港股TMT周观察：建议重点关注互联网领域估值修复机遇

TMT | 2022年07月04日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 1 / 4 TMT | 行业点评 港股TMT周观察：建议重点关注互联网领域估值修复机遇 表现回顾：恒生科技指数大致呈倒V型走势 上周恒生科技指数大致呈倒V型走势，最终一周上涨0.5%，略微跑输恒指0.1个百分点。细分领域中，硬件、5G产业链上游企业、互联网医疗领域个股表现强势，三大电信运营商、软件及大部分互联网领域部分个股走软。 上周港股半年收官。从上半年走势看，自4月下旬监管风向转为更为积极起，恒生科技指数跌幅明显收窄，与恒指表现差距逐步缩小。近期多项监管细则出台，标志着监管将逐步迈入常态化阶段。我们建议下半年重点关注此前受政策影响最为明显的互联网领域公司。 上周重要事件： 《互联网用户账号信息管理规定》将自8月1日起实施：6月27日（上周一）国家网信办发布《互联网用户账号信息管理规定》，自8月1日起施行，主要为对用户注册及使用账号做了规范，并明确了互联网信息服务提供者的核验义务。规定出台背景为落实《网络安全法》、《个人信息保护法》等法律法规规定，完善网络信息安全和个人信息保护制度，进一步划定互联网用户注册、使用和互联网信息服务提供者管理账号信息底线、红线，明确责任义务，维护网络空间良好生态。 BOSS直聘（BZ US）、满帮集团（YMM US）恢复新用户注册：上周BOSS直聘、满帮均发文表示经报网络安全审查办公室同意恢复新用户注册。我们认为这或标志着国家网络安全审查到了一定阶段，将会削弱市场对政策风险的担忧，有助板块估值回升。 腾讯控股（700 HK）主要股东将有序减持：腾讯控股主要股东Naspers及Prosuss（该公司由Naspers拥有大多数股权）于6月27日（上周一）公告将有序地在场内出售Naspers集团所持腾讯股份，筹集资金将用于回购计划，以提升NAV。我们认为此次大股东减持对腾讯短期股价有一定影响，但由于减持节奏较慢（每日出售股份平均不会超过腾讯每日平均成交量的3-5%），对资金面的影响可控，且减持原因并非为不看好腾讯未来发展，主要影响将主要为短期市场情绪。 京东集团-SW（9618 HK; JD US）与腾讯控股（700 HK）重续战略合作协议：京东集团于6月29日（上周三）宣布已与腾讯控股（700 HK）重续战略合作协议，为期三年。腾讯将继续在其微信平台上向京东提供显著的一级及二级访问入口以提供流量支持，且双方亦有意继续在通信、技术服务、营销及广告以及会员服务等多个领域合作。有关合作的价值预期，京东将于未来三年以现金及股份相结合的形式支付或投放。作为总对价的一部分，京东将向腾讯发行若干数目的A类普通股，价值最高为2.2亿美元。此前腾讯曾通过实物派息的形式大幅减少其持有的京东股票，相信此次合作可减弱市场对腾讯减持负面影响的忧虑。 行业评级：推荐 图表：上周恒生科技指数及恒生指数表现 来源：彭博、中泰国际研究部 图表：今年内恒生科技指数及恒生指数表现 来源：彭博、中泰国际研究部 分析师 秦越 +852 2359 1871 angela.qin@ztsc.com.hk 0%1%2%3%4%5%6%恒生科技指数恒生指数0%20%40%60%80%100%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%恒生科技指数成交金额/恒生指数成交金额恒生科技指数恒生指数 TMT | 2022年07月04日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 2 / 4 图表1：TMT主要个股表现（数据截至2022年06月30日） 来源：彭博、中泰国际研究部 公司名称代码最新价市值（亿港元）年内股价变化年内相对恒指上周股价变化上周相对恒指22 E PE手机品牌小米集团1810 HK13.643,403-27.8%-21.3%15.2%12.4%19.6平均-27.8%-21.3%15.2%12.4%19.6光学舜宇光学科技2382 HK127.901,403-48.1%-41.6%17.4%14.7%23.2丘钛科技1478 HK5.4064-46.4%-39.9%5.1%2.3%7.1瑞声科技2018 HK18.06218-41.4%-34.8%9.7%7.0%15.7高伟电子1415 HK10.2085-22.4%-15.8%15.9%13.2%14.6平均-39.6%-33.0%12.0%9.3%15.1声学瑞声科技2018 HK18.06218-41.4%-34.8%9.7%7.0%15.7平均-41.4%-34.8%9.7%7.0%15.7外壳比亚迪电子285 HK24.75558-13.3%-6.7%25.3%22.5%21.2通达集团698 HK0.1515-39.6%-33.0%-0.7%-3.4%4.9平均-26.5%-19.9%12.3%9.5%13.0半导体中芯国际981 HK18.182,101-2.6%4.0%2.6%-0.2%11.2华虹半导体1347 HK28.40370-34.0%-27.4%10.9%8.2%14.0平均-18.3%-11.7%6.8%4.0%12.6电信运营商中国移动941 HK49.0010,6694.7%11.3%-0.1%-2.9%7.2中国联通762 HK3.711,135-4.9%1.7%1.4%-1.4%6.1中国电信728 HK2.673,7522.7%9.3%-0.7%-3.5%7.3平均0.8%7.4%0.2%-2.6%6.9基站/基站天线中国铁塔788 HK1.011,77817.4%24.0%6.3%3.6%17.3中兴通讯763 HK18.281,315-14.4%-7.8%5.8%3.0%9.0京信通信2342 