报告总结：2022年上半年，宏观供需双重压制下，铝价持续下跌。能源价格和服务业成本上涨导致美国通胀持续上涨，美联储采取了更为严厉的货币政策，流动性收缩和经济衰退担忧将长期制约伦敦金属价格。供应端，电解铝行业运行产能逐渐走高，年底运行产能有望达到4300万吨，较上年末的3769万吨大幅增长。需求端，光伏和新能源行业对电解铝需求形成持续拉动，但房地产行业和汽车板块的表现对铝需求形成较大拖累。综上所述，铝价将大概率不断向下测试成本支撑，参考17500-18000元/吨区域。
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