轻纺美妆行业周报：泰鹏智能获北交所IPO批文

轻工纺服行业研究周报 泰鹏智能获北交所IPO批文 ——轻纺美妆行业周报 评级增持（维持） 投资摘要： 每周一谈：泰鹏智能获北交所IPO批文 北交所IPO成功过会，泰鹏智能进入发行准备阶段。山东泰鹏智能家居股份有限公司（简称“泰鹏智能”）预计将于近期上市交易，泰鹏智能是一家专业从事庭院帐篷及其他户外休闲家具用品设计、研发、生产和销售的企业。 公司的主要产品包括硬顶帐篷、软顶帐篷和PC顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用品。公司深耕美国、加拿大、欧洲等国际市场多年，主要产品已进入世界500强企业劳氏、家得宝、沃尔玛等多家国际知名大型连锁超 市、连锁零售商的供应体系并与其建立了良好的长期业务合作关系。 2023年10月16日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 kongtianyi@shgsec.com 基于市场需求，深耕庭院帐篷细分领域。公司根据客户不同需求自主开发、 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 设计和试制产品以供客户选择，主要产品包括硬顶帐篷、软顶帐篷和PC顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用品。 渠道销售多元化，合作模式以ODM为主。公司产品主要销往欧美等境外市 场，兼有少量境内市场销售。经过多年的探索与积累，公司已形成以劳氏、 沃尔玛、家得宝等国外大型连锁超市为主，以电商、贸易商等为辅的多渠道销售模式。公司与客户的主要合作模式为ODM模式，根据客户不同需求自主开发、设计和试制产品以供客户选择，待客户确认并下达订单后组织生产，产品生产完成后直接发运给客户，并由客户的销售渠道将产品销售给终端消费者。 公司归母净利润增长明显。公司2020-2022分别实现营收2.87亿元、4.72 亿元和4.08亿元，同比增长69.12%、64.63%、-13.51%。同期，实现归母净 利润1851.49万元、2664.75万元、4,409.47万元，同比分别增长500.32%、43.92%、65.47%。2023年1-6月，公司营业收入为1.47亿元，同比下滑 28.66%；归母净利润2,240.71万，同比增长26.24%。 庭院帐篷类产品营收占比较大，两项主营业务毛利呈上升趋势。营收占比方面，庭院帐篷类产品营收占比常年在85%以上，其他家具产品营收占比则维持 在10%左右。盈利能力方面，公司的两类主营业毛利率和净利率都呈上升趋势，庭院帐篷类产品毛利率从2020年的17.99%升至2023H1的28.92%；其他家居产品的毛利率从2020年的29.80%升至2023H1的37.45%。 公司毛利率、净利率持续提升。从2020年到2023H1，毛利率都能维持在10% 以上且近两年有增长趋势，同时净利率也有所提升。从ROE角度来看，公司 ROE有下降，主要系资产周转率和权益乘数下降有关。 注重研发，研发费用率显著高于同业公司。公司已成为以设计研发为驱动的创新型企业，公司根据大数据分析，对不同客户设计不同的产品方案。2022年公司研发费用率达4.10%，近三年公司研发投入占比明显高于可比公司。截 至2023年9月，公司共拥有专利75项，其中发明专利5项、实用新型专利 45项、外观设计专利25项；拥有计算机软件著作权31项。 产品质量认可度高，客户黏性强，建议关注。公司高度重视产品的品质管理，多年来不断强化生产过程中的质量控制，提高产品质量。公司已通过 GB/T19001-2016/ISO9001:2015质量管理体系认证，产品质量已得到国外大型连锁超市、连锁零售商等销售商以及终端消费者的认可。公司依托高质量的产品、优秀的产品设计以及优质的售前售后服务，已经与劳氏、沃尔玛、家得宝等诸多国际大型连锁超市、连锁零售商形成了长期稳定的业务合作关系，客户黏性强。 