2022年全球医美市场规模将达到155亿美元。 图1：2015-2022年全球医美市场规模与同比增速 资料来源：艾媒，申港证券研究所 我国医美市场起步较晚，发展迅速。我国医美行业虽起步较晚，但随着国民消费升级和医美行业数字媒体营销带来的消费者意识增强，发展较快，目前为全球第二大医美市场。据更美统计，2018-2021年我国医疗美容行业市场规模由1448亿元增 至2643亿元，CAGR达20.6%。虽在2020年受疫情影响，线下客流减少，增速放缓，但在高需求下，未来有望恢复高速增长。 图2：2014-2021年中国医美市场规模 资料来源：前瞻产业研究院，申港证券研究所 我国医美行业渗透率较低，提升空间较大。相较医美行业起步较早的日本，美国和韩国，我国医美行业仍处于发展阶段，渗透率较低。据德勤统计，我国医美项目渗透率从2014年的2.4%上升至2019年的3.6%，同期韩国渗透率为20.5%。 图3：2014，2019和2020年各国医美渗透率对比 资料来源：德勤，前瞻产业研究院，申港证券研究所 消费群体年轻化，医美接受度上升。随着国民消费升级和医美行业数字媒体营销带来的消费者意识增强，我国消费者，特别是年轻消费者，对医美行业接受度和认可度较高，为主力消费群体。据新氧数据颜究院统计，2020年，20-25岁的医美消费者占比最高，达到26.84%。随着医美消费者群体年龄增长，消费能力逐步提高，医美市场增长潜力较高。 图4：2018-2020年医美消费者年龄分布图5：2020年中国消费者医美接受度调查 资料来源：新氧，申港证券研究所资料来源：新氧，申港证券研究所 轻医美成为医美发展新风向，受到关注。医美项目分为手术类项目和非手术类项目，手术类项目被称为重整形，主要通过手术直接改变或改善外观，非手术类项目被称为轻医美，主要包括注射填充等微整形。轻医美凭借其单价低，风险小及恢复快等 特点，受到消费者欢迎。据新氧统计，轻医美用户数量占比自2019年的72.6%增