成本与供需双重压制 沥青价格偏弱运行

行情回顾

• 沥青期货主力合约BU2601本周震荡运行，区间跌幅0.53%，振幅4.10%。
• 山东部分炼厂70#A出厂价及山东重交沥青基差、区域现货价格数据未详细列出。

沥青基本面

• 生产利润：山东地炼沥青理论利润-319.3元/吨，河北地炼-313.89元/吨，江苏主营炼厂527.7元/吨。
• 价差：BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差0.26元/吨（较上周五上升56.42元/吨）；与WTI收盘价价差-3.44元/吨（较上周三上升55.06元/吨）。
• 开工率与产量：中国重交沥青开工率27.8%（环比升3.00%，同比升4.70%），周度产量49.2万吨（环比升11.56%，同比下降14.14%）；山东重交沥青开工率33.3%（环比升4.1%，同比下降4.4%），周度产量16.8万吨（环比升15.86%，同比下降15.15%）。
• 需求：防水卷材开工率33.80%（环比降0.20%，同比升5.80%），道路改性沥青开工率29%（环比降5.00%，同比升5.00%）。
• 库存：沥青社会库存110.4万吨（环比降2.13%），厂内库存62.1万吨（环比降9.61%）；山东厂内库存23.2万吨（环比降6.45%，同比下降8.30%），社会库存22.6万吨（环比降12.74%，同比升17.10%）。
• 天气预报：未来三天北方地区有小到中雪，南方地区有小到中雨，整体气温偏低。

后市展望

• 供应端：国内沥青供应总体小幅上升，山东地区下周或有装置转产导致开工率下降。
• 需求端：北方地区需求进入季节性淡季，南方需求平稳但增量有限，整体需求偏弱且将延续下滑。
• 库存端：库存环比下降，但能否持续下降仍需观察。
• 成本端：国际油价震荡运行，成本端指引不足。
• 技术面：沥青期货BU2601延续震荡偏弱，技术指标显示短期偏空。
• 短期观点：成本与供需双重压制下，沥青期货短期将维持震荡偏弱运行。