市场回顾（10月9日-10月13日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌-2.69%，在申万31个一级行业中排名第23，纺织服饰行业本周下跌-3.32%， 在申万31个一级行业中排名第25，美容护理行业本周下跌-2.52%，在申万31个一级行业中排名第20。本周轻工制造行业指数下跌2.69%，沪深300指数下跌0.71%，轻工制造行业跑输大盘。在各子板块中，造纸板块表现较好，下跌0.91%，家居用品板块表现相对较差，下跌4.05%。本周纺织服饰行业指数下跌 3.32%，沪深300指数下跌0.71%，纺织服饰行业跑输大盘。在各子板块中，服装家纺板块表现较好，下跌2.89%，饰品板块表现相对较差，下跌5.06%。本周 行业基本资料 轻工行业股票家数161 纺服行业股票家数112 美护行业股票家数31 轻工行业平均市盈率38.35 纺服行业平均市盈率36.05 美护行业平均市盈率48.88 市场行业平均市盈率11.59 行业表现走势图 资料来源：同花顺iFind，申港证券研究所 相关报告 1.轻纺美妆周报《贝泰妮拟收购悦江投资旗下贝芙汀已完成新品发布》2023-10-092.轻纺美妆周报《眼部抗衰市场空间大建议关注丸美股份》2023-09-24 3.轻纺美妆周报《爱美客新品如生天使扩充再生类产品》2023-09-17 4.轻纺美妆周报《关注国内印刷版材头部企业——强邦新材》2023-09-10 5.轻纺美妆周报《2023H1轻工、纺服、美护行业业绩复盘》2023-09-03 6.轻纺美妆周报《轻工行业中报陆续发布半数企业表现向好》2023-08-27 7.轻纺美妆周报《纺服行业半年报业绩预告中盈亏各半》2023-08-13 8.轻纺美妆周报《美护行业多家公司发布中期业绩预告业绩整体向好》2023-08-06 9.轻纺美妆周报《重组胶原赛道景气后续成长空间广阔》2023-07-30 10.轻纺美妆周报《13部门联合发文推荐关注家居行业龙头企业》2023-07-23 美容护理行业指数下跌2.52%，沪深300指数下跌0.71%，美容护理行业跑输大盘。在各子板块中，个护用品板块表现较好，下跌0.42%，化妆品板块表现相对较差，下跌3.65%。 行业数据追踪：家具：本周TDI价格较上周有所上升，MDI价格较上周有所下降。纺织服装：9月28日，棉花价格为18,078元/吨，较上周下降0.78%；涤纶POY的价格以及涤纶短纤的价格均较上周有所下降。 投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。 风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 轻工纺服行业研究周报 内容目录 1.泰鹏智能获北交所IPO批文4 2.本周行情回顾7 3.行业数据追踪9 3.1家具9 3.1.1商品房成交数据9 3.1.2原材料数据10 3.1.3家具制造业月度数据10 3.2造纸及包装10 3.2.1原材料价格10 3.2.2成品纸价格11 3.3纺织服装11 4.重要新闻及公司公告12 4.1新闻12 4.1.1“金九银十”推动纸价上涨纸企利润明显改善12 4.1.28月纺织服装出口降幅收窄后续机遇和挑战并存12 4.2公司公告13 5.风险提示14 图表目录 图1：公司营业收入及同比（百万元，%）5 图2：公司归母净利润及同比（万元，%）5 图3：公司主营业务收入占比（%）6 图4：公司主营业务毛利率（%）6 图5：公司毛利率和净利率（%）6 图6：公司ROE分析6 图7：可比公司研发费用率对比（%）7 图8：本周申万一级行业涨跌幅（%）7 图9：本周市场涨幅（%）8 图10：年初至今市场涨跌幅（%）8 图11：轻工制造行业本周涨幅前五（%）8 图12：轻工制造行业本周跌幅前五（%）8 图13：纺织服装行业本周涨幅前五（%）9 图14：纺织服装行业本周跌幅前五（%）9 图15：美容护理行业本周涨幅前五（%）9 图16：美容护理行业本周跌幅前五（%）9 