【流动性系列】同业存单利率变化反映了什么？

本报告研究了同业存单利率变化与市场资金面和政策监管的关系。银行间流动性偏紧时，同业存单利率会上升，反映了银行愿意支付更高的成本来获取资金。政策监管也会影响同业存单利率，例如在2016年末至2018年初，监管严厉整治金融同业业务，导致同业存单的发行变得困难，其发行成本出现明显上行。当下1年期同业存单利率低于1年期MLF利率，说明流动性较为宽松，银行更愿意通过发行同业存单的方式，以比MLF更低的利率从市场上获取资金。