HK1.3437-25.6%-19.0%7.2%4.4%11.2摩比发展947 HK0.282-24.3%-17.8%5.7%2.9%-平均-11.7%-5.1%6.2%3.5%12.5光纤光缆长飞光纤6869 HK13.461894.0%10.6%7.0%4.2%9.4平均4.0%10.6%7.0%4.2%9.4小基站中兴通讯763 HK18.281,315-14.4%-7.8%5.8%3.0%9.0京信通信2342 HK1.3437-25.6%-19.0%7.2%4.4%11.2平均-20.0%-13.4%6.5%3.7%10.1云计算中国软件国际354 HK8.03246-21.0%-14.4%14.4%11.6%15.7金蝶国际268 HK18.40639-23.3%-16.8%8.1%5.4%-浪潮国际596 HK2.8332-37.1%-30.5%5.6%2.8%-微盟集团2013 HK5.36137-32.1%-25.5%-2.5%-5.3%-金山软件3888 HK30.60419-10.7%-4.1%-1.3%-4.0%70.8腾讯控股700 HK354.4034,102-22.4%-15.8%-5.5%-8.2%25.0明源云909 HK12.56248-29.3%-22.7%0.3%-2.4%106.2伟仕佳杰856 HK6.2891-14.1%-7.5%4.7%1.9%6.3中国有赞8083 HK0.2444-55.7%-49.2%19.5%16.7%-平均-27.3%-20.7%4.8%2.1%44.8线上消费阿里巴巴9988 HK111.9024,268-5.9%0.7%3.6%0.9%15.3京东集团9618 HK252.807,896-7.7%-1.2%3.8%1.0%40.4美团－Ｗ3690 HK194.2012,010-13.8%-7.3%0.8%-1.9%-同程旅行780 HK16.8837416.9%23.5%9.0%6.3%37.8平均-2.6%3.9%4.3%1.6%31.2游戏腾讯控股700 HK354.4034,102-22.4%-15.8%-5.5%-8.2%25.0金山软件3888 HK30.60419-10.7%-4.1%-1.3%-4.0%70.8网易9999 HK144.104,732-8.5%-1.9%1.2%-1.6%23.6中手游302 HK2.3164-25.5%-18.9%0.9%-1.9%7.7祖龙娱乐9990 HK5.6346-30.0%-23.4%0.9%-1.9%21.1友谊时光6820 HK1.1926-13.8%-7.2%1.7%-1.0%6.6IGG799 HK3.4041-50.9%-44.4%-0.3%-3.0%-创梦天地1119 HK5.8082-7.2%-0.6%10.9%8.1%51.1网龙777 HK16.8891-7.9%-1.3%-3.8%-6.5%5.8心动公司2400 HK20.4598-48.2%-41.7%-17.4%-20.1%-哔哩哔哩9626 HK201.00785-43.9%-37.4%-4.6%-7.4%-平均-22.5%-15.9%-1.3%-4.0%26.5直播及短视频快手1024 HK87.403,73421.3%21.3%4.6%1.9%-映客3700 HK1.4027-16.7%-10.1%-3.4%-6.2%4.5平均2.3%5.6%0.6%-2.2%4.5互联网文学阅文集团772 HK37.90388-22.7%-16.1%6.8%4.0%24.2平均-22.7%-16.1%6.8%4.0%24.2互联网医疗平安好医生1833 HK23.25260-18.0%-11.4%7.9%5.1%-阿里健康241 HK5.40730-18.1%-11.5%8.4%5.7%-京东健康6618 HK61.551,9560.2%6.7%8.9%6.2%167.4平均-12.0%-5.4%8.4%5.7%167.4在线教育新东方在线1797 HK18.84189256.1%262.7%3.6%0.9%-平均256.1%262.7%3.6%0.9%- TMT | 2022年07月04日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 3 / 4 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布时引用的股票价格，与分析师给出的12个月目标价之间的潜在变动空间为基准： 买入：基于股价的潜在投资收益在20% 以上 增持：基于股价的潜在投资收益介于 10% 以上 至 20% 之间 中性：基于股价的潜在投资收益介于 -10% 至 10% 之间 卖出：基于股价的潜在投资损失大于 10% 行业投资评级： 以报告发布日后12个月内的行业基本面展望为基准： 推荐：行业基本面向好 中性：行业基本面稳定 谨慎：行业基本面向淡 TMT | 2022年07月04日 请阅读最后一页的重要声明 页码: 4 / 4 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司（“中泰国际”）分发。本研究报告仅供我们的客户使用。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。本公司所提供的报告或资料未必适合所有投资者，任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、状况及独特需要做出各种证券、金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表中泰国际或附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改