图17：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速9 图18：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速9 图19：商品价格指数:木材（去年同月=100）10 图20：国内TDI市场价（元/吨）10 图21：国内MDI市场价（元/吨）10 图22：全国家具制造业累计营业收入（亿元）10 图23：全国家具制造业累计利润总额（亿元）10 图24：国内纸浆现货价格（万/吨）11 图25：国际纸浆现货价格（万/吨）11 图26：包装纸市场价格（元/吨）11 图27：文化印刷纸市场价格（元/吨）11 图28：国内棉花市场价格（元/吨）11 图29：国内纱线市场价格（元/吨）11 图30：国内涤纶市场价格（元/吨）12 图31：国内氨纶市场价格（元/吨）12 表1：公司发展历程4 表2：公司主要产品介绍4 表3：公司主要客户介绍5 1.泰鹏智能获北交所IPO批文 北交所IPO成功过会，泰鹏智能进入发行准备阶段。山东泰鹏智能家居股份有限公司（简称“泰鹏智能”）预计将于近期上市交易，泰鹏智能是一家专业从事庭院帐篷及其他户外休闲家具用品设计、研发、生产和销售的企业。公司的主要产品包括硬顶帐篷、软顶帐篷和PC顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用品。公司深耕美国、加拿大、欧洲等国际市场多年，主要产品已进入世界500强企业劳氏、家得宝、沃尔玛等多家国际知名大型连锁超市、连锁零售商的供应体系并与其建立了良好的长期业务合作关系。 表1：公司发展历程 公司发展阶段阶段特征 业务初创阶段（2002年-2007年）公司成立于2002年，公司初期以扶手船长椅、沙滩椅、特斯林躺椅、行军床等产品为 主。2007年开始做简易帐篷的代加工。客户群主要是一些小的贸易公司，营销模式为 OEM。 发展创新阶段（2008年-2011年）2008年开始，公司为寻求新的发展机遇，重点以帐篷作为主要产品积极开拓欧洲市 场，并组建了新的研发团队。根据客户现有产品和市场需求，不断创新升级。同年，公司还组织生产了部分民政救灾帐篷。 发展创新阶段，公司主营业务为帐篷的研发、生产和销售。公司销售模式虽仍以OEM 为主，但是已经具备一定的研发设计能力。 稳步运营阶段（2012年-2015年）2012年，公司在维护好欧洲市场的同时，深挖北美市场潜力，通过市场分析和产品调 研，设计出多款适合北美市场的产品，得到了客户和终端消费者好评，成功开发了劳氏等重要客户，公司在北美市场迈出的一大步，也在北美庭院帐篷行业扎下根基。 稳步运营阶段，公司已经建立起了较为完善的研发、生产、质量管理和销售服务体系以及较为成熟的ODM经营模式，夯实了公司持续创新和发展的基础 快速发展阶段（2016年至今）2016年，公司成功开发了拱形顶帐篷，进一步巩固了在劳氏供应商体系的地位；2017 年公司研制了高端硬顶帐篷等产品；2018年公司成功开发了新款双顶铁皮帐篷，凭借其高档次的定位及新颖的设计，成为主要客户的爆款产品；2019年至今，公司不断研制开发了PC顶帐篷、带LED灯、蓝牙等设备的多功能帐篷，逐步成为多家世界500强零售商的优质供应商。 公司已成为以设计研发为驱动的创新型企业。公司根据大数据分析，对不同客户设计不同的产品方案，并致力于满足终端消费者的需求。 资料来源：公司招股说明书，申港证券研究所 基于市场需求，深耕庭院帐篷细分领域。公司根据客户不同需求自主开发、设计和试制产品以供客户选择，主要产品包括硬顶帐篷、软顶帐篷和PC顶帐篷等庭院帐篷以及其他户外休闲家具用品。 表2：公司主要产品介绍 庭院帐篷 硬顶帐篷 软顶帐篷 产品类别产品细分图示 PC顶帐篷 其他户外休闲家具用品 船篷罩 树台 资料来源：公司招股说明书，申港证券研究所 渠道销售多元化，合作模式以ODM为主。公司产品主要销往欧美等境外市场，兼有少量境内市场销售。经过多年的探索与积累，公司已形成以劳氏、沃尔玛、家得宝等国外大型连锁超市为主，以电商