传媒互联网周观察：看好国产模型方向，关注游戏板块Q2业绩亮眼带动估值修复

上周行情复盘

• 传媒（申万）指数上周上涨2.0%，跑赢上证指数3.2个百分点，在28个申万一级行业指数中排名第2，成交额2,637亿元，环比增加。
• 子板块中，游戏Ⅱ领涨4.3%，影视院线上涨3.6%，其余子板块跑输一级行业指数。
• 个股方面，星辉娱乐周涨幅33%领涨，福石控股、欢瑞世纪涨幅靠前，凡拓数创周跌幅22%领跌。
• 归因分析：传媒指数连续两周上涨，底部企稳，游戏Ⅱ和影视院线板块回暖。展望本周，A股传媒方向关注2026半年报预增和世界人工智能大会产业进展，H股互联网AI方向继续看好反弹。

本周观点

• AI：关注下周世界人工智能大会产业进展，建议关注智谱、腾讯、阿里巴巴、快手、Minimax等。
• 游戏：上半年业绩预计高增速，估值修复进行中，继续推荐，建议关注世纪华通、恺英网络、吉比特等。港股看好网易，产品周期逻辑。
• 互联网：建议关注阿里（云业务增速超预期）、快手（可灵融资落地）、腾讯（模型和产品能力改善，算力资源是主要卡点）。
• 影视：《功夫女足》票房突破3.94亿元，相关标的正反馈明显，继续看好暑期档重点影片，建议关注中国电影、儒意电影、博纳影业等。

本周重点新闻

• AI领域：OpenAI推出GPT-5.6，蚂蚁灵波科技推出LingBot-VA2.0，快手推出KAT-Coder-ProV2.5，字节跳动推出Seedream5.0Pro，腾讯推出Hy3，阿里推出Fun-ASR-Realtime。
• 游戏领域：《冒险岛》国服官方怀旧服定档8月3日。
• 影视领域：《功夫女足》票房累计达3.94亿元，打破三项影史纪录。

本周重点公告

• 冰川网络发布2026年半年度业绩预告，净利润预计下降105.51%-107.74%。
• 世纪天鸿控股股东部分股份质押。
• 巨人网络发布2026年半年度业绩预告，净利润预计增长157.38%-183.12%。
• 遥望科技持股5%以上股东部分股份质押。
• 中青宝控股股东部分股份被司法冻结。

风险提示

• 宏观经济波动，技术落地进度低于预期，AI应用商业化进展不及预期，行业监管趋严。