港股TMT周观察：22年11月国内手机市场延续弱势，互联网为今年关注重点

TMT|行业点评 港股TMT周观察：22年11月国内手机市场延续弱势，互联网为今年关注重点 行业评级：推荐 图表：上周恒生科技指数及恒生指数表现 表现回顾：恒生科技指数大幅上涨 上周恒生科技指数大幅上涨，一周上涨7.3%，跑赢恒指1.2个百分点。细分领域中，互联网、软件普遍跑赢恒指，硬件、半导体及通信表现相对偏软。 上周重要事件： 22年11月中国手机市场延续弱势：信通院于上周三（1月4日）发布2022年11月国 内手机市场运行分析报告，显示11月国内市场手机出货量2,423.8万部，同比下降 10% 8% 6% 4% 2% 0% 恒生科技指数恒生指数 34.1%，延续弱势。2022年1-11月，国内市场手机总体出货量2.44亿部，同比下降 23.2%；其中5G手机出货量1.91亿部，同比下降20.2%，占同期手机出货量的78.3%。我们认为国内5G手机出货量占比已达到较高水平，预期已较难成为手机需求回升的推动因素，当前中国手机市场尚未有回暖迹象，对1H23中国手机市场表现呈谨慎乐观态度，预期2H23有机会因宏观改善带动消费复苏而转好。 来源：彭博、中泰国际研究部 图表：今年内恒生科技指数及恒生指数表现 游戏版号释放积极信号：上周游戏板块个股表现普遍强势，相信与投资者情绪受到新一轮游戏版号发放提振有关。国家新闻出版署近期公布了12月游戏版号，共有84款国产 游戏获批，数量较之前更多；发放了44个进口游戏版号，为版号恢复发放后首次，意味着游戏版号审批已加速常态化；此外，此次版号不乏腾讯控股（700HK）、网易-S （9999HK；NTESUS）等头部公司游戏，释放了积极信号。 快手-W（1024HK）更新：公司3Q22业绩超市场预期，流量再创新高，用户获取及维 10% 8% 6% 4% 2% 0% 70% 65% 60% 55% 50% 恒生科技指数成交金额/恒生指数成交金额 系成本持续优化。公司已成立商业生态委员会统筹推进广告、电商、直播等变现业务生恒生科技指数 态建设，有助提升各业务之间的资源使用效率，实现降本增效。此外，公司正在拓展本恒生指数 地生活、快聘等新业务，仍处跑通阶段，有望拓宽公司变现空间，可积极关注。公司为 中国互联网领域少数仍在享受流量红利的企业。短期来看，线上营销及电商表现将继续优于行业整体水平，并将受惠于宏观改善下的行业复苏，盈利能力持续提升；长期来看，生态系统的快速完善将带来更多商业化机会，发展潜力巨大，值得持续关注。详情参见报告《快手-W（1024HK）更新报告：竞争力及盈利能力双提升，短期受惠宏观改善，中期可望新业务发展（评级：未评级）》 蚂蚁集团整改取得重要进展：蚂蚁集团于上周六（1月7日）公告主要股东投票权从马云先生及其一致行动人共同行使股票表决权变更为包括蚂蚁集团管理层、员工代表和创始人马云先生在内的10名自然人分别独立行使股份表决权。调整后，不再存在任何直 接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团的情形。此前，重庆银保监局于22年12月30 日公告批准重庆蚂蚁消费金融有限公司注册资本由80亿元人民币增加至185亿元及调整股权结构。上述事件均意味着蚂蚁集团整改取得了重要进展。此外，中国银保监会主席郭树清表示监管部门对14家平台企业金融业务专项整改基本完成，少数遗留问题正抓紧解决，后续将实行常态化监管。我们认为这意味着互联网平台相关监管风险正在降低，将有助板块估值回升。考虑到疫情防控政策优化将支持宏观经济复苏及互联网平台降本增效已有成果，预期今年互联网企业业绩将有改善，可为重点关注领域。 来源：彭博、中泰国际研究部 分析师 秦越，CFA +85223591871 angela.qin@ztsc.com.hk 图表1：TMT主要个股表现（数据截至2023年1月6日） 来源：彭博、中泰国际研究部 公司及行业评级定义 公司评级定义： 以报告发布时引用的股票价格，与分析师给出的12个月目标价之间的潜在变动空间为基准： 买入：基于股价的潜在投资收益在20%以上 增持：基于股价的潜在投资收益介于10%以上至20%之间 中性：基于股价的潜在投资收益介于-10%至10%之间 卖出：基于股价的潜在投资损失大于10% 行业投资评级： 以报告发布日后12个月内的行业基本面展望为基准：推荐：行业基本面向好 中性：行业基本面稳定谨慎：行业基本面向淡 重要声明 本报告由中泰国际证券有限公司（以下简称“中泰国际”或“我们”）分发。本研究报告仅供我们的客户使用，发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接受到本报告而视为中泰国际客户。本研究报告是基于我们认为可靠的目前已公开的信息，但我们不保证该信息的准确性和完整性，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中泰国际都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分担投资损失，中泰国际不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何直接或间接责任，除非法律法规有明确规定。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。客户也不应该依赖该信息是准确和完整的。我们会适时地更新我们的研究，但各种规定可能会阻止我们这样做。除了一些定期出版的行业报告之外，绝大多数报告是在分析师认为适当的时候不定期地出版。中泰国际所提供的报告或资料未必适合所有投资者，任何报告或资料所提供的意见及推荐并无根据个别投资者各自的投资目的、财务状况、风险偏好及独特需要做出各种证券、金融工具或策略之推荐。投资者必须在有需要时咨询独立专业顾问的意见。 中泰国际可发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表中泰国际或附属机构的观点。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。我们的销售人员、交易员和其它专业人员可能会向我们的客户及我们的自营交易部提供与本研究报告中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略。我们的自营交易部和投资业务部可能会做出与本报告的建议或表达的意见不一致的投资决策。 权益披露： （1）在过去12个月，中泰国际与本研究报告所述公司并无企业融资业务关系。 （2）分析师及其联系人士并无担任本研究报告所述公司之高级职员，亦无拥有任何所述公司财务权益或持有股份。 （3）中泰国际证券或其集团公司可能持有本报告所评论之公司的任何类别的普通股证券1%或以上的财务权益。 版权所有中泰国际证券有限公司 未经中泰国际证券有限公司事先书面同意，本材料的任何部分均不得(i)以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或(ii)再次分发。 中泰国际研究部 香港中环德辅道中189-195号李宝椿大厦6楼 电话：(852)39792886 传真：(852)39792805