贵金属周报：衰退预期升温，预计黄金震荡偏强

图表设置另存为PDF分享贵金属周报 | 2022-06-19【行情回顾】 本周沪金主连报收398.58(1.04,0.26%);周五夜盘报收397.70(-0.88, -0.22%) ⻩金T+D收于397.80(0.80，0.20%);周五夜盘报收397.01(-0.60，-0.15%) comex⻩金报收 1841.9(-33.3,-1.78%)；伦敦金报收1839.09(-32.42,-1.73%）; 截止6月14日当周，COMEX⻩金期货投机性净多头寸减持20670手至154598手；本周SPDR⻩金ETF净增仓6.67吨； 【重要资讯】 1. 6月议息决议公布美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大； 2.美联储继续下调美国经济增⻓预期，上调通胀预期和失业率预期。2022年GDP增⻓预期中值从今年3月的2.8%降至1.7%；通胀预期中值从今年3月的4.3%升至5.4%；失业率预期中值从3.5%升至3.7% 3.美联储主席鲍威尔在新闻发布会的发言：预计加息75个基点的举措不会成为常态，下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点；坚定地致力于让通胀回落，劳动力市场极度紧张，强调通货膨胀太高；美国经济有所放缓，会试图引发经济衰退；大宗商品价格的波动可能会使美联储失去软着陆的可能性，这是一个不确定性高企的环境；希望在年底前将利率维持在3％-3.5％的紧缩性水平 4. 纽约联储DSGE模型最新发布的经济预测显示，美国经济今年将收缩0.6%，2023年将收缩0.5%，2022年和明年的核心通胀率分别为3.8%和2.5%。【分析和操作建议】 本周初因5月通胀超预期,市场避险情绪带动⻩金大涨;随着市场预期美联储加息75基点的预期再次大幅下挫，待议息决议结果发布后利空出尽，加上大幅紧缩引起对美国经济前景担忧促使⻩金触底反弹；声明中删除劳动力市场保持强劲措辞、经济预测中下调经济增⻓预期，市场对美国经济衰退预期升温；价格方面:⻩金由高通胀引起的紧缩预期和经济衰退预期相互影响，在当前衰退情绪占主导情况下，预期⻩金继续震荡偏强运行；沪金同时受人⺠币汇率影响，运行区间为392 - 407； 【⻛险因素】 美联储超预期加息和缩表作者： 期权研究中心联系方式： 0371-69106622邮箱： yuanx@hrrdqh.com 核心要点: 衰退预期升温，预计⻩金震荡偏强 贵金属周报每周数据 类别指标名称最新值前值涨跌涨跌幅同比涨跌价格沪金主力2022-06-172022-06-101.04 0.2616% 22.92 398.58397.54伦敦现货⻩金(以美元计)2022-06-172022-06-1011.55 0.6311% 62.85 1841.551830上交所⻩金现货收盘价(AuT+D)2022-06-172022-06-100.8 0.2015% 24 397.8397COMEX⻩金2022-06-172022-06-10-33.3 -1.7758% 67.6 1841.91875.2美国国债美国十年期国债10年(%)2022-06-172022-06-100.13 4.127% 1.76 3.283.15美国TIPS_10年(%)2022-06-172022-06-100.28 71.7949% 1.42 0.670.39美国利率美国联邦基金利率(%)2022-06-162022-06-090.75 90.3614% 1.52 1.580.83外汇美元指数2022-06-172022-06-100.4756 0.4565% 12.7572 104.6682104.1926美国国债美国一年国债(%)2022-06-172022-06-100.3 11.6279% 2.8 2.882.58持仓SPDR⻩金ETF持有量(吨)2022-06-172022-06-106.67 0.624% 33.55 1075.541068.87库存沪金库存期货(千克)2022-06-172022-06-1000%54 35793579COMEX⻩金库存(金衡盎司)2022-06-172022-06-10-741244.322 -2.1453% -1187419.151 33811562.04334552806.365 qZaXnVfX9UlWoPtRtQaQ8QbRsQmMnPnPjMoOtNfQsQnQ6MmNsOvPmMmPuOnNpR贵金属周报相关图表 图2 ⻩金ETF持仓来源：华融融达数据分析家、wind图1 库存数据图3 ⻩金CTFC非商业持仓来源：华融融达数据分析家、wind图4 金银比价3,0003,2003,4003,6003,8004,0004,2004,4004,6004,8005,0005,20032,500,00033,000,00033,500,00034,000,00034,500,00035,000,00035,500,00036,000,00036,500,00037,000,0002021-04-052021-08-132021-12-232022-05-04COMEX⻩金库存(金衡盎司)沪金库存(千克)1,7101,7401,7701,8001,8301,8601,8901,9201,9501,9802,0102,0402,0709709809901,0001,0101,0201,0301,0401,0501,0601,0701,0801,0901,1002021-04-052021-07-132021-10-192022-01-27COMEX收盘价SPDR⻩金ETF持有量(吨)60,00090,000120,000150,000180,000210,000240,000270,000300,000330,000360,000390,0001,7101,7401,7701,8001,8301,8601,8901,9201,9501,9802,0102,0402,0702021-04-082021-08-092021-12-082022-04-12非商业多头持仓非商业空头持仓comex⻩金净多仓64666870727476788082848688902021-03-242021-07-022021-10-122022-01-212022-05-03收盘价【外盘指数_商品期货】收盘价【外盘指数_商品期货】1比值 