传媒互联网周观察：AI方向关注大模型及企业级部署落地，看好游戏估值修复

上周行情复盘

• 传媒（申万）指数下跌3.5%，跑输上证指数1.9个百分点，成交额2,377亿元，环比增加。
• 子板块中，仅游戏II上涨1.5%，ST返利周涨幅21%领涨，荣信文化周跌幅26%领跌。
• 归因分析：传媒指数下跌，子板块中游戏指数上涨。

本周观点

• 游戏：看好高频数据上行期&Q2业绩期的修复机会，推荐世纪华通、巨人网络、完美世界、恺英网络、吉比特、三七互娱等。
• AI：国内模型及应用迭代加速，看好国内模型的能力追赶和价格优势，推荐智谱、Minimax、腾讯、阿里、快手，及应用落地方向的海致科技。
• 互联网：关注左侧布局机会，看好腾讯的生态壁垒及产品周期逻辑网易。
• 影视：看好暑期档重点影片对应的内容方锐度机会，推荐中国电影、儒意电影、博纳影业、幸福蓝海、大麦娱乐、北京文化等。

本周重点新闻

• AI：Groq完成6.5亿美元融资；字节推出Seed2.1、Seedance2.5、豆包音频生成模型1.0；华为全机型开放鸿蒙龙虾“小艺Claw”；Anthropic推出ClaudeTag；阿里通义推出Qwen-AgentWorld；OpenAI推出Jalapeño芯片；DeepSeek联合北大发布DSpark框架；OpenAI发布GPT-5.6。
• 影视：发布2026暑期档电影片单；上海电视节揭晓白玉兰奖。
• 游戏：巨人网络参与光轮智能10亿融资。

本周重点公告

• 世纪华通股东部分股份解除质押；哔哩哔哩宣布新的3亿美元股份回购计划；奥飞娱乐首次回购公司股份；网易完成香港联交所双重主要上市；儒意电影拟回购公司股份。

风险提示

• 宏观经济波动；技术落地进度低于预期；AI应用商业化进展不及预期；行业监管趋严。