贵金属周报图5 ⻩金现货行情来源：华融融达数据分析家、wind图6 汇率图7 利率来源：华融融达数据分析家、wind3603653703753803853903954004054104151,7101,7401,7701,8001,8301,8601,8901,9201,9501,9802,0102,0402021-08-052021-10-052021-12-032022-02-03伦敦现货⻩金上交所⻩金现货(AuT+D)图5 现货递延方向11.11.21.31.41.51.61.71.81.922021-04-062021-06-292021-09-202021-12-152022-03-14上交所⻩金现货递延费支付方向(Au(T+D)1,6801,7101,7401,7701,8001,8301,8601,8901,9201,9501,9802,0102,0402,0708890929496981001021041062021-03-242021-07-212021-11-152022-03-15美元指数comex⻩金-1.5-1-0.500.511.522.533.544.52018-06-282019-07-302020-08-272021-09-28美国10年国债收益率美国TIPS10年收益率联邦基金目标利率联邦基金利率(%) 贵金属周报图8 通胀和⻩金来源：华融融达数据分析家、wind图10 ⻩金多头持仓详情图11 ⻩金空头持仓详情来源：华融融达数据分析家、wind云晨期货国信期货恒泰期货中衍期货招金期货天⻛期货申万期货宏源期货东证期货中粮期货招商期货中财期货海通期货国投安信国泰君安平安期货华泰期货瑞达期货永安期货中信期货01,0002,0003,0004,0004194194254254644644954955035035045045315318128128568561,0901,0901,1101,1101,5101,5101,6331,6331,9801,9802,1172,1172,1762,1762,3072,3073,4293,4293,5733,5733,5953,595+106+1+53+35+1+38+3+10+120+9-4-29-218-4-33-47-120-18-9-324多头增加减少国信期货新湖期货福能期货方正中期广发期货中辉期货海通期货华泰期货华闻期货国投安信宏源期货天⻛期货招商期货平安期货银河期货金瑞期货国泰君安东证期货招金期货中信期货05001,0001,5002,0002,5003,0004294294594594664664834834964966536536626627077078538538778778988981,1621,1621,1711,1711,3061,3061,5991,5991,9311,9311,9321,9322,0172,0172,2152,2152,4962,496+113+97+157+87+320+182+302+198+5+209-32-35-107-26-685-4-21-960-198-346空头增加减少国信期货新湖期货福能期货方正中期广发期货中辉期货海通期货华泰期货华闻期货国投安信宏源期货天⻛期货招商期货平安期货银河期货金瑞期货国泰君安东证期货招金期货中信期货05001,0001,5002,0002,5003,0004294294594594664664834834964966536536626627077078538538778778988981,1621,1621,1711,1711,3061,3061,5991,5991,9311,9311,9321,9322,0172,0172,2152,2152,4962,496+113+97+157+87+320+182+302+198+5+209-32-35-107-26-685-4-21-960-198-346空头增加减少2.22.32.42.52.62.72.82.933.1-350-300-250-200-150-100-500501001502002503003504002021-03-242021-05-132021-07-062021-08-252021-10-152021-12-072022-01-282022-03-222022-05-12美国10年国债收益率(%)美国10年TIPS收益率(%)comex⻩金通胀预期 贵金属周报来源：华融融达数据分析家、wind图11 ETF波动率 图11 美联储加息预期： 市场预期7月、9月加息50基点141618202224262830322021-04-052021-05-202021-07-082021-08-242021-10-112021-11-262022-01-122022-03-022022-04-192022-06-06⻩金ETF波动率指数来源：CME 来源CME贵金属周报来源：世界⻩金协会图13 ⻩金供需平衡表【免责声明】本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修